Avaliação superior a 20 bilhões de dólares, Meituan Longzhu lidera rodada de financiamento de 2 bilhões de dólares da Moon Shadow.

Pergunta ao AI · Como o financiamento da DeepSeek afeta o cenário competitivo sombrio do mês?

Jornalista do Jiemian News | Song Jianan

Em 7 de maio, de acordo com a Hua Feng Capital, a principal empresa de grandes modelos domésticos, Yue Zhi An Mian (Kimi), concluiu recentemente uma nova rodada de financiamento de aproximadamente 2 bilhões de dólares, com uma avaliação pós-investimento que ultrapassa 20 bilhões de dólares. Este é o maior financiamento individual desde a fundação de Yue Zhi An Mian, e também um dos maiores financiamentos privados já realizados por uma startup de grandes modelos no país.

Esta rodada de financiamento foi liderada pela Meituan Longzhu, com participação da Shui Mu Capital, China Mobile, CPE (Fundo de Indústria CITIC) e outros investidores. A Hua Feng Capital atuou como consultora financeira de parte dos compradores nesta transação, oferecendo suporte crucial na estruturação do negócio, na correspondência de investidores e nas negociações.

Em menos de seis meses, a empresa completou quatro rodadas de financiamento, acumulando mais de 3,9 bilhões de dólares, superando empresas como Zhipu AI e MiniMax em valor total de financiamento, consolidando-se como a startup de grandes modelos mais bem financiada do país. Em comparação com a avaliação de aproximadamente 4,3 bilhões de dólares em novembro de 2025, a avaliação atual já mais que quadruplicou.

Yue Zhi An Mian foi fundada em abril de 2023, por Yang Zhilin, bacharel pela Tsinghua e PhD pela Carnegie Mellon University, que trabalhou na Google Brain e na Meta AI, sendo um pesquisador de ponta na área de NLP. A empresa, fundada há apenas dois meses, completou uma rodada de financiamento-anjo de quase 2 bilhões de yuan, com participação de instituições líderes como Sequoia China e ZhenFund. Em outubro de 2023, lançou o Kimi Chat, que suporta entrada de 200 mil caracteres chineses, estabelecendo uma vantagem competitiva por meio do processamento de textos longos.

Em fevereiro de 2024, Yue Zhi An Mian concluiu uma rodada de financiamento superior a 1 bilhão de dólares, com avaliação de 2,5 bilhões de dólares; em agosto do mesmo ano, obteve mais de 300 milhões de dólares, elevando sua avaliação para 3,3 bilhões de dólares. Em dezembro de 2025, completou uma rodada de C de 500 milhões de dólares, com avaliação de 4,3 bilhões de dólares, e caixa de mais de 10 bilhões de yuan.

Nos dois primeiros meses deste ano, a empresa realizou três rodadas de financiamento de 500 milhões, 700 milhões e 700 milhões de dólares, elevando sua avaliação de 10 bilhões para 18 bilhões de dólares, com investidores veteranos como Alibaba, Tencent e Wuyuan Capital continuando a aumentar seus investimentos.

Incluindo esta mais recente rodada, o financiamento total do Kimi ultrapassou 37,6 bilhões de yuan, tornando-se a startup de grandes modelos mais bem financiada do país. Para comparação, MiniMax acumulou cerca de 15 bilhões de yuan, e Zhipu cerca de 13 bilhões de yuan. Até o momento, a avaliação de MiniMax é de aproximadamente 220,7 bilhões de yuan, e Zhipu de cerca de 362,7 bilhões de yuan.

A Hua Feng Capital acredita que a avaliação atual de aproximadamente 1,4 trilhão de yuan de Yue Zhi An Mian ainda possui espaço para crescimento significativo. Esta rodada de financiamento consolidará ainda mais a liderança do Kimi em SOTA de modelos, reserva de poder de cálculo e incentivo de talentos.

A inovação tecnológica e a explosão na comercialização sustentam o alto valor de avaliação do Yue Zhi An Mian. Em 20 de abril, a empresa lançou e open-souceou o modelo Kimi K2.6, que é atualmente seu modelo de código mais avançado, com capacidade de codificação de longo alcance significativamente aprimorada, além de fortalecer drasticamente a autonomia do agente na execução de tarefas. O Kimi K2.6 já está disponível em kimi.com, na versão mais recente do aplicativo Kimi, na API Kimi e no assistente de programação Kimi Code.

Em março deste ano, o Jiemian News revelou exclusivamente que, um mês após o lançamento do modelo Kimi K2.5, a receita recorrente anual (ARR) da Yue Zhi An Mian ultrapassou 100 milhões de dólares. Segundo a Hua Feng Capital, beneficiada pela evolução das capacidades do modelo, a ARR do Yue Zhi An Mian já superou 200 milhões de dólares em abril, com crescimento acelerado de assinaturas pagas e receitas de API.

Com o aumento da receita, rumores frequentes de uma possível IPO do Yue Zhi An Mian circulam no mercado. No entanto, o fundador Yang Zhilin mostrou-se bastante tranquilo quanto à questão de listar a empresa.

Em uma carta interna publicada no final do ano passado, Yang Zhilin afirmou que as rodadas B e C de financiamento da empresa superaram a maior parte dos fundos arrecadados em IPOs e ofertas públicas direcionadas de empresas listadas, “portanto, não estamos com pressa de listar no curto prazo. Claro que, no futuro, planejamos usar a listagem como um meio de acelerar a AGI, escolhendo o momento oportuno, com o controle nas nossas mãos.”

Atualmente, o campo de grandes modelos domésticos já se consolidou em três grandes alianças: gigantes da internet como ByteDance e Alibaba, que dominam com ecossistemas e poder de cálculo; Zhipu AI, MiniMax e outros que já estão listados na Hong Kong Stock Exchange, aproveitando vantagens do mercado de capitais; e startups emergentes como DeepSeek, que crescem rapidamente com estratégias de código aberto e baixo custo.

O Yue Zhi An Mian mantém sua barreira competitiva centrada no processamento de textos longos, liderando na penetração em cenários de trabalho de conhecimento, mas essa capacidade já se tornou padrão na indústria, reduzindo a vantagem tecnológica. No aspecto comercial, o crescimento de usuários finais enfrenta pressão, enquanto a personalização para empresas e a construção de ecossistemas ainda ficam atrás de gigantes e alguns concorrentes, além de depender excessivamente de API e assinaturas, evidenciando risco de estrutura de receita pouco diversificada.

Além disso, custos elevados de computação, disputa acirrada por talentos e outros problemas continuam representando desafios para o desenvolvimento de longo prazo do Yue Zhi An Mian.

No mesmo dia em que surgiram notícias sobre nova rodada de financiamento do Yue Zhi An Mian, foi divulgado que o DeepSeek estaria em negociações com o Fundo de Investimento na Indústria de Circuitos Integrados do país para liderar sua primeira rodada de financiamento externo, com uma avaliação pós-investimento que pode chegar a cerca de 45 bilhões de dólares. No entanto, fontes afirmaram que a avaliação final ainda não foi definida, e a lista de investidores e os termos do negócio ainda estão em negociação. Analistas acreditam que a disposição do DeepSeek em abrir-se para financiamento externo pode ser uma estratégia para ampliar recursos de poder de cálculo e reter talentos de ponta.

Em fevereiro do ano passado, quando a Kimi lançou o modelo de raciocínio K1.5, ela foi rapidamente ofuscada pelo DeepSeek-R1, lançado e open-souce no mesmo dia. Desde então, a empresa decidiu reduzir drasticamente o orçamento de lançamento de produtos, incluindo a suspensão de campanhas em vários canais Android e parcerias com plataformas de publicidade de terceiros, adiando estratégias de “queima de dinheiro”. Antes do crescimento do DeepSeek, a Kimi era um dos produtos de IA mais discutidos no país na época.

À medida que todas as empresas de grandes modelos reforçam suas próprias barreiras tecnológicas, o Yue Zhi An Mian também precisa urgentemente de recursos financeiros adicionais e de medidas para evitar a fuga de talentos essenciais para a concorrência.