Investidor renomado do "Grande Pipoqueiro" avalia IA: comparável à bolha da internet de 1999—2000

Pergunte ao AI · Como os investidores podem equilibrar os alertas de bolha de Berry e Jones?

Fonte: Boletim de Mercado Global

Segundo relatos, em 8 de maio, o índice S&P 500 atingiu uma nova máxima histórica, e no mesmo dia, Berry publicou um aviso de mercado na plataforma de assinatura Substack.

Ele afirmou diretamente: “As altas e baixas do mercado de ações não são decididas por dados de emprego ou confiança do consumidor. O mercado em alta contínua é sustentado apenas por um tema de duas letras que todos acham que entendem. O clima atual é como a fase final de loucura da bolha de 1999 a 2000.”

Ele resumiu o sentimento do mercado atual assim: “Durante todo o dia, o único tópico foi IA, ninguém discutia mais nada.” Para Berry, o mercado sendo completamente dominado por um único tema é uma característica típica do estágio final de uma bolha.

Vale notar que, no dia em que Berry emitiu seu alerta, o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan caiu para níveis históricos baixos, mas o mercado de ações dos EUA ignorou completamente as notícias negativas e continuou a subir.

Por que Berry está de olho no índice de semicondutores de Filadélfia

O ponto mais específico do alerta de Berry é a comparação do índice de semicondutores de Filadélfia com o comportamento antes do colapso das ações de tecnologia em março de 2000.

Dados mostram que, até 8 de maio, durante a semana, esse índice subiu mais de 10%, e o ganho no ano de 2026 se aproximou de 65%. As ações componentes incluem gigantes como Nvidia, Broadcom, Intel, Micron, TSMC, entre outros.

Berry acredita que essa rápida alta replica a explosão parabólica das ações de tecnologia no final da bolha da internet, que foi seguida por uma grande queda.

A instituição de análise de setor Intellectia aponta que o ETF de semicondutores (SOXX) está atualmente cerca de 60% acima da média móvel de 200 dias; historicamente, desvios tão grandes tendem a resultar em uma fase de consolidação prolongada ou uma forte correção.

Segundo informações da Bloomingbit, ele comprou opções de venda (put) do ETF de semicondutores (SOXX) com vencimento em janeiro de 2027, com preço de exercício bem abaixo do preço atual, apostando que o setor cairá aproximadamente 30%.

Índice de Preços ao Consumidor ajustado pelo ciclo de Shiller: avaliação já em nível de bolha

A comparação de Berry com a bolha não se baseia apenas na sensação subjetiva.

Dados do órgão financeiro The People’s Economist mostram que, até 8 de maio de 2026, o índice de preço ajustado pelo ciclo de Shiller (CAPE) atingiu 40,1, chegando perto do pico da bolha da internet em 2000. Segundo a história, quando o CAPE ultrapassa 35, os retornos anuais ajustados pela inflação nos próximos dez anos tendem a ser próximos de zero ou negativos.

Porém, isso não significa que uma crise vá acontecer imediatamente. Estados de avaliação excessiva podem durar bastante tempo, especialmente quando o mercado é dominado por narrativas emocionais, momentum e não por fundamentos. Mas esse indicador fornece uma base sólida para a teoria de bolha de Berry.

Paul Tudor Jones: mesma temática, opiniões diferentes

Não é só Berry que faz uma comparação com 1999.

O lendário investidor Paul Tudor Jones, em uma entrevista na semana passada, também afirmou que o clima do mercado atual é muito semelhante ao de 1999 — com cerca de um ano até o topo das ações de tecnologia em 2000. Mas eles chegaram a conclusões completamente diferentes: Jones acredita que a alta pode durar mais um ou dois anos.

A divergência dessas opiniões é o núcleo do debate atual do mercado:

Ao comparar com ciclos históricos de bolhas, Berry acredita que estamos nos últimos meses da bolha; Jones, por outro lado, acha que há espaço para mais altas.

Para investidores comuns, essa divergência é crucial:

Se Berry estiver certo na sua previsão de momento, reduzir posições agora pode proteger os lucros; se Jones estiver certo, manter por mais um ano ainda pode gerar ganhos consideráveis, antes de uma correção.

Previsões passadas de Berry: acerto, mas geralmente cedo demais

Berry é conhecido por uma previsão clássica e precisa: antecipou a crise de hipotecas subprime de 2008, fato que Michael Lewis relata em seu livro “A Grande Aposta”.

Porém, suas previsões posteriores tiveram opiniões variadas:

Em 2021, ele afirmou que a Tesla já era uma bolha, pois suas ações estavam longe dos fundamentos, e Elon Musk zombou dele como um “relógio parado”. Depois, a Tesla caiu bastante, e Berry reverteu sua posição de pessimismo; em 2022, ele alertou para riscos de inflação e vulnerabilidade do mercado, o que se mostrou bastante visionário.

Ao revisar seu estilo de previsão, fica claro que ele costuma diagnosticar bem os problemas do mercado, mas costuma antecipar demais os pontos de inflexão.

Essa é a dificuldade dos investidores ao considerarem seu alerta de 8 de maio: ele provavelmente está certo na lógica da bolha, mas ninguém consegue saber exatamente quando a correção acontecerá. Para quem leva a sério seus pontos de vista, o mais importante não é acreditar ou não nele, mas como e quando agir diante de um momento incerto.