Recentemente, observei um fenômeno bastante interessante, o mercado de NFT mostrou sinais de recuperação no início deste ano. Para ser honesto, após esses anos de ciclo de baixa, todos já pensavam que a história dos NFTs tinha chegado ao fim. Aquelas projetos que antes eram vendidos por preços altíssimos agora se tornaram imagens sem interesse, inúmeras equipes saíram de forma desastrosa, até eventos emblemáticos como o NFT Paris foram silenciosamente cancelados.

Mas nesta semana, ao olhar os dados, realmente fiquei um pouco surpreso. Segundo estatísticas do CoinGecko, apenas na última semana, o valor de mercado total de NFTs aumentou mais de 220 milhões de dólares. Os dados do NFT Price Floor são ainda mais visuais, centenas de projetos registraram recuperação de preços, alguns até subiram três a quatro dígitos. Para os veteranos que estavam presos há anos, esse mercado verde há muito tempo desaparecido realmente faz parecer que estamos em um mundo completamente diferente.

No entanto, ao analisar com mais cuidado, essa alta parece mais uma batalha de capital existente em uma escala muito pequena, e não uma entrada de novos fundos de verdade. A falta de liquidez é um problema fatal. Entre mais de 1700 projetos de NFT, apenas 6 tiveram volume de negociação semanal acima de um milhão de dólares, 14 acima de dezenas de milhares de dólares, e apenas 72 acima de milhares de dólares. Mesmo os projetos de topo, a quantidade de NFTs negociados ativamente representa apenas uma pequena porcentagem do total, a maioria dos projetos tem volume de negociação muito baixo. O relatório de 2025 do The Block também confirma isso, com um volume total de negociações de NFTs de apenas 5,5 bilhões de dólares no ano, uma queda de 37% em relação a 2024; o valor de mercado total encolheu de 9 bilhões para 2,4 bilhões de dólares.

Resumindo, os NFTs atuais já se tornaram “ativos de velho”, apenas os veteranos permanecem presos neles, enquanto os novos fundos simplesmente não entram.

Curiosamente, o capital não saiu completamente do mercado, apenas mudou de arena. OpenSea abandonou as imagens JPEG e passou a negociar tokens; Flow está explorando DeFi; Zora abandonou o modelo tradicional de NFT e está se voltando para “conteúdo como token”. Até projetos de topo como Pudgy Penguins, que vendem brinquedos físicos com sucesso, continuam com o piso de NFT em queda. Reddit parou seus serviços de NFT, Nike vendeu a RTFKT, e a decisão de gigantes do Web2 de abandonar o mercado quebrou a última esperança de adoção mainstream.

Mas isso não significa que a demanda por colecionáveis e especulação desapareceu. Você vê que o mercado de cartas Pokémon movimenta mais de 1 bilhão de dólares, e os grandes nomes do setor de criptomoedas também estão voltando para ativos físicos — o cachorro-robô do Elon Musk, criado por Beeple, foi vendido rapidamente, a Wintermute cofundou gastando 5 milhões de dólares em fósseis de dinossauros, e o fundador da Animoca investiu 9 milhões de dólares em um famoso violino.

Então, o que é o NFT agora? Para ser honesto, já não é mais aquele colecionável puramente artístico de antes. O capital agora flui para ativos que possuem suporte de valor real. Algumas pessoas estão fazendo operações de curto prazo, apostando que o mercado já tocou o fundo; outros focam em NFTs com “pico de risco”, ou seja, instrumentos financeiros usados para capturar oportunidades de airdrops, mas esses também têm riscos elevados, pois após a snapshot ou distribuição de airdrops, se não houver uma nova funcionalidade, o piso costuma despencar.

NFTs apoiados por celebridades ou projetos de topo ainda têm demanda. Vitalik, por exemplo, mudou seu avatar para um NFT Milady, e o piso subiu visivelmente; o Hypurr da HyperLiquid também valorizou após o lançamento. IPs de alto nível como CryptoPunks já estão integrados ao acervo permanente do Museu de Arte Moderna de Nova York, esses projetos com forte reconhecimento cultural têm maior resistência à queda. Além disso, projetos adquiridos por grandes investidores também reavaliam seus preços, como Pudgy Penguins e Moonbirds, que tiveram aumentos após serem adquiridos.

As duas direções com maior potencial são: primeiro, a tokenização de ativos reais, como a plataforma de tokenização de cartas Pokémon Collector Crypt e Courtyard, que unem o virtual ao real; segundo, o retorno ao uso de NFTs como ferramentas, para bilhetagem, votos em DAOs, identidade na cadeia de IA, entre outras aplicações práticas.

No final das contas, a questão “o que é o NFT” mudou. Aqueles pequenos e sem sentido, como imagens triviais, já não têm mais demanda, mas NFTs com utilidade prática ou com expectativa clara de valorização estão se tornando cada vez mais foco de atenção dos investidores. O mercado está passando por uma limpeza, e permanecem aqueles projetos que realmente possuem suporte de valor.