Acabei de perceber algo interessante na última declaração de Berkshire. Enquanto a maioria dos investidores provavelmente estava de olho na queda do primeiro trimestre como uma oportunidade de compra, Warren Buffett fez exatamente o oposto. Entre janeiro e março, ele foi um vendedor líquido — descartando US$ 4,7 bilhões em ações enquanto apenas adquiria US$ 3,2 bilhões. A verdadeira história, no entanto? Ele está basicamente saindo do setor financeiro.

Bankshire reduziu a participação no Bank of America em mais de 7%, cortou Capital One em 4% e abandonou completamente a Citigroup. Essas não foram ações aleatórias — ele já vinha reduzindo essas posições no final de 2024, então este trimestre apenas consolidou o movimento. Nenhuma nova posição foi aberta. Nada. A única ação de compra foi em empresas já presentes na carteira — Constellation Brands e Pool Corp ambos aumentaram suas participações. Isso é um sinal bastante claro de onde ele vê oportunidade.

O que é impressionante é a situação de caixa. No final de março, a Berkshire estava com US$ 333 bilhões em caixa e títulos do Tesouro. Isso é um recorde histórico. Todos estavam esperando que ele fizesse um movimento grande com esse caixa de guerra, mas até agora... nada. Ele até permaneceu à margem durante aquela queda do mercado antes que os anúncios de tarifas de Trump fizessem o S&P 500 cair 12% em quatro dias.

Quando alguém perguntou a ele sobre isso na assembleia anual de maio, ele basicamente disse que não foi dramático o suficiente para se empolgar. Ele tem 94 anos, claramente pensando de forma diferente sobre risco agora. Falando nisso — foi quando ele anunciou a notícia maior. Ele vai deixar o cargo de CEO no final de 2025. Greg Abel, que lidera as operações não seguradoras, assumirá como presidente e CEO a partir de 1º de janeiro. Buffett continuará como presidente do conselho, mas a era está mudando.

Na frente da Apple, ele manteve firme. A participação valia US$ 66,6 bilhões em 31 de março e ele não mexeu nela. Depois de vender algumas ações no ano passado, neste trimestre foi de mãos atadas. Ele até elogiou Tim Cook na reunião, chamando-o de um dos melhores gerentes com quem já trabalhou. Parece que essa é uma posição que ele se sente confortável em manter.

O que me impressiona nisso tudo é o seguinte: as ações Classe B da Berkshire subiram 12% no ano até agora, enquanto o mercado mais amplo mal se moveu 0,6%. A empresa agora vale mais de US$ 1,1 trilhão. Este investidor lendário construiu algo enorme, e agora ele se prepara para passar adiante. A mensagem das movimentações na carteira é bastante clara — ele está sendo seletivo, mantendo uma postura defensiva em relação às financeiras, e não perseguindo altas. Se isso é sabedoria ou cautela nesta fase, as pessoas vão debater por um tempo. Uma coisa é certa, no entanto: todo investidor institucional e trader de varejo ainda observa suas declarações como um falcão, procurando pistas sobre o que vem a seguir.