Como escolher fundos de tecnologia QDII? Comparação entre quatro produtos: China Asset Management, Harvest, GuoFu e Huatai-PineBridge. Um artigo para entender o caminho do investimento em tecnologia no exterior

Por que a expansão da demanda por poder de processamento de IA leva a ajustes nas posições de fundos?

Produzido por｜Laboratório de Pesquisa da Empresa

Texto｜Zhang Yang

Nos últimos um mês, as ações dos EUA, Japão e Coreia atingiram recordes consecutivos, e o valor líquido de alguns fundos QDII também subiu junto.

Mas, mesmo sendo fundos QDII que investem em tecnologia no exterior, seus ativos subjacentes podem ser completamente diferentes.

Até o final do primeiro trimestre de 2026, olhando para as principais posições dos fundos景顺长城全球半导体芯片ETF,嘉实全球产业升级,国富亚洲机会,华泰柏瑞中韩半导体ETF, eles representam exatamente quatro caminhos diferentes de investimento em tecnologia no exterior.

Alguns atuam como “transportadores de ETFs de semicondutores globais”, outros combinam ações na A-Share e nos EUA, alguns apostam na cadeia de suprimentos do Japão, Coreia e Taiwan, e outros apostam em Samsung, SK Hynix e na cadeia de equipamentos da China continental.

Mesmo sendo investimentos no exterior, os caminhos quase não se sobrepõem.

景顺长城半导体ETF：FOF de ETFs de semicondutores dos EUA, China e Japão

Se fosse necessário rotular o景顺长城半导体ETF, a descrição mais adequada seria — um FOF de ETFs de semicondutores.

Até 31 de março de 2026, suas oito maiores posições em fundos representam 94,33% do valor líquido do fundo. Ou seja, a maior parte dos ativos está investida em ETFs relacionados a semicondutores.

Dentre eles, quatro ETFs de semicondutores dos EUA — Invesco Semiconductor ETF, Invesco PHLX Semiconductor ETF, iShares Philadelphia Semiconductor ETF, VanEck Semiconductor ETF — representam cerca de 72,97% do valor líquido do fundo, com cada um aproximadamente 19%, configurando uma alocação quase igualitária.

Além disso, ETFs de chips sob gestão da景顺, 华夏 e 国泰 representam cerca de 19,80%, com cada um aproximadamente 7%, e há uma posição menor que 2% em um ETF de semicondutores do Japão, Global X (2243.T).

Visão das posições, o景顺长城全球半导体芯片ETF não é um fundo ativo que aposta diretamente na Nvidia, Broadcom, TSMC ou AMD, mas uma ferramenta de alocação global de semicondutores construída por múltiplos ETFs. Ele não investe em uma única empresa, mas na cadeia de semicondutores como um todo.

Para esse fundo, o investidor não precisa julgar se o gestor prefere Nvidia ou Broadcom, nem avaliar se TSMC ou ASML são mais resilientes. Se acredita que o ciclo global de semicondutores continuará, que a demanda por poder de processamento de IA impulsionará chips, equipamentos, armazenamento, processos avançados e investimentos em semicondutores, pode comprar uma cesta de ETFs de semicondutores dos EUA, China e Japão de uma só vez.

Embora pareça uma diversificação via ETF, as principais ações dos ETFs de semicondutores dos EUA provavelmente incluem Nvidia, Broadcom, AMD, TSMC, ASML, Applied Materials, Micron, entre outras líderes do setor.

Quando o ciclo de semicondutores global está em alta, a alta pureza do fundo amplifica os ganhos; mas, se o setor entrar em correção de valuation, com expectativas de gastos em IA diminuindo e o ciclo de semicondutores atingindo um pico, o valor líquido também pode recuar.

嘉实全球产业升级：“Mistura ativa” de ações na A-Share e nos EUA

Em contraste com o景顺长城, que é “passivo”, a嘉实全球产业升级 adota uma estratégia de “gestão ativa + seleção global de ações”.

Até o final do primeiro trimestre de 2026, as dez maiores posições representam 40,15% do valor líquido do fundo, incluindo Broadcom, Micron, Marvell Technology, Source Technology, Nvidia, ASML, Cambrian, KLA, TSMC e AMD. Essa carteira conecta quase todos os elos-chave da cadeia de poder de processamento de IA.

Broadcom e Marvell correspondem a ASICs, chips de rede e soluções de interconexão em data centers de IA; Nvidia e AMD correspondem a GPUs; Micron representa HBM e ciclos de armazenamento; ASML, KLA e TSMC representam processos avançados e equipamentos de semicondutores; Cambrian e Source representam chips de IA nacionais e comunicações ópticas.

Não se trata de comprar ações de tecnologia de forma simples, mas de adquirir uma cadeia de produção de IA, desde chips até equipamentos, de líderes estrangeiros a substitutos nacionais, de GPUs a redes e armazenamento.

Além disso, no primeiro trimestre, a嘉实全球产业升级 reduziu significativamente suas posições em Nvidia e TSMC, com Nvidia caindo 31,58% e TSMC 18,92%. Ao mesmo tempo, aumentou posições em Broadcom (36,84%), Marvell (23,36%), AMD (16,67%), Cambrian (71,69%) e Source (10,74%).

O gestor não concentra mais o investimento em ativos de consenso global como Nvidia e TSMC, mas amplia para outros elos da cadeia de poder de processamento de IA.

A嘉实全球产业升级 é mais adequada para investidores dispostos a pagar por gestão ativa e que desejam um fundo que invista tanto em líderes tecnológicos da China quanto dos EUA.

国富亚洲机会：Mudança de foco para a cadeia de suprimentos de tecnologia na Ásia

Se as duas primeiras estratégias ainda estão no exterior, a国富亚洲机会 desloca seu foco para toda a Ásia.

Até 31 de março de 2026, as dez maiores posições representam 41,92% do valor líquido do fundo. As principais ações incluem TSMC, Samsung Electronics, Alibaba-W, SK Hynix, Joyoung, MediaTek, Delta Electronics, ZTE, Yif Electronic e LG Energy Solution.

Analisando as posições, a国富亚洲机会 não é um fundo puramente de semicondutores. Investe tanto em ativos de hardware como TSMC, Samsung e SK Hynix, quanto em plataformas de internet como Alibaba e Joyoung. Os primeiros representam a cadeia de suprimentos de hardware de IA, enquanto os segundos refletem a recuperação de avaliações na internet chinesa, aplicações de IA, computação em nuvem e economia de plataformas.

No primeiro trimestre, TSMC representou cerca de 10,37% do valor líquido, sendo a maior posição. Samsung e SK Hynix também tiveram aumentos expressivos, indicando otimismo com o ciclo de armazenamento na Coreia.

Além de semicondutores coreanos e taiwaneses, a estratégia também inclui Delta, ZTE e outras empresas de hardware de servidores de IA.

Curiosamente, o fundo também investe em ativos de internet e plataformas chinesas: Alibaba-W aumentou 370,76%, chegando a 5,03% do valor líquido, e Joyoung cresceu 479,54%, atingindo 3%.

De modo geral, a estratégia é adequada para investidores que acreditam que a Ásia continuará a se beneficiar das principais linhas de crescimento: hardware de IA, plataformas de internet locais e baterias de íons de lítio, sem querer concentrar tudo na bolsa americana.

华泰柏瑞中韩半导体ETF：Gigantes de armazenamento na Coreia + cadeia de equipamentos na China

O华泰柏瑞中韩半导体ETF é o mais focado em região e setor entre os quatro.

Até o final de março de 2026, suas dez maiores posições representam 68,06% do valor líquido, com concentração muito maior do que 嘉实全球产业升级 e 国富亚洲机会.

As duas maiores posições são Samsung Electronics e SK Hynix, totalizando 34,37%. A principal fonte de retorno é claramente o ciclo de armazenamento na Coreia.

Ao mesmo tempo, investe em empresas chinesas como Cambrian, HiSilicon, CXMT, SMIC, GigaDevice, Montage Technology, SMIC, entre outras.

A estrutura do华泰柏瑞中韩半导体ETF pode ser resumida assim: na Coreia, foco em armazenamento e HBM; na China, em substituição nacional e potencial de IA.

Comparado ao国富亚洲机会, o华泰柏瑞中韩半导体ETF é mais estreito, com quase todos os ativos centrais ligados a semicondutores na Coreia e China. Essa concentração é uma vantagem, pois aumenta a pureza do tema. Se o ciclo de armazenamento na Coreia e a cadeia de semicondutores na China entrarem em fase de expansão, o fundo terá alta resiliência.

Por outro lado, há riscos: se as posições principais, especialmente Samsung e SK Hynix, sofrerem recuos, ou se a expectativa de alta de HBM for frustrada, o valor do fundo pode ser impactado. Além disso, ativos chineses como Cambrian, SMIC e HiSilicon também podem oscilar bastante, aumentando a volatilidade do portfólio.

O fundo é indicado para investidores que confiam na recuperação do ciclo de armazenamento na Coreia e na substituição de semicondutores na China, e que estão dispostos a aceitar alta volatilidade e risco de concentração.

Resumo

Ao escolher fundos QDII de tecnologia no exterior, o mais importante não é qual deles está subindo mais rápido, mas refletir sobre o que realmente se quer comprar: o beta do setor global de semicondutores, a expansão da cadeia de poder de processamento de IA, a cadeia de suprimentos de tecnologia na Ásia ou o ciclo de semicondutores na Coreia e China?

Depois de esclarecer essa questão, fica mais fácil entender o posicionamento de cada fundo mencionado.

景顺长城半导体ETF：Pacote de ETFs globais de semicondutores, passivo + diversificado, sem complicações;

嘉实全球产业升级：Mistura de ações na A-Share e nos EUA, gestão ativa, foco na seleção de gestores;

国富亚洲机会：Diversificação em múltiplos setores na Ásia, aposta na economia local e na atualização de hardware;

华泰柏瑞中韩半导体ETF：Foco exclusivo em semicondutores na Coreia e China, estratégia ofensiva, maior volatilidade.

Esses quatro fundos QDII não têm uma vantagem absoluta, apenas diferentes adequações. Para o investidor, a escolha mais racional não é “qual é o mais forte”, mas “qual se encaixa melhor no seu perfil de risco e na sua visão de setor”.