Recentemente, vi uma análise bastante interessante publicada pela Ark Invest, liderada pela mulher investidora Cathie Wood, que delineou quatro grandes tendências que estão mudando a posição do Bitcoin no mercado. Simplificando, o Bitcoin está lentamente evoluindo de um ativo marginal para uma alocação padrão em carteiras institucionais.

Vamos começar pelo contexto macroeconômico. O aperto quantitativo nos EUA já terminou há algum tempo, e o ciclo de redução de juros do Federal Reserve ainda está no início, o que significa que uma grande quantidade de capital de baixo rendimento está procurando novas oportunidades de investimento. Ao mesmo tempo, o ambiente regulatório também está melhorando, com frameworks como a Lei CLARITY nos EUA, que estão esclarecendo os limites regulatórios dos ativos digitais, o que é uma grande notícia para a entrada de instituições. O Texas já incluiu o Bitcoin em suas reservas estaduais, e o governo americano também discute incluir o Bitcoin na reserva estratégica nacional.

A demanda estrutural é especialmente promissora. A expansão do ETF de Bitcoin à vista mudou completamente o equilíbrio entre oferta e demanda. Até o final de 2025, o Bitcoin detido por ETFs e DATs já ultrapassará 12% do total em circulação. Gigantes tradicionais como Morgan Stanley e Vanguard também incluiram o Bitcoin em suas plataformas de investimento no quarto trimestre, indicando que o Bitcoin está se tornando uma ponte entre o capital tradicional e o mercado de criptomoedas. No nível corporativo, empresas como Coinbase e Block já estão incluídas no S&P 500 e no Nasdaq 100, respectivamente, e a MicroStrategy, como entidade DAT, detém 3,5% do fornecimento total, números que não são pequenos.

Um ângulo bastante interessante é a relação entre Bitcoin e ouro. Em 2025, o preço do ouro subiu 64,7%, mas o Bitcoin caiu 6,2%, o que parece contraditório. No entanto, olhando para a história, o ouro costuma ser um indicador líder. Segundo a análise da ARK, o Bitcoin deve ser entendido como uma extensão digital de alta beta do ouro, logicamente devendo seguir a narrativa macro do preço do ouro. Curiosamente, o ETF de Bitcoin à vista atingiu em menos de dois anos o tamanho que o ETF de ouro levou 15 anos para alcançar, indicando que o reconhecimento do mercado do Bitcoin como reserva de valor está crescendo rapidamente.

Do ponto de vista da estrutura de mercado, a volatilidade do Bitcoin está claramente diminuindo. Antes, em um ciclo, as retrações frequentemente ultrapassavam 70-80%, mas neste ciclo (até fevereiro de 2026), a maior retração foi de cerca de 50%. Mesmo os investidores com menos sorte, que compraram US$ 1.000 no topo a cada ano de 2020 a 2025, terminaram com um lucro de 61% até o final de 2025. Isso mostra que o prazo de manutenção e o tamanho da posição são mais importantes do que o timing, e o mercado recompensa investidores que focam na proposta de valor do Bitcoin, não na volatilidade de curto prazo.

Portanto, a visão da Cathie Wood e da Ark Invest é que, em 2026, a questão do Bitcoin não será mais “sobre se ele vai sobreviver”, mas sim “sobre qual será sua proporção na carteira de investimentos”. O Bitcoin agora é um ativo escasso, não soberano, uma extensão de alta beta de instrumentos tradicionais de reserva de valor, e também uma ferramenta de liquidez global acessível por meio de instrumentos regulados. Com a melhora na regulação e na infraestrutura, instituições e entidades soberanas já estão absorvendo grande parte da nova oferta de Bitcoin. Considerando sua baixa correlação com outros ativos, a alocação em Bitcoin pode melhorar o retorno ajustado ao risco da carteira.

Essa lógica é bastante clara: o problema não é mais “devo ou não devo alocar”, mas sim “quanto alocar” e “como fazer isso”.