Se combinarmos esses três gráficos, especialmente a curva de rendimento e a curva de spread de juros, podemos chegar a algumas conclusões claras:

1. O mercado está reduzindo significativamente as expectativas de corte de juros (atualmente o Goldman Sachs e o Bank of America também já afirmaram claramente que o primeiro corte de juros ocorrerá no final de 2026 ou em 2027).
2. O centro da taxa de juros está se deslocando para cima de forma geral.
3. Se o rendimento de 10 anos puder voltar a 4,3 será crucial.
Além disso, do ponto de vista da volatilidade, o N está significativamente acima do VIX; ao mesmo tempo, a volatilidade dos títulos está inversamente relacionada ao VIX. Isso indica que as ações de tecnologia estão assumindo, até certo ponto, o risco sensível às taxas de juros, e se o rendimento de 10 anos continuar subindo, não se descarta uma recuperação do VIX.