Então, fevereiro de 2026 acabou de se encerrar e, honestamente, a ação do preço do Ethereum foi exatamente o tipo de consolidação confusa que temos visto. ETH começou o mês em torno daquele nível de $2.690 que todos estavam observando, e sim, permaneceu principalmente preso naquela faixa antes de dar uma leve recuperada.

O que é interessante olhando para trás - os dados on-chain na verdade previram bem isso. Aquele NUPL na zona de 0,19? Território clássico de 'esperança-medo'. Baleias estavam acumulando silenciosamente durante as quedas, o que é diferente do ano passado, quando estavam vendendo. O padrão de cunha que todos estavam debatendo? Ainda não confirmado, mas a estrutura se manteve.

Os fluxos de ETF estavam totalmente imprevisíveis, no entanto. Entradas massivas em um dia, depois saídas no próximo. O dinheiro institucional claramente não tinha certeza do que fazer. Provavelmente por isso não vimos uma ruptura limpa acima de $3.000 - muita incerteza do lado do mercado à vista.

Avançando para agora, em maio, ETH está em torno de $2,29K. Olhando para trás, fevereiro foi basicamente um teste de convicção que não se resolveu completamente. O padrão sazonal que normalmente dá +15% em fevereiro? Não aconteceu. Tivemos mais uma movimentação lateral.

A verdadeira lição: métricas on-chain como a acumulação de baleias importam mais do que a sazonalidade histórica. Quando os grandes detentores continuam comprando, mas as instituições hesitam, você tem uma ação de preço irregular. Não é uma queda, mas também não é uma alta. É exatamente isso que aconteceu, e honestamente, isso definiu o tom para o restante do primeiro trimestre.