"Linha de liquidação instantânea" aparece de repente na tela! O que aconteceu?

Recentemente, uma notícia de que “a operação de margem de 东方证券 adicionou uma ‘linha de liquidação instantânea’, atualmente a linha de liquidação instantânea de 东方证券 é 115%, a linha de liquidação é 130%, a linha de alerta é 150%” apareceu de repente.

O repórter do Securities China soube que essa prática não é incomum no setor, diferentes corretoras usam nomes diferentes, algumas chamam de linha de liquidação no dia seguinte, outras de linha de liquidação de emergência, etc., com valores geralmente em torno de 115%.

Uma fonte de operações de margem de corretoras disse ao Securities China que essa prática é principalmente para prevenir riscos adicionais. A linha de liquidação tradicional, que mantém uma proporção de garantia elevada, tem uma velocidade de liquidação lenta, o que, sob a atual condição de oscilações diárias de 20% em algumas ações, pode facilmente fazer com que a proporção de manutenção caia abaixo de 100%. Em comparação, a liquidação instantânea é mais eficiente, evitando que as perdas dos investidores se ampliem ainda mais.

No mercado, na manhã de 12 de maio, o mercado de ações A apresentou uma correção. O volume de negócios matinal nas bolsas de Xangai e Shenzhen foi de 21.704 bilhões de yuans.

Saldo de margem atingiu novo recorde

Dados mostram que, até 11 de maio, o saldo de margem no mercado de ações A atingiu 28.130 bilhões de yuans, um recorde histórico. É importante notar que esta foi a primeira vez que o saldo de financiamento do mercado de ações A ultrapassou 2,8 trilhões de yuans. Antes disso, o saldo de margem já havia ultrapassado 2,8 trilhões de yuans em 8 de maio.

Assim, o saldo de financiamento do mercado de ações A cresceu por quatro dias consecutivos, com um aumento acumulado de mais de 1.100 bilhões de yuans nesses dias. Desde 2026, o saldo de financiamento do mercado de ações A cresceu quase 2.900 bilhões de yuans. Com o rápido crescimento do saldo de financiamento e de margem, o volume de negociações também aumentou rapidamente. Os dados mostram que, em 11 de maio, o volume de negociações de margem no mercado de ações A atingiu 3.760 bilhões de yuans, um recorde de quase cinco meses.

Além disso, os dados mais recentes da SSE indicam que, em abril, o número total de novas contas abertas no mercado de ações A foi de 2,4913 milhões, um aumento de 29% em relação aos 1,9244 milhões do mesmo período do ano passado, mas uma redução de 46% em relação às 4.6014 milhões de março.

东方证券 adiciona “linha de liquidação instantânea”

Recentemente, a 东方证券 publicou um aviso dizendo que, para melhorar ainda mais o sistema de monitoramento de riscos de operações de financiamento e empréstimo de ações, e proteger efetivamente os direitos legítimos dos investidores, de acordo com o contrato de financiamento de ações da 东方证券 (versão 202605), a empresa adicionará um indicador de monitoramento chamado “linha de liquidação instantânea”, que entrará em vigor a partir de 18 de maio de 2026.

东方证券 afirmou que a “linha de liquidação instantânea” refere-se ao valor específico de manutenção do índice de garantia que monitora o risco da conta de crédito do investidor. Após o fechamento do dia T, se a proporção de garantia da conta de crédito do investidor estiver abaixo da linha de liquidação instantânea, o investidor deve, até o final do dia seguinte (T+1), elevar a proporção de garantia para a linha de liquidação ou mais, caso contrário, após o fechamento do dia seguinte, a empresa terá o direito de realizar liquidação forçada. O parâmetro da linha de liquidação instantânea para operações de margem é 115%. A empresa tem o direito de ajustar dinamicamente esse parâmetro com base nas condições de mercado, necessidades de gestão de risco ou capacidade de risco do investidor.

A 东方证券 alerta os investidores para monitorar de perto a proporção de garantia de suas contas de crédito, concentração de risco e outros indicadores, controlar razoavelmente a alavancagem e posições, complementar oportunamente as garantias ou liquidar dívidas relacionadas, para evitar riscos de liquidação forçada.

Várias corretoras já estabeleceram esses indicadores

O repórter do Securities China soube que a introdução da “linha de liquidação instantânea” pela 东方证券 não é uma novidade, pois várias corretoras já possuem indicadores semelhantes, apenas com nomes diferentes, como “linha de liquidação no dia seguinte” ou “linha de liquidação de emergência”.

Em março de 2025, a Guotai Haitong ajustou alguns parâmetros de margem, adicionando uma “linha de liquidação de emergência”, cujo valor é 110%. Segundo o contrato, a “linha de liquidação de emergência” é um parâmetro de alerta para monitorar o risco de crédito das operações do investidor. Quando, ao final do dia (definido como dia T), a proporção de garantia da conta de crédito estiver abaixo da linha de liquidação de emergência e o investidor não tiver aumentado a garantia conforme exigido pelo corretor, a corretora pode realizar liquidação forçada no próximo dia de negociação (T+1).

Em outubro de 2023, a Everbright Securities publicou um aviso sobre a adição de uma linha de liquidação no dia seguinte para operações de margem. O aviso dizia que, para fortalecer o controle de riscos dessas operações e proteger os direitos dos investidores, a empresa decidiu, a partir de 30 de outubro de 2023, estabelecer uma linha de liquidação no dia seguinte com valor de 115%. Após o fechamento do dia T, se a proporção de garantia da conta de crédito estiver abaixo dessa linha e o investidor não tiver complementado a garantia ou quitado dívidas, a empresa poderá, a partir das 13h do dia T+1, realizar liquidação forçada, salvo acordo em contrário.

Em fevereiro de 2023, a Guoxin Securities ajustou a linha de liquidação no dia seguinte para operações de margem. Para investidores com novas permissões de negociação de ações do ChiNext, STAR Market ou BSE, se a proporção de garantia ao final do dia T for inferior a 115%, eles devem, até o final do próximo dia de negociação (11h30), complementar garantias para que a proporção de garantia após a adição não seja inferior a 130%; caso contrário, a Guoxin Securities tem o direito de realizar liquidação forçada conforme o contrato.

Maior prevenção de riscos

Sabe-se que atualmente várias corretoras estabelecem múltiplos indicadores, como linha de alerta a 150%, linha de chamada de margem a 130%, linha de liquidação a 130%, linha de liquidação no dia seguinte a 115%, etc. Essas são as etapas de controle de risco de proporção de garantia de contas de margem, essenciais para controlar o risco de alavancagem e evitar perdas severas. Cada nível representa uma fase de segurança a risco.

A linha de alerta a 150% é o primeiro aviso de risco. Quando a proporção de garantia cai abaixo de 150%, a corretora emitirá um aviso de risco, e o investidor deve monitorar perdas não realizadas na conta, preparar-se para aumentar ou reduzir posições antecipadamente.

A linha de chamada de margem a 130% é um alerta mais severo. Se a proporção de garantia ficar abaixo de 130%, a corretora emitirá oficialmente uma notificação de chamada de margem, exigindo que o investidor aumente a garantia ou reduza posições para trazer a proporção de garantia de volta à zona segura.

A linha de liquidação a 130% ocorre quando a proporção de garantia cai continuamente abaixo de 130% e o investidor não cumprir a chamada de margem, permitindo que a corretora venda posições automaticamente para quitar dívidas de financiamento ou empréstimo de ações.

A linha de liquidação no dia seguinte a 115% é a última linha de defesa. Se a proporção de garantia cair a 115%, o risco já é extremamente alto, e a corretora não oferecerá mais espaço para chamadas de margem. No próximo dia de negociação, será efetuada uma liquidação forçada em massa até que a proporção de garantia retorne ao padrão de segurança.

Um especialista em operações de margem de corretora explicou ao repórter que, sem a linha de liquidação no dia seguinte, se o investidor quebrar a linha de liquidação no dia T, a corretora só poderá exigir que o investidor aumente a garantia no dia T+1. Se não fizer isso, a liquidação só poderá ocorrer no dia T+2.

Porém, atualmente, algumas ações têm oscilações de 20%, o que faz com que a proporção de garantia das contas dos investidores seja facilmente abaixo de 100%.