Recentemente tenho pensado em uma questão, por que às vezes as ações podem subir sem volume, e outras vezes é preciso um grande volume de negociações para impulsionar o preço? Na verdade, isso reflete as mudanças na mentalidade dos participantes do mercado.

A essência do volume de negociações é simples, o comprador acredita que o preço vai subir no futuro, o vendedor acredita que vai cair, e ambos chegam a um acordo em um determinado preço para realizar a transação. Em outras palavras, o volume de negociações é o grau de divergência entre os lados comprador e vendedor. Quanto maior a divergência, maior o volume; quanto menor a divergência, menor o volume. Mas há um ponto-chave que muitas vezes é ignorado — o tamanho do volume final depende da parte mais fraca entre comprador e vendedor. Por exemplo, em um determinado preço, há 2000 contratos de compra, mas apenas 1000 contratos de venda, então o volume final será de 1000 contratos, pois a força do lado vendedor limita o tamanho da negociação.

Podemos entender melhor observando alguns fenômenos de mercado. No caso de alta sem volume, os detentores simplesmente não querem vender, os compradores dominam, e a divergência entre os lados é mínima. Nesse momento, mesmo que o preço continue subindo, o volume de negociações é moderado. Por outro lado, se durante a alta de repente há um aumento no volume, isso indica que cada vez mais detentores estão dispostos a vender, e a divergência entre compradores e vendedores se intensifica. Nessa situação, embora o preço ainda esteja subindo, pode estar no seu limite final.

Também há detalhes importantes na tendência de baixa. Quando o volume diminui, não significa que os vendedores estejam sem força, mas sim que os compradores são insuficientes. A divergência entre os lados é pequena, e a probabilidade de o preço continuar caindo é alta. Mas se, na fase final de uma queda, ocorrer um aumento repentino no volume, isso indica que a divergência está se ampliando, e a tendência de baixa pode estar chegando ao fim. É importante lembrar que um aumento de volume no início de uma queda não significa uma reversão iminente, pois nesse momento a divergência é principalmente causada pelo pânico dos investidores de varejo.

Ao observar o volume de negociações, também devemos fazer uma pergunta — quem está em desacordo com quem? Precisamos estar do lado de instituições independentes, e não seguir os investidores de varejo que estão à deriva. A maneira de julgar é simples: observe onde a divergência ocorre. Um grande volume no início de uma queda geralmente é ruim, pois indica que os investidores mais conservadores estão vendendo por medo. Mas se, na fase intermediária ou final de uma queda, o mercado apresentar divergências claras que aumentam o volume, isso costuma ser um bom sinal, pois os investidores desanimados não lideram uma reversão de tendência.

Existe um provérbio do mercado de ações que é bastante pertinente: quando o mercado está em declínio, uma queda sem volume é um inferno; quando o mercado está em alta, uma alta sem volume é um paraíso; durante a volatilidade, uma redução para volumes mínimos seguida de aumento é um sinal de que a tendência está se fortalecendo. O volume de negociações é, na essência, uma manifestação direta da natureza humana no mercado, e cada divergência entre compradores e vendedores se reflete claramente nas oscilações do volume.