#Gate广场五月交易分享 #加密矿企加速布局AIDC De mineração para poder de AI, essa migração pelo menos revela cinco níveis do estado de mercado: 1 Bitcoin mining entrou na "armadilha de eficiência de capital"

Após o halving de 2024, a recompensa por bloco é de apenas 3,125 BTC, a capacidade total de hash da rede atingiu brevemente 1 ZH/s em 2025, com pico de dificuldade de 155,9 trilhões. Mesmo que a dificuldade volte a cerca de 135 trilhões no início de 2026, e a lucratividade da mineração se recupere, essencialmente — a eficiência de capital da mineração já foi estruturalmente comprimida: com o mesmo investimento em eletricidade e fundos, o retorno da mineração é volátil e imprevisível (dependendo do preço do BTC), enquanto o retorno de IA/HPC é fixado por contratos de longo prazo, previsível.
O capital sempre busca certeza, essa é a lógica fundamental da transformação.
2 A capacidade de IA está passando por uma "fase de gargalo de infraestrutura"
O ciclo de construção de data centers GPU leva de 3 a 5 anos, o tempo de espera para entrega de data centers GPU é de 36 a 52 semanas, e a capacidade de HBM e encapsulamento avançado é severamente insuficiente. As cinco maiores empresas de tecnologia esperam que os gastos de capital em GPU/data center ultrapassem 600 bilhões de dólares até 2026. O gargalo não está nos chips em si, mas na energia, terra e resfriamento — exatamente os ativos principais acumulados por mineradoras ao longo de uma década. Os contratos de energia, os data centers já construídos e as equipes de operação fazem delas os únicos capazes de "pular o período de 3 anos de construção" na expansão de IA.
3 O sistema de avaliação de mercado de capital passou por uma "mudança de paradigma"
A CoinShares prevê que a participação da receita de mineração de mineradoras em transição até o final de 2026 cairá de 85% para menos de 20%. IREN subiu de US$ 31,62 para cerca de US$ 52; a Starboard Value estima que a avaliação da Riot na transição para IA/HPC pode alcançar US$ 21 bilhões, muito acima da avaliação de mineração pura. Morgan Stanley atribuiu classificações de compra para CIFR e WULF, enquanto rebaixou MARA (com transição mais lenta) para venda. O mercado está deixando claro com os preços: o poder de precificação da infraestrutura de IA é muito maior do que a mineração de criptomoedas.
4 Dois "setores de infraestrutura intensiva em energia" estão competindo por recursos
Os fatores centrais de competição entre mineração de Bitcoin e poder de IA são exatamente os mesmos — quem consegue obter energia e infraestrutura em maior escala ao menor custo. Quando a demanda de energia para IA cresce muito mais rápido do que a mineração, os recursos energéticos naturalmente fluem para onde a margem de lucro marginal é maior. Isso não é apenas uma "aproveitamento do hype de IA", mas uma redistribuição de recursos entre duas trilhas de trilhões de dólares por uma mesma escassez de recursos. Como disse Meltem Demirors, sócia da Crucible Capital: "A mineração de Bitcoin criou um roteiro para a prosperidade do poder de IA e para os data centers modernos."
5 O modelo de segurança da rede Bitcoin enfrenta riscos latentes
A saída em massa de mineradoras da mineração significa uma redução na hash rate da rede. No início de 2026, a hash rate caiu de seu pico para cerca de 900–948 EH/s. Se mais mineradoras realocarem suas máquinas de mineração para negócios de IA, a margem de segurança da rede BTC será comprimida. Essa é uma contradição de longo prazo — a competição da IA por energia pode continuar pressionando a oferta de hash da mineração, enquanto a segurança da rede Bitcoin depende exatamente da escala de hash.
Essa migração reflete o estado de mercado central: a indústria de criptomoedas entrou em uma fase de retorno de baixos retornos, a indústria de IA enfrenta gargalos de infraestrutura, e o capital fez uma escolha clara de prioridade — energia e infraestrutura, que antes serviam ao hash rate do BTC, agora se voltam para operações de ponto flutuante GPU. Isso não é uma mudança de tendência de curto prazo, mas uma redistribuição estrutural de recursos entre duas trilhas de trilhões de dólares por uma mesma escassez de recursos.