Resumo do Mercado: Com os Lucros se Aproximando, Acabou a Recessão do Software?

Após uma semana em que as ações atingiram máximas históricas, os mercados permanecem focados nos relatórios de lucros, enquanto as empresas atualizam os investidores sobre as condições de negócios e as perspectivas para o restante de 2026. A Reserva Federal também se reúne na quarta-feira, e os participantes do mercado esperam que não haja mudança nas taxas de juros. Leia mais para informações sobre se a queda no software acabou, lucros das Big Tech, como os investidores se comportaram nas semanas após o início da guerra no Irã, e o caso dos plásticos reciclados.

As ações de software já atingiram o fundo?

Olhos atentos estão no setor de software nesta temporada de resultados, enquanto os investidores tentam discernir se a indústria (especialmente nomes de aplicativos de software) enfrentará mais dificuldades. Embora o setor de tecnologia tenha se recuperado neste mês, as perspectivas para o software têm sido menos claras. Em 23 de abril, as ações de software caíram após relatórios de lucros pouco expressivos da ServiceNow NOW e da IBM IBM.

Uma reação exagerada nas ações de aplicativos de software

Por décadas, o software como serviço foi uma história confiável em investimentos em tecnologia, com receita recorrente, baixos custos marginais e altos custos de mudança. Então vieram os modelos de inteligência artificial de linguagem grande e agente, como o Claude da Anthropic, que podem realizar fluxos de trabalho complexos de forma independente em várias aplicações.

Em resposta, o mercado “tomou uma motosserra” nas ações de software como Workday WDAY, ServiceNow, Salesforce CRM, Oracle ORCL e Microsoft MSFT, escreve Jim Masturzo, diretor de investimentos da Research Affiliates. As perdas também atingiram os mercados de crédito privado que financiam fortemente ventures de SaaS. Masturzo diz que isso foi uma reação exagerada. “Plataformas críticas que executam sistemas de fluxo de trabalho complexos, regulados e altamente específicos de domínio, com anos de lógica embutida, não podem ser replicadas por um modelo de IA generalista da noite para o dia,” explica.

Por enquanto, as empresas de SaaS ainda podem ser componentes lucrativos de uma carteira. Mas os investidores precisarão prestar atenção a fatores como a profundidade das barreiras de dados, a adaptabilidade dos modelos de precificação e a profundidade do fluxo de trabalho versus a profundidade de recursos. “Cerca de um terço do mercado de SaaS de ponto enfrenta risco sério de deslocamento na próxima década, enquanto plataformas profundamente integradas, ricas em dados e com verdadeira propriedade do fluxo de trabalho têm mais chances de coexistir do que serem substituídas por IA,” afirma Masturzo.

Por que as ações de software podem ter atingido o fundo

Os temores de disrupção por IA “criaram um ambiente de venda agora, pergunte depois,” diz Adam Turnquist, estrategista técnico-chefe da LPL Financial. Agora, ele acredita que o software pode ter encontrado seu fundo. Ele observa que o índice de software de tecnologia da América do Norte do S&P negocia próximo de uma relação valor empresarial/receita estimada de apenas 5,6, marcando seu nível mais baixo desde as mínimas do mercado de baixa de 2022.

Enquanto isso, “o momentum e o volume formaram divergências de alta em relação à ação de preço neste estágio. Ou, para simplificar, o momentum e o volume estão mostrando evidências de um fundo duradouro,” acrescenta Turnquist.

O que observar nos lucros das Big Tech

Analistas ficarão de olho na temporada de resultados, especialmente no setor de tecnologia, para comentários das empresas sobre como estão se adaptando à IA. Para o trimestre, espera-se que as ações de software no S&P 500, acompanhadas pela FactSet Research, reportem crescimento de 18% nos lucros. Veja o que os analistas da Morningstar estão observando nos relatórios das Big Tech:

• A Microsoft reporta lucros em 29 de abril. O analista da Morningstar, Dan Romanoff, busca informações sobre restrições de capacidade na plataforma Azure, quaisquer “sinais verdes” de seu capex em IA após a “decepcionante” adoção pelo cliente do Copilot, e “comentários sobre cargas de trabalho tradicionais dentro da IA.”
• A Alphabet GOOGL reporta lucros em 29 de abril. O analista da Morningstar, Malik Ahmed Khan, espera que a busca permaneça resiliente enquanto a IA “continua a desbloquear novas consultas monetizáveis, dando mais contexto ao Alphabet, permitindo melhor segmentação.” Ele também espera “crescimento acelerado” no Google Cloud, impulsionado pelo aumento dos gastos em IA, adoção empresarial do Gemini e crescimento nas vendas de TPU para grandes laboratórios como a Anthropic.”
• A Meta Platforms META reporta lucros em 29 de abril. Khan espera “outro trimestre impressionante para publicidade, com crescimento próximo de 30%.” Ele busca dados sobre a estratégia de IA da Meta e seus investimentos. “Acreditamos que os investidores devem procurar uma articulação clara de como a IA beneficia o negócio de publicidade mais amplo, seja por meio de segmentação de anúncios, recomendações de conteúdo ou fornecimento de ferramentas para criativos,” diz.

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O Verdadeiro Dinheiro Inteligente

Sempre que um choque como a guerra no Irã acontece, as manchetes na maior parte da imprensa financeira podem fazer parecer que os investidores estão correndo para as colinas. Mas investidores individuais tendem a manter a calma. Isso pode ser visto nos dados do Vanguard Group, que descobriu que 14% dos clientes negociaram entre o início da guerra em 28 de fevereiro e o anúncio de cessar-fogo em 9 de abril. A maior parte dessas negociações ocorreu em apenas um ou dois dias. Mas, mais do que a baixa porcentagem de clientes movimentando dinheiro, os clientes do Vanguard eram compradores líquidos, com uma margem de quase 4 para 1. O Vanguard afirma que isso não é um acontecimento isolado. Durante a turbulência do mercado que seguiu os anúncios tarifários de abril de 2025, apenas 7% fizeram negociações, e esses investidores eram compradores por mais de 5 para 1.

Com o mercado de ações tendo mais do que apagado quaisquer perdas sofridas nas primeiras semanas da guerra no Irã, os investidores que permaneceram firmes quando o conflito começou foram (pelo menos por enquanto) considerados corretos, assim como aqueles que compraram na baixa. Em uma discussão na semana passada, promovida pelo Economic Club de Nova York e moderada por Christine Benz, da Morningstar, o CEO do Vanguard, Salim Ramji, chamou os investidores individuais de “o dinheiro inteligente supremo.”

Você Pode Superar o Mercado de Ações Evitando Seus Piores Dias. Mas Você Não Vai

Plásticos reciclados têm preços bons, elevando as perspectivas para a Eastman Chemical

Aqui vai uma história do Dia da Terra: Plásticos reciclados estão começando a parecer competitivos com o chamado plástico “novo”, feito de matérias-primas petroquímicas, cujo custo sobe e desce com o petróleo. Quando os preços do petróleo estavam baixos e estáveis, especialmente entre 2015-2020, o plástico reciclado tinha dificuldades de competir em preço. Isso suprimia a demanda e limitava o investimento em coleta, classificação e infraestrutura de processamento, escreve Douglas Woodring, fundador e diretor da Ocean Recovery Alliance. A pandemia também dificultou a coleta, o que colocou muitos recicladores fora do mercado.

O aumento do preço do petróleo está mudando a matemática. “Este momento representa um alinhamento raro de forças de mercado, pressão política e expectativas dos consumidores… Os preços do polietileno virgem (PE), polipropileno (PP) e PET estão subindo e se tornando mais voláteis, erodindo a vantagem de preço histórica do plástico recém-produzido. Isso cria uma oportunidade rara para que resinas recicladas concorram não apenas por sustentabilidade, mas também por economia,” escreve Woodring.

Segundo pesquisa de mercado da Fukutomi Recycling, o preço do plástico ABS novo (usado para invólucros, tubos e conexões) era cerca de US$ 1.683 por tonelada em 10 de abril, versus US$ 1.100 para a versão reciclada. O preço do poliestireno virgem era cerca de US$ 1.384 por tonelada, versus US$ 1.000 para a reciclada. “Este é um tópico quente,” diz o CEO da Fukutomi, Steve Wong. “Por muitos anos, o baixo preço das resinas primárias impactou negativamente a indústria de reciclagem. Antes do aumento do preço do petróleo [increase], o custo era maior para a maior parte do plástico após a reciclagem.”

Isso reforça o valor da Eastman Chemical EMN, Dow DOW e LyondellBasell LYB—todas ações de 4 estrelas cujos preços não refletem as novas perspectivas para o plástico reciclado, segundo o analista da Morningstar, Seth Goldstein.

Historicamente, o custo foi uma barreira à demanda e adoção do plástico reciclado. “Se os preços do plástico reciclado se tornarem comparáveis ou inferiores ao plástico virgem devido ao aumento dos custos de matérias-primas por causa do alto preço do petróleo e gás, isso representará um aumento enorme na demanda e beneficiará a Eastman,” diz Goldstein.

No ano passado, a Eastman gerou cerca de US$ 60 milhões em EBIT a partir de plástico reciclado, ou cerca de 6,5% do lucro total. A empresa prevê mais US$ 30 milhões em EBIT ajustado neste ano, cerca de 9% do lucro total. “Espero que isso cresça para 10%-15% nos próximos anos,” afirma Goldstein. Isso sem contar o aumento nos preços do plástico reciclado, que “aceleraria o crescimento.”