Vi foi circulada uma análise interessante sobre os dados de emprego de abril. Anna Wong notou algo que escapa ao radar da maioria dos analistas: a força inesperada nos números de emprego, apesar do aumento na taxa de desemprego. Parece uma contradição, mas faz sentido se você pensar bem.

A coisa mais curiosa é que o setor de transportes puxou mais da metade do crescimento do emprego do mês. Não é casualidade - os PMI e as pesquisas manufatureiras regionais do Fed confirmam isso. Há movimento real nos dados, não apenas números no papel.

Aqui vem o ponto interessante para quem acompanha os movimentos do Fed. Se o crescimento do emprego necessário para manter a taxa de desemprego estável é maior do que o estimado anteriormente, então as pressões econômicas são diferentes do que pensávamos. Wong prevê que o Federal Reserve provavelmente manterá as taxas inalteradas pelo menos até o quarto trimestre. Somente quando o desemprego subir significativamente devemos esperar um corte de taxa importante - estamos falando de cerca de 50 pontos base em uma única movimentação.

Essa perspectiva de um possível corte de taxas no Q4 muda um pouco o cenário. Significa que o Fed está jogando na alta na expansão ainda por alguns meses. Se realmente ocorrer esse corte de taxas quando a situação do emprego se deteriorar, então quem tem posições vendidas em ativos de risco pode se encontrar em uma situação complicada antes do fim do ano.