Tenho acompanhado de perto o mercado de criptomoedas e há um padrão claro emergindo sobre por que as criptos estão caindo agora. Não é apenas uma manchete ruim que está puxando tudo para baixo - na verdade, é uma combinação de liquidações forçadas e uma desleveragem mais ampla que vem acontecendo há semanas. Acabei de notar que o interesse aberto em contratos futuros perpétuos caiu 4,4% em um único dia, eliminando aproximadamente US$ 26 bilhões em exposição. No último mês, o interesse aberto total em derivativos caiu cerca de 34%, o que mostra que a alavancagem vem sendo eliminada sistematicamente.

O que é interessante é como isso se espalha pelo mercado. Quando o Bitcoin cai, isso dispara liquidações de posições longas alavancadas, que então se transformam em ordens de venda que empurram o preço ainda mais para baixo e provocam mais liquidações. Você vê isso se espalhando pelas altcoins à medida que os traders reduzem riscos em todos os lugares. Somando os ventos contrários macroeconômicos - preocupações com política monetária mais restritiva, sentimento de aversão ao risco nos mercados tradicionais - e você tem essa tempestade perfeita para a pressão no mercado de criptomoedas. Grandes detentores com perdas não realizadas significativas também não ajudam o sentimento.

A coisa-chave que todos estão observando é se o Bitcoin consegue manter o suporte em torno de US$ 75.000. Se ele romper decisivamente abaixo disso, provavelmente veremos US$ 70.000 como o próximo teste importante. Até que as liquidações desacelerem e o ciclo de desleveragem seja concluído, a volatilidade deve permanecer elevada. É por isso que as criptomoedas estão caindo - não é pânico, é uma liquidação sistemática de alavancagem em um mercado que vem sendo estressado há semanas.