Recentemente, dediquei um tempo para revisar o desenvolvimento da indústria de criptomoedas na China, desde a primeira plataforma de negociação de Bitcoin em uma residência em Xangai em 2011, até a reestruturação do cenário global atual, essa história do mercado realmente merece uma análise aprofundada.

Falando nisso, ainda sinto uma certa emoção. Naquela época, Yang Linke e Huang Xiaoyu estavam em um quarto quebrado de menos de 20 metros quadrados, usando duas mesas de computador desgastadas e uma impressora de papel rasgado, montando a primeira bolsa de negociação de Bitcoin na China. Naquela época, ninguém levava isso a sério como um negócio legítimo, eram apenas dois jovens que perceberam uma lacuna no mercado, confiando na intuição comercial simples e na experiência técnica, e assim criaram a primeira plataforma de matching.

2013 foi realmente um divisor de águas. Uma grande exchange retornou do exterior, trazendo estratégias do Vale do Silício e capacidade de financiamento, levando a indústria para uma era de regulamentação. Ao mesmo tempo, empreendedores focados na experiência do usuário usaram a estratégia de “fácil, gratuito e rápido” para conquistar o mercado, enquanto outro grupo de tecnólogos focava na resolução dos obstáculos centrais do sistema de negociação, voltados para serviços institucionais. Assim, formou-se um tripé de poder, e o mercado de negociação de Bitcoin começou a crescer exponencialmente.

Naquela época, a posição da China no mercado global de Bitcoin era praticamente invencível. O yuan se tornou a principal moeda de cotação do Bitcoin, o atendimento ao cliente de madrugada em Pequim ainda processava ordens, o sistema de matching de Xangai operava em alta madrugada, e o ritmo de todo o mercado era dominado por traders de Pequim, Xangai e Shenzhen. Uma época em que mais de 90% do volume de negociações global estava na China, foi realmente a era mais gloriosa das exchanges chinesas.

Mas a bonança não durou. No final de 2013, o Banco Central emitiu uma notificação que colocou uma primeira restrição na indústria de crescimento selvagem. Em 2017, o anúncio de 9 de abril acabou com as negociações de moeda fiduciária dentro do país. Ainda lembro do pânico na época, com usuários retirando fundos em massa, clientes sendo criticados até chorar, e os escritórios das exchanges lotados de investidores emocionados. Uma era foi abruptamente encerrada por uma intervenção regulatória.

A história seguinte foi de uma grande migração. Alguns aproveitaram a vantagem de serem os primeiros a se estabelecer, outros apostaram de forma agressiva em derivativos, e alguns detectaram antecipadamente os riscos políticos, evitando todas as linhas vermelhas. Um executivo técnico de uma grande exchange vendeu sua casa e investiu tudo na criação de uma nova plataforma, e em apenas seis meses, superou seus concorrentes que estavam há anos no mercado.

2019 foi o último grande momento de liberdade. IEOs, tokens de plataforma, altcoins, várias estratégias surgiram, e o sentimento de FOMO entre os investidores de varejo atingiu o auge, com histórias de riqueza rápida no mercado de Bitcoin por toda parte. Mas também foi nesse ano que a indústria começou a acumular motivos para uma forte regulamentação — fundos obscuros, fraudes se espalhando, riscos acumulados, tudo preparando o terreno para uma limpeza posterior.

Em setembro de 2021, uma notificação de dez departamentos governamentais anunciou oficialmente a proibição definitiva do mercado na China continental. Os três principais gigantes seguiram seus próprios caminhos: alguns liquidaram suas posições e saíram do mercado, outros se retiraram para o behind-the-scenes, e alguns continuaram a atuar profundamente no mercado global. O poder que uma vez controlou a negociação global de Bitcoin na China foi forçado a migrar para o exterior, iniciando um longo processo de conformidade regulatória.

Nos últimos anos, vimos a indústria passar de um crescimento selvagem para uma forte regulamentação, de uma zona cinzenta para licenças de conformidade, de operações offshore dispersas para uma operação global profissional. Parece que assistimos a uma verdadeira epopeia empresarial. Aqueles jovens que lutaram em lan houses e residências, alguns se aposentaram com sucesso, outros permanecem discretos, e alguns enfrentam multas e prisão.

O cenário atual é completamente diferente. Conformidade, licenças, serviços institucionais, operação global — esses são os verdadeiros fatores de competitividade das exchanges na nova era. A janela para entrada de base popular, com mudanças rápidas e ultrapassagens de curva, foi definitivamente fechada, e a indústria de criptomoedas entrou oficialmente em uma nova fase de profissionalização e institucionalização.