Recentemente, observei um fenômeno interessante, apenas alguns meses antes de 2026, o mercado de NFT começou a mostrar sinais de recuperação.

Vocês ainda se lembram, anos atrás, daqueles NFTs de preços exorbitantes, das loucas especulações de vários projetos, e agora a maioria virou pequenas imagens esquecidas. Até o evento de ponta NFT Paris foi cancelado, e o mercado chegou a ouvir que “NFT está morto”. Mas nesta semana, notei um sinal de reversão — os preços e volumes de negociação de NFTs começaram a subir novamente.

De acordo com os dados, na última semana, o valor de mercado total de NFTs aumentou mais de 220 milhões de dólares, centenas de projetos apresentaram uma recuperação de preço, alguns até registraram aumentos de três dígitos. Para aqueles jogadores que resistiram ao inverno, ver esse mercado verde realmente parece uma sensação de déjà vu.

Mas há um problema — essa recuperação é realmente um ressurgimento? Honestamente, parece mais uma batalha de capital existente em uma escala muito pequena. A falta de liquidez é o verdadeiro problema. Entre mais de 1700 projetos de NFT, apenas 6 têm um volume de negociação semanal na casa do milhão de dólares, 14 na casa de dezenas de milhares de dólares, e apenas 72 na casa de milhares de dólares. A maioria dos NFTs tem volume de negociação de um dígito ou até zero. Isso não é recuperação, é um mercado de zumbis.

No ano passado, o volume total de negociações do mercado de NFT foi de apenas 5,5 bilhões de dólares, uma queda de 37% em relação a 2024, e o valor de mercado total encolheu de 9 bilhões para 2,4 bilhões de dólares. Em outras palavras, o novo capital não entrou, os jogadores antigos estão presos, essa é a verdadeira situação atual.

Curiosamente, nesta onda de frio, todos estão fugindo. OpenSea não negocia mais imagens JPEG, passou a focar em tokens; Flow, que foi uma das principais blockchains de NFT, começou a explorar DeFi; Zora mudou de setor, entrando na área de “conteúdo como token”; até projetos de alto nível como Pudgy Penguins, que vendem brinquedos físicos com sucesso, continuam com o preço base de NFT em queda. Reddit, Nike e outros gigantes Web2 também estão saindo do mercado.

Mas há um fenômeno interessante — o dinheiro não desapareceu, apenas mudou de campo de batalha. O volume de troca de cartas Pokémon ultrapassou 1 bilhão de dólares, grandes investidores do setor começaram a investir em ativos físicos, Beeple virou para a criação de robôs, o fundador da Animoca gastou 9 milhões de dólares comprando um violino, Wintermute e outros fundos investiram 5 milhões na compra de fósseis de dinossauros. Todos estão votando com os pés, retornando ao mundo físico.

O mercado de NFT atual, na verdade, está filtrando o capital. NFTs com liquidez se concentram principalmente em alguns tipos: primeiro, os “NFTs de pá de ouro” com expectativa de airdrop, que na essência são ferramentas para obter acesso à whitelist, mas esses têm alto risco, pois após a snapshot ou distribuição do airdrop, geralmente despencam de valor; segundo, NFTs apoiados por celebridades ou projetos de topo, impulsionados pela economia de atenção, como quando Vitalik trocou seu avatar por um Milady NFT há alguns dias, e o preço subiu visivelmente; terceiro, IPs de topo, como CryptoPunks, que estão no acervo permanente do Museu de Arte Moderna de Nova York, com valor cultural e de colecionador; quarto, projetos adquiridos por grandes investidores, que após reprecificação, muitas vezes têm potencial de valorização.

Outra direção nova é a tokenização de ativos reais. Plataformas como Collector Crypt e Courtyard, que tokenizam cartas de Pokémon, permitem que os usuários negociem a propriedade de bens físicos na blockchain, com os bens sendo custodiados pela plataforma, dando um valor tangível ao NFT.

No final das contas, a era das pequenas imagens sem sentido acabou. Os NFTs atuais precisam ter utilidade real (bilhetes, direitos de voto em DAOs, identidade com IA), ou uma expectativa clara de valorização, ou serem apoiados por ativos físicos. Apenas especulação e FOMO não funcionam mais.

Então, essa recuperação pode durar? No curto prazo, talvez, mas se não houver novos fluxos de capital ou casos de uso reais, acho que é apenas um rebote, não uma reversão.