Tenho mergulhado fundo em dados on-chain recentemente, e há algo sobre como o BTC forma um fundo de mercado que a maioria das pessoas não está prestando atenção.

Então, aqui está a questão - se você quer entender onde realmente estamos em um ciclo, pare de olhar apenas para a ação de preço. Olhe para a base de custo de diferentes grupos de detentores e observe como eles se comportam quando o preço toca seus pontos de entrada. Honestamente, é um dos sinais mais claros que encontrei após acompanhar múltiplos ciclos.

A lógica é bastante simples: quando o preço entra na faixa de custo de um grupo específico de detentores, o comportamento deles determina o que acontece a seguir. Eles vendem em pânico ao atingir o ponto de equilíbrio? Ou eles mantêm? Se venderem, você tem resistência. Se mantiverem, o preço rompe. E se eles estão constantemente oscilando ao redor dessa linha de custo, você está assistindo ao fundo do mercado se desenrolar em tempo real - basicamente uma luta entre convicção e medo.

Depois de anos acompanhando esses dados, percebi que a base de custo de detentores de 1 a 3 meses (o que os analistas chamam de 1-3m_RP) é o indicador mais confiável. Esses não são verdadeiros crentes - são os traders presos que pretendiam fazer uma troca rápida, mas ficaram presos. Quando o preço se recupera e dá a eles uma chance de atingir o ponto de equilíbrio, eles saem. Forte. É por isso que em 2015, 2018 e 2022, toda vez que o BTC voltava a essa linha amarela, ele encontrava uma resistência e recuava. Às vezes havia falsos rompimentos, onde alguns detentores saíam primeiro e outros seguiam, mas sempre foi um sinal de mãos fracas e baixa confiança.

Observando os dados recentes de oferta, vimos algo interessante após o final de março. A quantidade de BTC nessa categoria de detentores de 1-3 meses começou a diminuir. Agora, isso pode significar duas coisas: ou essas moedas foram reclassificadas para períodos de retenção mais longos (ou seja, as pessoas decidiram manter de forma mais firme), ou foram vendidas (reclassificadas para períodos de retenção mais curtos). Os dados do grupo de detentores de 3-6 meses mostram o que realmente aconteceu - não houve um pico. Então, essas moedas de 1-3 meses? Foram vendidas durante a recuperação. Restam cerca de 1,09 milhão.

Aqui é onde fica interessante para a situação atual do fundo de mercado. Algumas semanas atrás, o BTC rebotou e se aproximou novamente dessa linha de custo de 1-3 meses, em torno de $75.400. Na verdade, essa foi a segunda vez nessa tendência de baixa que testou essa resistência. A primeira foi em janeiro - o preço chegou perto, acionou algumas vendas e recuou forte. A história nem sempre se repete, mas certamente rima, certo? Com base no precedente histórico puro, ver uma reversão bem-sucedida na segunda tentativa nos últimos três ciclos? Nunca aconteceu. Então, as probabilidades favorecem outro recuo.

Mas - e isso é importante - não podemos simplesmente assumir que o passado dita o futuro. Existe outro cenário que vale a pena considerar. E se o preço realmente romper essa linha amarela? Bem, então provavelmente encontraríamos uma resistência ainda maior acima dela. O custo médio dos Detentores de Curto Prazo (STH-RP) fica em torno de $81.000, com muito mais moedas em jogo - 2,31 milhões delas. Isso é uma oferta séria. Se o BTC não conseguir passar disso, estaríamos olhando para uma oscilação prolongada ao redor desse nível de resistência inferior. Isso é exatamente o que um fundo de mercado adequado parece - o preço precisa de tempo para digerir toda essa pressão de venda, consolidar e construir convicção.

A ação de preço atual em torno de $80.910,00 nos coloca bem nessa zona crítica. O que acontecer nas próximas semanas será revelador. Se essa linha amarela continuar caindo sem reverter, provavelmente ainda estamos no processo de fundo, não na recuperação ainda. A confirmação real será quando ela começar a se curvar para cima - aí você saberá que o mercado realmente mudou de território de baixa para alta.

Resumindo: estamos em um desses pontos de inflexão onde a paciência vence a previsão. Os dados estão nos dizendo que provavelmente ainda estamos trabalhando no fundo do mercado, mas não é impossível que subamos mais. De qualquer forma, esse período de transição é onde estão as verdadeiras oportunidades para aqueles dispostos a observar e esperar.