Fermi, no dia anterior à divulgação dos resultados, disputa pelo controle da gestão volta a surgir… Conselho de administração afirma que “assembleia geral extraordinária não foi convocada”

Fermi ($FRMI) novamente enfrenta disputas de controle operacional e reestruturação do conselho antes do anúncio de resultados. O maior acionista, Toby Nugabauer, está promovendo uma assembleia geral extraordinária e a substituição do conselho, mas a empresa rebate dizendo que ainda não realizou uma assembleia válida, e o clima de tensão está aumentando.

Fermi afirmou que divulgará os resultados do primeiro trimestre de 2026 às 7h da manhã (horário do leste dos EUA) do dia 14, e realizará uma teleconferência às 9h do mesmo dia. Os materiais relacionados serão disponibilizados previamente no site de Relações com Investidores (IR), com transmissão ao vivo e gravações disponíveis. O mercado parece estar mais atento às disputas de controle operacional e ao andamento do projeto “Matador” do que aos próprios resultados.

Nugabauer, promovendo assembleia geral extraordinária e troca do conselho

O núcleo do conflito é Toby Nugabauer, cofundador e ex-CEO. Ele afirma possuir cerca de 40% das ações, tendo submetido um rascunho de procuração que inclui a convocação de assembleia extraordinária em 29 de maio e a nomeação de cinco candidatos ao conselho. Nugabauer defende que uma revisão estratégica de “duas vias”, incluindo fusões e aquisições (M&A), seja realizada para maximizar o valor do projeto Matador.

Ele apresenta diversos argumentos. Explicou que contratos de arrendamento de terras de 99 anos com o sistema da Universidade do Texas, garantindo cerca de 2 GW de energia, licenças para cerca de 6 GW de energia limpa, financiamento de aproximadamente 1 bilhão de dólares (incluindo 500 milhões de dólares do Mitsubishi UFJ Financial Group - MUFG), processos de licenciamento junto à Comissão de Gestão Nuclear dos EUA (NRC), parcerias com construtoras modernas, e pedidos de equipamentos de entrega prolongada estão em andamento. Em won sul-coreano, 1 bilhão de dólares equivale a aproximadamente 1,4984 trilhões de won, e 500 milhões de dólares a cerca de 749,2 bilhões de won.

Rebatendo a reestruturação do conselho

Por outro lado, o diretório de Fermi rejeita veementemente, alegando que Nugabauer tentou retomar o controle após ser demitido. A empresa enfatiza que o conselho, agindo sob responsabilidade fiduciária, dispensou-o do cargo de CEO e rescindiu seu contrato por “motivos legítimos”. Além disso, a empresa esclarece que a assembleia geral extraordinária já convocada não foi realizada, e está tomando medidas para garantir a legalidade dos procedimentos do conselho.

Durante esse processo, o conselho também foi reforçado. Fermi afirmou que, após o término do procedimento de nomeação em 4 de maio, nomeou Larry Kellerman como diretor externo. Kellerman possui mais de 40 anos de experiência no setor de energia, sendo considerado com experiência em operações reguladas de utilidades públicas e inovação tecnológica. No entanto, ele também foi indicado com base na prerrogativa de nomeação de Nugabauer. Kellerman declarou que representará todos os acionistas.

Larry Kellerman também é o diretor de energia da Fermi. Segundo a empresa, ele liderou o projeto de infraestrutura de energia para centros de dados de 17 GW na região de Amarillo, Texas. Sua experiência em instituições como Goldman Sachs, El Paso e iSquare Capital também faz dessa nomeação uma avaliação do andamento do projeto Matador, além de uma simples adição ao conselho.

A área financeira também foi reorganizada. Fermi anunciou a nomeação de Rob L. Massen II como CFO interino em 30 de abril. Com mais de 20 anos de experiência financeira em empresas listadas, a companhia afirmou que essa mudança visa atrair talentos, fortalecer a governança e avançar o projeto Matador.

Estratégia de negócios e controvérsias adicionais

Antes, em 22 de abril, após o lançamento do “Fermi 2.0”, a empresa divulgou uma atualização de negócios, afirmando que recebeu feedback positivo de potenciais inquilinos, do sistema da Universidade do Texas, fornecedores, construtores e parceiros de financiamento. Além disso, em relação à demanda de Nugabauer, que pediu a venda da companhia logo após sua demissão em 17 de abril, o conselho deixou claro que, atualmente, a venda não é a melhor opção para os acionistas. Em vez disso, considerará a implementação do Fermi 2.0, investimentos estratégicos, joint ventures e outras transações.

Outro ponto de controvérsia é a solicitação de um fundo de investimento imobiliário (REIT). Segundo informações da empresa, Nugabauer e sua família acreditam que, se a companhia optar por um status de REIT em 2025 ou 2026, a conformidade com a regra “5/50” — que limita a posse de ações por acionistas minoritários — pode ser resolvida por doações de ações ou outros meios. Essa questão está relacionada à regulamentação de REITs que evita concentração excessiva de ações por minoritários, podendo voltar a emergir em discussões sobre governança e política de capital.

Com a tendência atual, a Fermi ($FRMI) ultrapassou a simples temporada de resultados e entrou em uma fase de interseção de “controle operacional”, “projeto Matador” e “financiamento”. O anúncio de resultados do primeiro trimestre e a teleconferência, mais do que os números em si, provavelmente serão avaliados pelo mercado com base no que o conselho e o maior acionista propuserem como estratégia futura. A empresa pode manter sua estratégia de crescimento independente ou optar por uma direção de realização de valor, incluindo transações externas, o que é altamente observado.