Guerra de defesa do ROE dos bancos listados: apenas 18 mantêm a linha de 10%

21世纪经济报道记者 余纪昕

Nos últimos anos, o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) dos bancos listados na A-share tem sido continuamente pressionado, e a barreira de 10% tornou-se um divisor de águas crucial para medir a lucratividade.

No ambiente operacional atual, a gestão bancária está focando nos principais indicadores de lucro.

O presidente do Banco de Xangai, Gu Jianzhong, afirmou claramente na reunião de desempenho de 2025 e do primeiro trimestre de 2026: “A relação custo-rendimento é um falso dilema, o que realmente importa é o ROE.”

O presidente recém aposentado do Banco China Merchants, Wang Liang, também enfatizou: “Somente um banco que consegue manter um ROE acima de 10% pode proporcionar um retorno relativamente bom aos investidores.”

No entanto, ao analisar os dados do Wind, o repórter do 21st Century Business Herald descobriu que cada vez mais bancos estão quebrando essa “linha de defesa”: há cinco anos, em 2021, entre os 42 bancos listados na A-share, 33 tinham um ROE médio ponderado acima de 10%, com uma média do setor de 11,26%; mas até o final de 2025, o número de bancos listados com ROE acima de 10% caiu drasticamente para 18, e a média do setor também caiu para 9,61%. Dentre eles, o Banco de Chengdu lidera com um ROE de 15,39%, mas há 7 bancos com ROE abaixo de 7%.

À medida que o padrão de “fortes permanecem fortes, fracos ficam mais fracos” na indústria se torna mais evidente, como melhorar o ROE tornou-se uma questão central para o desenvolvimento de longo prazo dos bancos. Então, quais fatores impulsionam essa diferenciação? Apesar de o spread de juros do setor mostrar sinais de estabilização no primeiro trimestre de 2026, o mercado continua atento às tendências do ROE neste ano e às estratégias de aumento de receita dos bancos.

Um responsável por uma filial de banco de ações afirmou ao repórter do 21st Century Business Herald que, para manter ou aumentar o ROE, os bancos precisam depender de “baixo custo de endividamento, forte precificação de ativos, alta qualidade de ativos, bom perfil de clientes e estabilidade na receita não decorrente de juros”, e ele acredita que “a diferenciação no futuro pode se tornar ainda mais intensa.”

Para ele, expandir a receita não decorrente de juros será uma estratégia-chave para todos os bancos, e a ênfase em investimentos e gestão de patrimônio deve ser ajustada de acordo com as características de cada banco, sendo importante tanto estratégias de curto prazo quanto planos de longo prazo. Ele destaca especialmente que todo aumento de lucro deve ser baseado em uma gestão de riscos rigorosa — “isso é fundamental, caso contrário, todos os esforços podem ser em vão.”

Agricultura e Construção, os “guardas” do ROE de grandes bancos

Com o ROE dos bancos listados sob pressão geral e a intensificação da diferenciação, o desafio comum do setor e as diferenças na gestão individual estão por trás dessa tendência. A contínua redução do spread de juros é uma pressão central — em 2025, o spread médio de juros dos bancos comerciais caiu para um nível histórico de 1,42%. Ao mesmo tempo, a tendência de depósitos em regime fixo e a “migração de depósitos” elevaram ainda mais o custo de passivo dos bancos, comprimindo suas margens de lucro.

No numerador, a taxa de crescimento do lucro líquido que afeta diretamente o ROE desacelerou claramente: o crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas das 42 instituições listadas na A-share caiu de 14,76% em 2021 para 2,13% em 2025.

No denominador, focando nos grandes bancos estatais, alguns analistas apontam que, além dos fatores comuns do setor, em 2025, alguns grandes bancos receberam aportes especiais do Tesouro Nacional por meio de títulos especiais do governo, o que ampliou seu capital social e teve efeito diluidor no ROE. Segundo dados do Wind, a média do ROE dos seis grandes bancos estatais caiu para 9,27% em 2025.

Dentre eles, apenas o Banco Agrícola e o Banco de Construção conseguiram manter um ROE acima de 10% até o final de 2025, tornando-se os únicos “guardas” do ROE de dois dígitos entre os bancos estatais. Especificamente, o Banco Agrícola lidera com um ROE de 10,16%, seguido pelo Banco de Construção com 10,04%.

Em comparação, os outros quatro grandes bancos estatais tiveram ROE abaixo de 10% em 2025: o Banco Industrial com 9,45%, o Banco da China com 8,94%, o Banco Postal com 8,67% e o Banco de Comunicação com 8,38%.

Observando a tendência, nos últimos cinco anos, o ROE dos seis grandes bancos estatais vem caindo continuamente. O maior declínio ocorreu no Banco de Trânsito, cujo ROE caiu de 9,08% em 2024 para 8,38% em 2025, uma redução de 0,70 ponto percentual. Considerando a queda acumulada de cinco anos, o Banco Postal apresentou a maior variação, com ROE caindo de 11,86% em 2021 para 8,67% em 2025, uma redução total de 3,19 pontos percentuais.

O presidente do Banco de Construção, Zhang Yi, destacou na reunião de desempenho de 2025: “Todos os negócios tiveram melhorias qualitativas e crescimento razoável em quantidade. Em 2025, o Banco de Construção alcançou crescimento duplo em receita operacional e lucro líquido, com desempenho de lucratividade melhorando a cada trimestre; o spread de juros de 1,34% e o ROE de 10,04% permanecem como indicadores líderes no setor.”

Apenas o Banco de Cingapura mantém ROE acima de 10% entre os bancos de ações

Em comparação com os bancos estatais, o grupo de bancos de ações tornou-se uma “zona de baixa” na queda do ROE. Dados mostram que, em 2025, as 9 instituições de ações listadas tiveram uma média de ROE de apenas 8,33%, relativamente baixa entre os diferentes tipos de bancos. Atualmente, apenas o Banco de Cingapura mantém um ROE acima de 10%, com uma forte diferenciação entre os líderes e os bancos de médio porte.

Revisando 2021, ainda havia 4 bancos de ações com ROE acima de 10%: Banco de Cingapura, Industrial, Ping An e CITIC, mas em 2025, apenas o Banco de Cingapura permanece assim. Com um ROE de 13,44%, o Banco de Cingapura destaca-se na lista de bancos de ações, o que também dá respaldo à afirmação do presidente Wang Liang no início do artigo.

Atualmente, o CITIC Bank, Ping An Bank e Industrial Bank têm ROEs de 9,39%, 9,15% e 9,15%, formando a segunda camada de bancos de ações. Os bancos com menor desempenho enfrentam maior pressão: o Minsheng Bank tem ROE de 4,93%, enquanto o Shanghai Pudong e o Zhejiang Merchant Bank têm ROEs de 6,76% e 6,80%, respectivamente.

No panorama temporal, 2023 foi o ano de maior queda do ROE para várias instituições de ações. Por exemplo, o Industrial Bank viu seu ROE despencar de 13,85% em 2022 para 10,64% em 2023, uma redução de 3,21 pontos percentuais em um único ano.

O presidente Wang Liang afirmou na reunião de desempenho do banco de ações: “O conselho de administração e a gestão valorizam muito a gestão do ROE, e acreditam que o ROE continuará a cair no futuro, devendo ser controlado com uma linha de base de 10%. O ROE do Banco de Cingapura ainda lidera entre bancos domésticos e internacionais, e faremos o possível para gerenciar bem.”

Mais da metade dos bancos comerciais urbanos listados ainda mantêm ROE acima de 10%

Entre os diversos tipos de bancos, os bancos comerciais urbanos, que dependem de recursos de clientes regionais e negócios característicos, parecem apresentar desempenho relativamente otimista.

O repórter do 21st Century Business Herald descobriu que 17 bancos comerciais urbanos listados terão uma média de ROE de 10,22% em 2025, sendo o único grupo cujo valor médio ainda permanece acima de 10%. No entanto, a disparidade de lucratividade interna também é grande, apresentando uma clara estratificação.

Dentre eles, o Banco de Chengdu mantém a liderança no ranking de ROE por cinco anos consecutivos. Em 2025, embora tenha recuado do pico de 17,60% em 2021, ainda lidera com uma vantagem absoluta de 15,39%. Os bancos de Hangzhou, Jiangsu e Ningbo formam a segunda camada sólida, com ROEs de 14,65%, 13,14% e 13,11%, respectivamente.

De modo geral, em 2025, nove bancos comerciais urbanos mantiveram ROE acima de 10%, representando mais da metade, incluindo Qingdao, Qilu, Nanjing, Changsha, Suzhou, demonstrando forte resiliência lucrativa.

Por outro lado, alguns bancos comerciais urbanos enfrentam desafios. O ROE do Zhengzhou Bank caiu de 7,17% em 2021 para 3,16% em 2025, permanecendo na última posição do setor por longo tempo. O Bank of Beijing também caiu de 10,29% em 2021 para 6,11% em 2025.

Especialistas afirmam que, sob a pressão geral de redução do spread de juros, as diferenças na eficiência operacional e na qualidade dos ativos entre os bancos regionais continuam a se aprofundar.

Shangshu Bank mantém liderança entre os bancos rurais e comerciais

O desempenho do ROE dos bancos rurais e comerciais listados mostra uma tendência de “fortes permanecem fortes, fracos ficam mais fracos”. As 10 instituições de amostra tiveram uma média de ROE de 9,92% em 2025. Entre elas, o Banco de Changshu lidera com 14,05%, bem acima da média do setor, e mantém ROE acima de 10% há quase cinco anos, demonstrando forte resiliência lucrativa.

Além disso, o Bank of Suzhou, Jiangyin Bank, Zhangjiagang Bank, Ruifeng Bank e Wuxi Bank também apresentam ROEs de 10% ou mais, formando o grupo de “excelentes” do setor. O Ruifeng Bank, por exemplo, apresenta estabilidade de ROE quase sem oscilações nos últimos cinco anos, enquanto o Bank of Suzhou mostra uma tendência de crescimento constante.

Por outro lado, instituições de menor desempenho enfrentam maior pressão de ajuste. O ROE do Zijin Bank caiu de 9,85% em 2021 para 6,17% em 2025, uma redução de 3,68 pontos percentuais. O Qingnongshang Bank também caiu de 10,63% para 7,94%, abaixo de 8%. Os bancos agrícolas de Chongqing e Shanghai também não conseguiram manter ROE acima de 10% em 2025.

Especialistas afirmam que, sob a pressão de redução do spread de juros, as diferenças na eficiência operacional e na qualidade dos ativos entre os bancos regionais continuam a se aprofundar.

Shenhe Bank mantém liderança entre os bancos rurais comerciais

O desempenho do ROE dos bancos rurais comerciais listados mostra uma tendência de “fortes permanecem fortes, fracos ficam mais fracos”. As 10 instituições de amostra tiveram uma média de ROE de 9,92% em 2025. Entre elas, o Banco de Changshu lidera com 14,05%, bem acima da média do setor, e mantém ROE acima de 10% há quase cinco anos, demonstrando forte resiliência lucrativa.

Além disso, o Bank of Suzhou, Jiangyin Bank, Zhangjiagang Bank, Ruifeng Bank e Wuxi Bank também apresentam ROEs de 10% ou mais, formando o grupo de “excelentes” do setor. O Ruifeng Bank, por exemplo, apresenta estabilidade de ROE quase sem oscilações nos últimos cinco anos, enquanto o Bank of Suzhou mostra uma tendência de crescimento constante.

Por outro lado, instituições de menor desempenho enfrentam maior pressão de ajuste. O ROE do Zijin Bank caiu de 9,85% em 2021 para 6,17% em 2025, uma redução de 3,68 pontos percentuais. O Qingnongshang Bank também caiu de 10,63% para 7,94%, abaixo de 8%. Os bancos agrícolas de Chongqing e Shanghai também não conseguiram manter ROE acima de 10% em 2025.

Especialistas afirmam que, sob a pressão de redução do spread de juros, as diferenças na eficiência operacional e na qualidade dos ativos entre os bancos regionais continuam a se aprofundar.

Lucro, spread de juros, custos de depósitos e transformação como fatores-chave

Ao aprofundar as razões da diferenciação do ROE, o analista do setor bancário do China International Capital Corporation, Lin Yingqi, afirmou ao 21st Century Business Herald: “A queda do ROE dos bancos é principalmente devido à transformação econômica, com desaceleração do crescimento de empréstimos, redução do spread de juros e aumento da provisão de perdas.” Ele explicou que, sob a tendência de migração de depósitos, a competição por passivos é intensa, e ativos problemáticos em setores como varejo e imobiliário continuam a ser resolvidos. Os bancos de ponta com ativos de alta qualidade e custos de passivo mais baixos mantêm ROE relativamente mais alto.

O analista-chefe de bancos da Open Source Securities, Liu Chengxiang, disse que, em 2025, apenas 18 bancos listados tiveram ROE superior a 10%, devido à queda de juros e ao estreitamento do spread de juros, que comprimiram os lucros tradicionais de empréstimos e depósitos, forçando os bancos a buscar novos pontos de crescimento. A migração de depósitos intensificou a competição por passivos, tornando o controle do custo de passivo uma linha de defesa crucial. Os bancos que conseguem atualizar suas estratégias, como realizar operações de títulos de circulação, desenvolver receitas de gestão de patrimônio e aproveitar licenças de gestão de ativos ou de câmbio, podem manter ROE relativamente alto em um ambiente de juros baixos; caso contrário, enfrentam dificuldades com spread de juros estreito, perda de depósitos e pressão nos lucros. Assim, a pressão comum do setor amplifica as diferenças de capacidade entre os bancos.

Um responsável pelo centro de operações de fundos de um banco comercial urbano afirmou que, para os bancos listados manterem seu desempenho de ROE, o mais importante é se a qualidade dos ativos continuará a deteriorar-se ou se a tendência de queda será controlada, o que influencia a diferença na provisão de perdas entre os bancos. Além disso, a contribuição de receitas não decorrentes de juros também é um fator de diferenciação do ROE.

Segundo ele, “uma das direções mais importantes na transformação e atualização dos negócios bancários atualmente é passar de uma estratégia de controle de risco por meio de depósitos e margens para uma abordagem de captação de fundos por meio de securitização de ativos, formando um modelo de banco de transações com re-securitização de ativos, que também pode ser chamado de ‘banco de negócios tradicionais com perfil de investment banking’.”

Diante dos desafios, o setor bancário também busca ativamente soluções. No primeiro trimestre de 2026, o setor entrou em um ponto de inflexão crucial, com o spread de juros estabilizando e voltando a subir, e mais de 80% dos bancos registrando crescimento positivo na receita de juros. Isso criou condições favoráveis para a estabilização do ROE.

Para a tendência do ROE em 2026, Liu projeta que o impulso virá de três fatores:

Primeiro, o spread de juros já atingiu um ponto de inflexão — no primeiro trimestre de 2026, o spread de juros estimado aumentou 1 ponto base em relação ao ano de 2025, chegando a 1,40%, e o custo de passivo continua a cair devido ao vencimento de depósitos de alta taxa e à sedimentação de fundos cambiais, com a maior parte dos ativos entrando em fase de margem positiva, reduzindo significativamente o impacto negativo do spread de juros no ROE.

Segundo, a receita operacional melhorou significativamente, com crescimento de 7,6% no primeiro trimestre de 2026, enquanto a receita não decorrente de juros permaneceu estável, e os ganhos de investimentos financeiros ainda podem ser realizados de forma flexível.

Terceiro, a qualidade dos ativos permanece sólida, com custos de crédito baixos, oferecendo uma base mais sustentável para o ROE ao longo do ano.

Porém, ele também alerta que a diferenciação interna ainda é evidente: bancos comerciais urbanos de alta qualidade, com maior elasticidade de expansão de balanço, poder de precificação de ativos e vantagens em receitas não decorrentes de juros, podem continuar liderando o ROE; os grandes bancos estatais se beneficiam da rápida melhora no custo de passivo e de dividendos cambiais, com ROE em leve alta; alguns bancos de ações ainda enfrentam pressão no passivo, com melhorias limitadas no ROE; e bancos rurais e comerciais de algumas regiões podem ter ROE relativamente baixo devido ao aumento da atenção e à redução do espaço para provisões adicionais.

“De modo geral, em 2026, o ROE bancário deixará de cair unilateralmente, mas, do ponto de vista do investidor, ‘selecionar bancos’ ainda será a chave para obter retornos acima da média”, afirmou.

Sobre estratégias para aumentar a rentabilidade bancária, Lin Yingqi apontou ao repórter que: primeiro, controlar custos de passivo e consolidar fundos por meio de gestão de patrimônio; segundo, investir em ações de AIC e em finanças de inovação tecnológica; terceiro, expandir negócios transfronteiriços e de capital leve, reduzindo a dependência de crédito tradicional e elevando o retorno global.

Para Liu, as estratégias incluem: otimização de preços, com alocação de retorno ajustado ao risco na parte de ativos; análise de sensibilidade de clientes na parte de passivos para diferenciação de preços; expansão flexível de balanço, usando investimentos em títulos para ajustar a liquidez remanescente, aumentando a duração dos títulos em ambientes de taxas favoráveis; aumento de receitas de gestão de ativos, aproveitando licenças de gestão de ativos e produtos de gestão de recursos para transformar migração de depósitos em crescimento de ativos sob gestão, acumulando fundos e contribuindo para receitas de gestão de receitas; e gestão de provisões, realizando provisões de forma flexível, baixando ativos de risco, acelerando a saída de ativos problemáticos, recuperando parte dos ativos já provisionados para gerar receitas adicionais, sempre equilibrando provisões e níveis de capital, evitando que ativos fiscais diferidos prejudiquem o capital primário.