Recentemente, ao explorar a comunidade, percebi um fenômeno interessante, todos começaram a falar de NFT novamente.

Para ser honesto, esse tópico ficou frio no círculo por um bom tempo. Ainda lembro das obras de arte NFT vendidas por preços exorbitantes, que agora se tornaram imagens sem interesse; os projetos saíram em massa, se transformaram ou fecharam; até eventos emblemáticos como a NFT Paris terminaram de forma melancólica. O dinheiro quente já se foi, a narrativa também perdeu força, "NFT morreu" chegou a ser um consenso de mercado.

Mas na última semana, o mercado surpreendentemente começou a mostrar algum aquecimento. Dados indicam que o valor total de mercado de NFTs aumentou mais de 220 milhões de dólares nos últimos sete dias, muitos projetos tiveram aumento no preço mínimo, alguns até registraram altas de três ou quatro dígitos. Para aqueles investidores que estão presos há anos, essa sensação é quase como uma viagem no tempo.

Mas, para ser sincero, essa recuperação parece mais uma disputa de capital existente em uma escala muito pequena. O verdadeiro problema é que a liquidez atingiu um nível desesperador. Entre mais de 1700 projetos de NFT, apenas 6 tiveram volume de negociação acima de um milhão de dólares, a maioria dos projetos tem volume de negociação na casa de unidades ou até zero. O volume total de negociações de NFTs em 2025 foi de apenas 5,5 bilhões de dólares, uma queda de 37% em relação a 2024; o valor de mercado total encolheu de 9 bilhões para 2,4 bilhões de dólares. Portanto, esse aumento de preço não muda muita coisa, NFTs há muito tempo se tornaram "ativos de velho", o novo capital simplesmente não entra.

Mais interessante ainda é que todos estão fugindo. OpenSea não faz mais apenas negociações de JPEGs, passou a atuar com tokens; Flow mudou de blockchain pública para DeFi; Zora abandonou o modelo tradicional e começou a jogar com "conteúdo como token"; até Reddit parou de oferecer serviços de NFT, Nike vendeu sua divisão RTFKT. Até os projetos de topo, que ainda tinham alguma energia, estão em uma situação embaraçosa — a influência da marca aumentou, mas os preços continuam caindo.

O mais curioso é que o capital não desapareceu, apenas mudou de campo de batalha. As negociações de cartas do Pokémon ultrapassaram 1 bilhão de dólares, brinquedos físicos, colecionáveis de alta qualidade são o que realmente está em alta agora. Até os grandes nomes do mundo cripto estão votando com os pés, migrando para ativos físicos e coleções de alto valor.

Então, ainda há alguém jogando NFT? Sim, mas a forma de jogar mudou completamente.

Arbitradores de curto prazo estão capturando discrepâncias de preço; alguns usam NFTs como certificados de airdrop, apenas para obter whitelist de tokens, esses NFTs de "pico de ouro" têm maior liquidez, mas também maior risco — uma vez que o airdrop termina, o preço mínimo costuma despencar. Há também aqueles apoiados por celebridades ou projetos de topo, impulsionados pela economia de atenção, com prêmios de curto prazo claramente elevados.

Mas o que realmente tem vida duradoura são as obras de arte e ativos NFT com suporte de valor real. Como os CryptoPunks, que foram incorporados ao acervo permanente do Museu de Arte Moderna de Nova York, esse tipo de IP de alto nível já ultrapassou a especulação, focando mais em reconhecimento cultural e valor de coleção, com forte resistência à queda. Além disso, há modelos de ativos do mundo real na blockchain, como plataformas de tokenização de cartas do Pokémon, permitindo que os usuários negociem a propriedade de bens físicos na cadeia, esse tipo de NFT que combina ativos do mundo real realmente possui um suporte de valor claro.

Outro aspecto é o retorno às funções — NFTs de bilhetes, direitos de voto em DAOs, identidades na blockchain com IA, esses cenários de aplicação evoluíram de simples colecionáveis para ativos com funções práticas.

Portanto, o mercado de NFT atual está bem claro: a era de especulação puramente com imagens pequenas acabou, só NFTs com utilidade real, suporte de valor claro ou forte respaldo conseguirão atrair capital. Essa correção, embora cruel, também é uma limpeza necessária do mercado.