Sobreviventes da bolha da internet: o AI atual se parece mais com 1997 do que com 1999

A febre atual de infraestrutura de IA realmente está em qual ponto do período da internet—é a fase de aceleração de 1995, ou a corrida intermediária de 1997, ou já se aproxima do fim da bolha de 1999.

Wall Street está fazendo julgamentos bastante diferentes com base em suas próprias experiências sobre a fase atual do mercado.

O gestor de fundos e fundador da Niles Investment Management, Dan Niles, acredita que, a fase de desenvolvimento de IA atual se assemelha mais a 1997—os terceiro e quarto anos de construção de infraestrutura de internet, e não a 1999, o último ano antes do estouro da bolha da internet.

A avaliação do lendário gestor de fundos de hedge, Tudor Jones, também é bastante otimista. Ele afirmou anteriormente em programas de mídia que, a fase de desenvolvimento de IA atual é altamente semelhante ao período de aceleração da comercialização da internet em 1995, e estima que o ciclo de alta de IA já percorreu cerca de 50% a 60% do caminho, podendo durar mais um ou dois anos. Tudor Jones compara o sentimento de mercado atual ao de 1999—quando, na época, as ações da bolha da internet ainda estavam cerca de um ano de atingir o pico no início de 2000.

No lado pessimista, Burry, que foi a inspiração para “A Grande Aposta”, acredita que o índice Nasdaq 100 tem um índice de lucro de 43 vezes, e o índice de semicondutores de Filadélfia subiu quase 70% em três meses, uma alta que se assemelha bastante ao período que antecedeu o estouro da bolha da internet em 2000.

Supervalorização de curto prazo, subvalorização de longo prazo?

Dan Niles, que foi um analista altamente respeitado de ações de chips e hardware de PC durante a bolha da internet, tem uma avaliação que possui algum valor de referência histórica.

Ele afirmou em entrevista ao Master Investor Podcast que, “agora estamos na terceira e quarta anos de construção de infraestrutura de internet”, o que se encaixa mais na situação de 1997 do que na de 1999, antes do pico da bolha.

Niles aponta que o catalisador importante para o ciclo de IA atual foi o surgimento de agentes de IA, como o Clawd Bot (agora renomeado para OpenClaw), que impulsionou a demanda por poder computacional de forma rápida, além de fazer com que o valor de chips de CPU de fabricantes como a Intel voltasse a atrair atenção. Ele afirma que, no curto prazo, as ações de chips parecem estar superavaliadas, mas, sob uma perspectiva de longo prazo, não estão claramente supervalorizadas; “a Intel voltou ao nível de 2000 no ano passado, e, em relação ao seu potencial de lucro, ainda está subvalorizada”.

No entanto, Niles mantém uma postura cautelosa em relação à tendência geral do mercado.

Ele aponta que metade dos pedidos acumulados de grandes provedores de computação em nuvem vem de OpenAI e Anthropic, e que a OpenAI atualmente não possui fluxo de caixa suficiente para sustentar suas ambições.

Ele também questiona o cenário de forte valorização de vários ativos ao mesmo tempo: “O mercado de ações está em níveis históricos altos, o preço do petróleo subiu 60% este ano, e os rendimentos dos títulos do Tesouro de 30 anos e 10 anos atingiram também máximas do ano—esses sinais não podem estar todos corretos ao mesmo tempo.” Ele afirma claramente que, “agora, o ideal é manter uma grande quantidade de dinheiro em caixa”.

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