A Wall Street adia as expectativas de momento, o corte de juros do Federal Reserve neste ano está em risco?

Autor: Zhao Ying, Wall Street Journal

Dados de emprego robustos e pressão inflacionária em contínuo aumento estão impulsionando as principais instituições de Wall Street a adiar coletivamente as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, com algumas instituições até mesmo estendendo a previsão do primeiro corte até 2027.

Goldman Sachs e Bank of America ajustaram suas previsões na semana passada, adiando a próxima redução de juros do Federal Reserve de setembro deste ano para uma data mais tarde.

Ao mesmo tempo, os operadores de mercado estão aumentando suas apostas de que o Federal Reserve manterá as taxas inalteradas ao longo de 2026, com expectativa de possibilidade de aumento no início de 2027. Dentro do Fed, também há sinais de postura hawkish — na última reunião do banco central, dois oficiais expressaram opiniões divergentes, sugerindo que a próxima ação pode ser um aumento de juros em vez de uma redução.

O impacto da guerra no Irã no mercado de petróleo, elevando as expectativas inflacionárias, reduziu ainda mais o espaço para política monetária expansionista. Como consequência, os preços dos títulos do Tesouro dos EUA caíram na segunda-feira, com os rendimentos subindo, e o rendimento do título de 2 anos, sensível à política monetária, subiu mais de 6 pontos base, atingindo 3,95%. As ações dos EUA tiveram leve alta, e o índice do dólar também se fortaleceu ligeiramente.

Dados de emprego se tornam a "última gota d'água que quebrou o camelo"

Aditya Bhave, chefe de pesquisa econômica dos EUA no Bank of America, escreveu em relatório de 8 de maio: “Os dados simplesmente não apoiam um corte de juros este ano. A inflação subjacente está alta demais e ainda em ascensão. O relatório de emprego de abril foi forte, sendo a última gota d'água que quebrou o camelo, especialmente no contexto de sinais hawkish contínuos de oficiais do Fed.”

Bhave e sua equipe atualmente preveem que o próximo corte de juros do Federal Reserve será adiado para julho de 2027, uma mudança significativa em relação à previsão anterior de setembro deste ano. Os estrategistas de taxas do Bank of America também apontaram em outro relatório que os preços dos operadores para o risco de aumento de juros pelo Fed estão "claramente subestimados", recomendando posições vendidas em títulos de 2 anos, apostando que os rendimentos de curto prazo ficarão atrás dos de longo prazo.

O relatório de emprego não agrícola de abril mostrou que os empregadores nos EUA criaram mais empregos do que o esperado pelo segundo mês consecutivo, indicando que, mesmo com o conflito no Oriente Médio persistente, o mercado de trabalho permanece robusto.

Goldman Sachs acompanha, e vários grandes bancos se unem

A equipe liderada por Jan Hatzius do Goldman Sachs, após a divulgação dos dados de emprego de abril, também adiou a previsão de corte de juros do Fed de setembro deste ano para dezembro de 2026, além de reduzir a probabilidade de uma recessão na economia americana nos próximos 12 meses.

Morgan Stanley e Barclays já haviam previsto anteriormente que o Fed manteria uma pausa prolongada. Matt Hornbach, chefe de estratégia macro global do Morgan Stanley, afirmou em entrevista à Bloomberg na segunda-feira: “O relatório de inflação deste mês certamente será mais complicado. Os preços do petróleo estão altamente voláteis diariamente, o que terá um impacto significativo na trajetória da inflação até o final do ano.”

Simon White, estrategista macro da Bloomberg, também destacou que a alta da inflação já é um consenso de mercado, mas as próximas discussões se concentrarão em quanto tempo a inflação permanecerá elevada, se ocorrerá um efeito secundário e qual será o aumento final de juros do banco central.

Algumas instituições ainda mantêm expectativa de corte de juros neste ano

Nem todas as instituições de Wall Street mudaram para uma postura hawkish. Economistas do Citigroup, como Andrew Hollenhorst, Veronica Clark e Gisela Young, continuam acreditando que o Fed cortará juros até o final do ano. Eles argumentam que, nos últimos meses, o crescimento do emprego e a velocidade dos salários têm sido moderados, e o mercado está subestimando o preço de uma política de afrouxamento.

O mercado está atualmente atento aos dados de inflação desta semana. Segundo pesquisa da Bloomberg, os economistas esperam que o índice de preços ao consumidor (CPI) de abril, divulgado na terça-feira, aumente de 3,3% para 3,7% na comparação anual; o núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia, deve subir 2,7% na mesma base. Na quarta-feira, serão divulgados os dados do índice de preços ao produtor (PPI), oferecendo uma visão mais completa do cenário inflacionário.