Tenho pensado sobre onde estamos no ciclo de criptomoedas neste momento, e honestamente, os sinais parecem diferentes desta vez.

Cada ciclo de alta segue esse padrão: o hype chega, o dinheiro invade o espaço, parte dele é desperdiçada com lixo, mas muita coisa realmente constrói infraestrutura real. Então, quando a euforia diminui, você tem esse período de silêncio onde finalmente consegue ver o que realmente permaneceu. É onde estamos agora. E o que está sendo construído é realmente interessante.

Comece com stablecoins. Isso não é mais ruído de especulação. Os volumes de negociação se movem com o sentimento do mercado, claro, mas o uso de stablecoins continua crescendo mesmo quando os preços estão despencando. As pessoas estão realmente usando-as para coisas reais: poupança, transferências internacionais, pagamentos. Quando você compara isso com a fricção do sistema bancário tradicional—transferências lentas, taxas absurdas, falta de confiabilidade—fica óbvio por que a adoção continua acelerando. Isso parece menos uma bolha e mais efeitos de rede reais começando a se consolidar.

Depois, temos o lado dos mercados de capitais. Futuros perpétuos para descoberta de preço estão funcionando. Mercados de previsão estão se mostrando úteis para revelar a verdade. Empréstimos on-chain vinculados a stablecoins estão se tornando infraestrutura real. E aqui está o que é louco: ativos tradicionais estão começando a migrar para a blockchain. Estamos assistindo ao surgimento de um novo sistema financeiro em tempo real. Um que liquida instantaneamente, custa quase nada, nunca dorme e é acessível a qualquer pessoa com conexão à internet.

A regulação também está caminhando numa direção melhor. A Lei GENIUS mostra como uma política inteligente deve ser: regras claras, proteção ao consumidor, mas espaço real para os construtores operarem. Isso importa porque abre portas para que instituições participem sem incerteza jurídica.

Mas aqui está a visão maior que conecta tudo isso. O software está ficando mais complexo e mais difícil de confiar. Sistemas de IA são incrivelmente poderosos, mas na maioria das vezes são caixas-pretas. A infraestrutura da internet na qual confiamos está mais centralizada do que nunca. Nesse contexto, as coisas que as redes de criptomoedas são projetadas para fornecer não são mais “bônus”—estão se tornando essenciais:

Transparência que você pode realmente verificar. Uma rede que foi global desde o primeiro dia, não adaptada depois. Incentivos econômicos que alinham usuários, criadores, desenvolvedores e operadores ao invés de colocá-los em conflito. Infraestrutura que não depende de um punhado de gatekeepers.

Você está vendo isso se concretizar em produtos reais agora. Pagamentos, serviços financeiros, plataformas de criadores, infraestrutura descentralizada. E cada vez mais, não são apenas startups de criptomoedas construindo isso—instituições financeiras e empresas de tecnologia estão adotando esses modelos porque são mais rápidos, mais baratos e mais confiáveis.

Praticamente, isso significa remessas globais instantâneas sem precisar de bancos para manter dólares. Ativos tokenizados para se moverem sem fricção. Redes compostas que outros construtores podem empilhar por cima. Essas capacidades incorporadas em aplicações do dia a dia.

Mas também está emergindo uma nova camada que vale a pena prestar atenção: agentes de software. Agrupamentos de agentes autônomos que podem tomar decisões, executar transações e gerenciar operações em nome dos usuários. Esses sistemas acessando poder de computação e dados sob demanda. Redes que estão se tornando cada vez mais autossustentáveis e autogovernadas por meio de código.

Essa convergência de IA e infraestrutura de criptomoedas é onde as coisas ficam realmente interessantes. Você precisa de sistemas transparentes e verificáveis quando está lidando com agentes autônomos que gerenciam transações e recursos. Você precisa de alinhamento econômico quando máquinas tomam decisões financeiras. Você precisa de infraestrutura aberta que não dependa de intermediários centralizados.

Este é o momento em que a a16z Crypto está apostando. Eles acabaram de anunciar um fundo de 2,2 bilhões de dólares especificamente para esse ponto de inflexão. A tese é simples: a maior parte do valor na próxima década não virá de ciclos especulativos. Virá de fundadores que estão construindo durante os períodos de silêncio, aqueles que criam infraestrutura que se torna produtos do dia a dia.

Toda grande plataforma de computação eventualmente prova seu valor assim. Não se trata de movimentos de preço ou volumes de negociação. É sobre o que as pessoas realmente usam. Cripto seguirá o mesmo caminho. A infraestrutura é construída durante o hype. Os produtos que importam são criados depois.

O fundo da a16z está focado exatamente nisso: nas peças de infraestrutura que não estão recebendo atenção agora, mas que gerarão valor real a longo prazo quando se tornarem a base para produtos dos quais as pessoas dependem. É assim que plataformas de computação amadurecem. É assim que você passa de experimental a essencial.

Estamos nesse ponto de inflexão. A infraestrutura monótona está sendo construída. A clareza regulatória está chegando. Os casos de uso estão se tornando reais. E a interseção com IA está criando possibilidades que não existiam há alguns anos. Se você estiver atento, é aí que o futuro real está sendo construído.