Huatai Securities: Ajuste profundo no setor de bebidas alcoólicas, início promissor para bens de consumo de massa se concretiza

A pesquisa da Huatai Securities indica que o setor de bebidas alcoólicas passou por uma liberação profunda de pressão após 25 anos, formando uma base para o fundo, e o crescimento de receita/lucro no primeiro trimestre de 26 apresentou uma redução significativa na taxa de declínio em relação ao trimestre anterior. O setor de alimentos congelados apresentou uma recuperação de fundo, com forte demanda na alta temporada de 25/26, a concorrência do setor diminuiu visivelmente em relação ao ano anterior, e a margem de lucro líquida ajustada do primeiro trimestre de 26 aumentou em relação ao mesmo período do ano anterior; o desempenho de boas vendas de produtos lácteos durante o Ano Novo chinês foi positivo, com expectativas de estabilização dos preços do leite sob o cenário de contínua limpeza da oferta e recuperação fraca da demanda; algumas categorias de bebidas em 25 anos foram impactadas pela guerra de preços de delivery, mas após compensar os benefícios de custo e a pressão competitiva, os lucros permaneceram relativamente estáveis; a cerveja, afetada por políticas/clima em 25 anos, enfrentou pressão de volume e preço, mas espera-se uma recuperação na alta temporada com base baixa; os temperos estabilizaram seus fundamentos em 25 anos, com perspectivas de aumento de participação de mercado pelos líderes e concretização de reformas; os alimentos de lazer, pressionados por ajustes proativos dos líderes e pelo atraso na temporada do Ano Novo chinês em 25 anos, devem se beneficiar na alta temporada de 26Q1, atingindo uma abertura de boas-vindas.

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Huatai | Consumo obrigatório: ajuste profundo em bebidas alcoólicas, boas vendas de produtos de massa se concretizam

Pontos principais

O desempenho do setor de 2025 e do primeiro trimestre de 26 continua a se diferenciar: após uma liberação profunda de pressão em 25 anos, o setor de bebidas alcoólicas formou uma base para o fundo, e o crescimento de receita/lucro no primeiro trimestre de 26 mostrou uma redução significativa na taxa de declínio em relação ao ano anterior. O setor de alimentos congelados apresentou uma recuperação de fundo, com forte demanda na alta temporada de 25/26, a concorrência do setor diminuiu visivelmente em relação ao ano anterior, e a margem de lucro líquida ajustada do primeiro trimestre de 26 aumentou em relação ao mesmo período do ano anterior; o desempenho de boas vendas de produtos lácteos durante o Ano Novo chinês foi positivo, com expectativas de estabilização dos preços do leite sob o cenário de contínua limpeza da oferta e recuperação fraca da demanda; algumas categorias de bebidas em 25 anos foram impactadas pela guerra de preços de delivery, mas após compensar os benefícios de custo e a pressão competitiva, os lucros permaneceram relativamente estáveis; a cerveja, afetada por políticas/clima em 25 anos, enfrentou pressão de volume e preço, mas espera-se uma recuperação na alta temporada com base baixa; os temperos estabilizaram seus fundamentos em 25 anos, com perspectivas de aumento de participação de mercado pelos líderes e concretização de reformas; os alimentos de lazer, pressionados por ajustes proativos dos líderes e pelo atraso na temporada do Ano Novo chinês em 25 anos, devem se beneficiar na alta temporada de 26Q1, atingindo uma abertura de boas-vindas.

Bebidas alcoólicas: liberação profunda de pressão, setor formando fundo e se preparando

O setor de bebidas alcoólicas em 25 anos apresentou receita/resultado líquido ajustado/resultado líquido ajustado do período anterior de -18,1%/-24,1%/-24,3%, no quarto trimestre de 25 anos de -29,6%/-45,9%/-46,8%, e no primeiro trimestre de 26 de -0,7%/-1,7%/-1,9%. Apesar da continuidade da tendência de ajuste, a redução na receita e no lucro foi muito menor do que em todo o ano de 2025. Em 26 anos, as empresas de bebidas deram mais atenção à operação de canais refinados durante o Ano Novo chinês, o que ajudou a aliviar efetivamente o estoque acumulado e a pressão de preços. Atualmente, o setor está em fase de limpeza de estoque e formação de fundo, aguardando uma recuperação moderada da demanda.

Alimentos congelados: competição do setor se suaviza na alta temporada, empresas líderes mostram forte recuperação de fundamentos

O setor de alimentos congelados em 25 anos apresentou receita/resultado líquido ajustado/resultado líquido ajustado do período anterior de +1,8%/-9,5%/-11,5%, no quarto trimestre de 25 anos de +7,4%/-12,0%/-4,7%, e no primeiro trimestre de 26 de +21,9%/+41,0%/+44,5%. A demanda durante o Ano Novo chinês apresentou recuperação pontual, e a competição do setor na alta temporada de 25/26 diminuiu visivelmente, com redução na intensidade de promoções e descontos, fortalecendo a recuperação dos fundamentos das empresas líderes.

Produtos lácteos: desempenho de boas vendas durante o Ano Novo chinês, lucro no primeiro trimestre de 26 melhora em relação ao ano anterior

O setor de produtos lácteos em 25 anos apresentou receita/resultado líquido ajustado/resultado líquido ajustado do período anterior de -0,1%/+26,4%/+77,0%, no quarto trimestre de 25 anos de -2,4% com redução do prejuízo, e no primeiro trimestre de 26 de +4,7%/+10,5%/+11,8%. Na receita, o desempenho de boas vendas durante o Ano Novo chinês foi positivo, com melhora nos preços principais dos produtos; na margem de lucro, os benefícios do custo do leite cru continuam, embora a pressão competitiva persista. As principais empresas de lácteos controlam rigorosamente os custos, e, sob influência combinada, a lucratividade do setor no primeiro trimestre de 26 melhorou em relação ao mesmo período do ano anterior.

Bebidas: resiliência de receita em 25 anos, lucros estáveis após compensação de benefícios de custo e pressão competitiva

O setor de bebidas não alcoólicas em 25 anos apresentou receita/resultado líquido ajustado/resultado líquido ajustado do período anterior de +11,1%/+6,5%/+9,4%, no quarto trimestre de 25 anos de +2,8%/-25,1%/-17,7%, e no primeiro trimestre de 26 de +22,3%/+29,9%/+31,6%. A resiliência de receita do setor de bebidas não alcoólicas em 25 anos foi evidente, e após compensar os benefícios de custo e a pressão competitiva, os lucros permaneceram relativamente estáveis. O atraso na temporada do Ano Novo chinês impactou os resultados do quarto trimestre de 25 anos e do primeiro trimestre de 26 para algumas empresas. Espera-se uma boa performance na alta temporada de 26, com atenção a novos produtos, custos e competição do setor.

Cerveja: demanda fraca em 25 anos, expectativa de melhora na alta temporada de 26 com base baixa

O setor de cerveja em 25 anos apresentou receita/resultado líquido ajustado/resultado líquido ajustado do período anterior de +2,0%/+16,7%/+9,4%, no quarto trimestre de 25 anos de +2,1% com redução de prejuízo, e no primeiro trimestre de 26 de +1,0%/+6,1%/+8,2%. A demanda por cerveja em 25 anos foi fraca, com pressão de volume e preço devido às vendas em restaurantes, mas a alta temporada de 26 deve se beneficiar de uma base baixa, com melhora na demanda de restaurantes e aumento de volume e preço.

Temperos: fundamentos estabilizados em 25 anos, expectativa de aumento de participação de mercado pelos líderes e concretização de reformas

O setor de temperos em 25 anos apresentou receita/resultado líquido ajustado/resultado líquido ajustado do período anterior de +2,7%/+3,7%/+7,4%, no quarto trimestre de 25 anos de +2,4%/-0,3%/+12,8%, e no primeiro trimestre de 26 de +12,9%/+18,3%/+17,1%. Os fundamentos do setor de temperos estabilizaram-se em 25 anos, com recuperação da demanda no setor de alimentação durante o Ano Novo chinês, e os resultados das reformas e ajustes anteriores dos líderes continuam a se refletir na melhora operacional do setor.

Alimentos de lazer: ajustes de canais em 25 anos pressionaram o setor, expectativa de liderança em categorias e canais em 26 anos

O setor de alimentos de lazer em 25 anos apresentou receita/resultado líquido ajustado do período anterior de -4,8%/-48,3%, no quarto trimestre de 25 anos de -10,4%/-78,7%, e no primeiro trimestre de 26 de +9,1%/+31,2%. Em 25 anos, devido ao atraso na temporada do Ano Novo chinês e ajustes dos líderes em canais de baixa lucratividade, a receita do setor foi pressionada, com mudanças na estrutura de canais, aumento de custos de sementes de girassol e redução de efeitos de escala, levando à queda na margem de lucro.

Risco: crescimento econômico macroeconômico abaixo do esperado, intensificação da concorrência no setor, problemas de segurança alimentar.

(Origem: Yicai)