O Bitcoin acabou de recuperar $81K e as pessoas estão perguntando por que ele está subindo tão rápido. Honestamente, não é tão otimista quanto as manchetes fazem parecer. O principal impulsionador é o fluxo de dinheiro de ETFs — vimos cerca de $2,7 bilhões entrando em ETFs de mercado à vista nas últimas semanas, o que é uma demanda institucional real. Mas aqui está o ponto: a compra real de mercado à vista por traders comuns? Bastante fraca. A maior parte da alta vem de posições longas alavancadas e contratos futuros perpétuos, o que é uma configuração clássica para uma reversão rápida.

Verifiquei os dados on-chain e o movimento de abril foi quase inteiramente impulsionado pela demanda de futuros, enquanto a demanda de mercado à vista na verdade encolheu. Esse tipo de divergência geralmente não termina bem. Os mercados de previsão estão precificando talvez uma chance de 56% de $85K neste mês, mas apenas 23% para $90K — então nem o mercado está convencido de que isso é uma ruptura. É mais como uma subida gradual que pode facilmente reverter se os fluxos de entrada desacelerarem ou se os traders começarem a desfazer posições. Fique de olho nos fluxos de ETFs; é realmente isso que está sustentando tudo.