Recentemente, um amigo me perguntou como identificar se uma ação está sendo manipulada pelos grandes players, e eu disse que na verdade é bem simples, aprender a observar a taxa de troca já é suficiente.

Para ser honesto, muitas pessoas que investem em ações há anos ainda não entendem bem esse conceito, na verdade a taxa de troca é a frequência de compra e venda de uma ação, refletindo o quão ativa ela é. Simplificando, se uma ação negocia 20 milhões de ações em um mês, e o capital circulante é de 100 milhões de ações, a taxa de troca será de 20%. A fórmula é bem direta: taxa de troca = volume negociado ÷ capital circulante × 100%.

Minha experiência é que apenas olhar para o preço atual, se está barato ou caro, não adianta; é preciso combinar a taxa de troca com a tendência do preço para entender o que realmente está acontecendo. Por exemplo, uma ação cotada a 70 yuans, com índice P/L de 10 vezes, e outra cotada a 7 yuans, mas com P/L negativo, muitas pessoas acham que 7 yuans é barato, mas na verdade 70 yuans é o verdadeiro barato. É como olhar a taxa de troca: as aparências muitas vezes enganam.

Percebo que diferentes níveis de taxa de troca correspondem a estados completamente diferentes da ação. Entre 1% e 3%, basicamente ninguém presta atenção, instituições não se interessam, investidores especulativos também não, geralmente são ações de grande capitalização ou com temas ultrapassados. Entre 3% e 5%, alguns começam a tentar construir posições de forma exploratória, mas ainda não é muito ativo. De 5% a 7%, começa a ficar interessante, indicando que há divergências entre compradores e vendedores, o preço sobe lentamente, e é bem provável que os grandes players estejam acumulando silenciosamente.

De 7% a 10%, os compradores institucionais começam a agir de forma mais agressiva. Se o preço cair, pode ser uma tentativa de manipulação ou de limpar o mercado, mas os movimentos ainda são relativamente suaves. Entre 10% e 15%, fica mais evidente, os grandes players querem controlar o mercado, aumentando a força de acumulação, e após acumular, puxam o preço para cima. Quando a taxa de troca atinge 15% a 20%, a atividade de negociação aumenta significativamente; se for uma alta de volume em uma fase de baixa, pode ser um sinal de início de movimento; mas um volume alto em alta pode indicar que é hora de ficar atento a uma possível saída.

De 20% a 30%, o jogo entre compra e venda já é bastante intenso. Em níveis baixos, os grandes podem estar acumulando agressivamente para atrair investidores menores; em níveis altos, é provável que estejam vendendo. Descobri que os grandes já aprenderam a ser inteligentes, dividindo ordens grandes em várias pequenas para vender lentamente, reduzindo custos de fricção e evitando que os investidores menores entrem na jogada. Entre 30% e 40%, a taxa de troca é extremamente alta, geralmente só ações com temas muito atraentes ou em alta de mercado atingem esse nível, e nesse momento os grandes podem estar trocando suas posições por investidores que estão entrando.

De 40% a 50%, devo ser especialmente cauteloso, pois esse nível de atenção é muito alto, a volatilidade do preço é grande, e a maioria das pessoas não consegue segurar, o risco é bastante elevado. Entre 50% e 60%, como vejo em alguns gráficos, muitas vezes é causado por uma grande divergência devido a alguma notícia, onde quem vende em alta geralmente lucrou bastante anteriormente, enquanto quem compra tenta aproveitar uma correção para entrar. De 60% a 70%, já é um estado de loucura extrema, com compradores e vendedores trocando ofensas. De 70% a 80%, a ação está completamente fora do padrão, com uma incerteza enorme no preço, e se estiver caindo, eu definitivamente não entraria, pois pode haver notícias negativas que você desconhece. Entre 80% e 100%, recomendo que todos apenas observem de longe, sem brincar, esperando um momento mais calmo para entrar.

Como identificar a taxa de troca para encontrar os grandes players? Minha experiência é que ações manipuladas por grandes players no médio a longo prazo geralmente têm uma taxa de troca muito baixa, mas o preço continua subindo, o que indica uma forte continuidade e baixo risco. Por outro lado, se uma ação está em uma tendência de queda e a taxa de troca é extremamente baixa, isso indica que não há mais negociações, especialmente em ações que tiveram construção de posição pelos grandes antes, e após uma limpeza de mercado, essa situação pode indicar que o fundo está próximo.

Outro ponto importante é que não se deve generalizar dizendo que quanto maior a taxa de troca, maior o preço vai subir. Essa afirmação é válida quando o preço ainda está em fase de alta. Mas quando o preço sobe bastante, afastando-se do custo de construção dos grandes, uma alta taxa de troca se torna um sinal de saída. O que chamamos de “volume astronômico e preço astronômico” é justamente essa situação. Durante a alta, o preço deve manter uma troca contínua e uniforme; se a troca diminuir, significa que o capital de alta está diminuindo, e a força de alta do preço também se enfraquecerá.

No mercado, resumi algumas regras. Primeiro, uma taxa de troca abaixo de 3% é comum, geralmente indica que não há grandes fundos operando. Entre 3% e 7%, a ação já está relativamente ativa e merece atenção. Entre 7% e 10% de troca diária, em ações fortes, é comum, indicando que estão ou já estão sendo amplamente observadas pelo mercado. Entre 10% e 15%, se não estiver em uma fase de topo ou em máximos históricos, indica que há uma forte operação de grandes fundos. Acima de 15%, se mantido próximo às áreas de negociação intensa, pode indicar uma ação com potencial de alta significativa, característica de grandes fundos operando.

Também é importante observar ações cuja taxa de troca permanece elevada, com preço e volume crescendo juntos, o que mostra que os grandes já estão profundamente envolvidos. Como o preço sobe, há sempre pressão de lucros e de realização de posições, e quanto mais ativa for a troca, mais efetivamente os fundos estão limpando as ações, elevando o custo médio de seus estoques e reduzindo a pressão de venda na alta.

No final das contas, aprender a interpretar a taxa de troca é aprender a entender a linguagem do mercado. Em níveis baixos, uma alta volume de alta merece atenção; em níveis altos, uma alta volume de baixa eu pessoalmente não entraria, especialmente em quedas contínuas. Quando gosto de uma ação, só entro após ela se estabilizar, na lateral, respeitando a tendência. Ser prudente na hora certa é uma demonstração de respeito pelo mercado.