Como a MTN Nigéria entregou um de seus maiores lucros trimestrais de todos os tempos

MTN Nigéria divulgou seus resultados não auditados do primeiro trimestre de 2026, mantendo o momentum de recuperação iniciado em 2025 após dois anos de perdas.

A gigante de telecomunicações reportou um lucro antes dos impostos de N546,42 bilhões no trimestre, representando um aumento de 169,64% em comparação aos N202,65 bilhões registrados no primeiro trimestre de 2025.

O desempenho marca o segundo melhor lucro trimestral antes dos impostos da MTN Nigéria desde a abertura de capital, ficando apenas 4% abaixo dos N569,59 bilhões registrados no quarto trimestre de 2025.

MaisHistórias

                                    As ações nigerianas de melhor desempenho na semana encerrada em 8 de maio de 2026

10 de maio de 2026

                                    Conheça as mulheres CEOs que comandam as empresas listadas mais lucrativas da Nigéria

10 de maio de 2026

Isso ocorre após uma virada em 2025, quando a gigante de telecomunicações voltou à lucratividade após perdas em 2023 e 2024.

Antes da crise, a MTN Nigéria registrou um lucro após impostos de N349 bilhões em 2022. No entanto, a forte depreciação do naira mudou a história dos lucros da empresa.

Em 2023, a MTN entrou em prejuízo após impostos de N137 bilhões. Em 2024, as perdas se aprofundaram para N400 bilhões, levando o patrimônio retido a um saldo negativo de N607 bilhões e o patrimônio dos acionistas a N458 bilhões negativos.

O mercado reagiu fortemente na época. O preço das ações da MTN, que chegou a ser negociado a N293 em 2024, acabou fechando o ano a N200.

Mas a empresa fez uma forte recuperação. A ação desde então subiu de N200 em 2024 para até N915 em abril de 2026, antes de recuar para N801,10 em 8 de maio de 2026.

Então, o que realmente aconteceu entre os anos de crise de 2023 e 2024, a recuperação em 2025 e o momentum sustentado que se vê agora em 2026?

A gestão da MTN Nigéria atribui grande parte da recuperação à disciplina operacional.

Comentando sobre os resultados do primeiro trimestre de 2026, o CEO Karl Toriola afirmou:

• “Apesar de um ambiente de custos desafiador, uma forte disciplina operacional manteve as despesas operacionais bem controladas, entregando uma alavancagem operacional significativa. O EBITDA aumentou 68,1%, e a margem EBITDA expandiu-se em 8,7 pontos percentuais para 55,3%, em linha com nossa orientação de médio prazo de uma margem na faixa de 50% a 55%. Como resultado, o lucro antes dos impostos aumentou 169,6% para N546,4 bilhões.”

No entanto, uma análise mais aprofundada das finanças da empresa mostra que uma das partes mais surpreendentes da história de recuperação da MTN Nigéria é que a empresa nunca sofreu realmente com demanda fraca, mesmo durante os anos de perdas.

• Enquanto perdas cambiais e custos crescentes pressionaram os lucros, os nigerianos continuaram gastando pesado em chamadas, acesso à internet, streaming, bancos móveis e outros serviços digitais.

Essa demanda constante ajudou a MTN a crescer a receita de forma consistente nos últimos três anos, passando de N2,01 trilhões em 2022 para N2,47 trilhões em 2023, antes de disparar para N5,20 trilhões em 2025.

O momentum continuou em 2026, com a receita do primeiro trimestre subindo 41,6% ano a ano, para N1,49 trilhão.

• Se anualizado, a MTN Nigéria pode estar no caminho de gerar quase N6 trilhões em receita em 2026.

A aceleração reflete uma combinação de maior consumo de dados, ajustes tarifários implementados no início de 2025, crescimento de assinantes e expansão na adoção de serviços digitais.

• A receita de dados cresceu 74,5% em 2025, atingindo N2,78 trilhões, contribuindo com mais de 53% do total de receita, enquanto os assinantes de dados aumentaram 11,6%, chegando a 53,2 milhões de usuários.
• Os assinantes móveis também aumentaram 7,9%, chegando a 87,3 milhões, enquanto a receita de fintech saltou 79,7%, para N191,27 bilhões, com as carteiras MoMo expandindo 30,8%, para 3,7 milhões de usuários.

Em termos simples, os consumidores continuam priorizando a conectividade, ajudando a MTN a manter um forte momentum comercial.

Se a demanda permaneceu forte, o que então causou o colapso no lucro? A resposta foi perdas cambiais.

Apesar de uma receita e desempenho operacional resilientes, os lucros da MTN Nigéria foram severamente prejudicados pela forte depreciação do naira.

• A empresa registrou perdas cambiais de N740,43 bilhões em 2023, que pioraram para N925,36 bilhões em 2024, à medida que a desvalorização do naira aumentou significativamente o impacto da reavaliação de obrigações em moeda estrangeira e passivos de leasing.

O impacto foi severo o suficiente para eliminar os lucros operacionais e levar a gigante de telecom a prejuízos, apesar da crescente demanda por dados e serviços digitais.

No entanto, a história mudou em 2025, à medida que a pressão cambial diminuiu e o naira se estabilizou em relação aos períodos anteriores.

• A MTN Nigéria registrou um ganho cambial líquido de N90,27 bilhões em 2025, seguido por mais N33,3 bilhões de ganho cambial no primeiro trimestre de 2026.

Essa reversão se tornou um dos maiores motores por trás do retorno da empresa à lucratividade, permitindo que seus fortes lucros operacionais finalmente se refletissem no resultado final.

A mudança da empresa para um modelo de negócios orientado por dados também se tornou cada vez mais visível durante o período.

• Em 2022, a receita de voz ainda era a maior fonte de receita da MTN, contribuindo com cerca de 43% do total, enquanto os dados representavam 38%.
• Em 2023, a receita de dados ultrapassou a de voz, tornando-se a maior contribuinte para os lucros da empresa, sinalizando uma mudança significativa no comportamento do consumidor, que passou a gastar mais em acesso à internet e conectividade digital do que em chamadas tradicionais.

Essa transição acelerou ainda mais em 2025, quando os dados firmaram-se como o principal motor de receita da empresa.

• Ao mesmo tempo, o negócio de fintech da MTN continuou a se expandir rapidamente, reforçando a evolução da empresa de uma operadora de telecom tradicional para uma plataforma mais ampla de conectividade digital e fintech.

Ainda assim, riscos permanecem apesar da recuperação.

A MTN Nigéria pode ter retornado à lucratividade, mas a pressão por financiamento continua forte. A empresa registrou custos financeiros de N143,27 bilhões no primeiro trimestre de 2026, quase iguais aos N147,29 bilhões gastos durante todo o ano de 2022. Isso após um custo financeiro de N524,91 bilhões registrado em 2025.

O que os investidores estão vendo

A recuperação nos lucros e no balanço da MTN Nigéria provocou uma forte reavaliação na ação, elevando a capitalização de mercado da empresa para cerca de N16,8 trilhões, tornando-a a terceira ação mais capitalizada na Bolsa de Valores da Nigéria.

Importante, a recuperação também devolveu à MTN Nigéria o caminho dos pagamentos de dividendos. Após a crise cambial ter interrompido a lucratividade, a empresa declarou um dividendo total de N20 por ação para o exercício de 2025.

Apesar do forte rally, a avaliação da MTN Nigéria ainda não parece excessivamente esticada em relação à escala de sua recuperação.

• A empresa atualmente negocia a um índice preço/lucro de cerca de 15x, enquanto o EBITDA aumentou fortemente para N2,74 trilhões e o retorno sobre ativos ficou em 25,9%.

O otimismo dos investidores reflete uma confiança crescente de que a MTN Nigéria pode ter superado o pico de sua crise impulsionada pelo FX, com lucros operacionais mais fortes, receita de dados em expansão, adoção crescente de fintech e melhora na força do balanço, apoiando uma perspectiva de ganhos mais sustentável.

No geral, com um índice PEG de apenas 0,32x, a avaliação da MTN Nigéria sugere que a ação ainda pode estar sendo negociada abaixo do ritmo de sua recuperação de lucros, apesar do forte rally registrado no último ano. Dado seu ritmo de crescimento de lucros nos últimos 3 anos, a ação parece subvalorizada.

    Adicione Nairametrics ao Google News

Siga-nos para notícias de última hora e inteligência de mercado.