Ações da CoreWeave acabaram de sofrer uma queda. Este é o momento de comprar na baixa?

Ações da CoreWeave (CRWV 11,49%) despencaram mais de 11% na sexta-feira, dia após a especialista em infraestrutura de nuvem de inteligência artificial (IA) divulgar seus resultados do primeiro trimestre. A queda ocorreu após uma fase de alta intensa para a ação; antes dos lucros, as ações quase dobraram em 2026.

O que levou a ação a cair não foram os números principais, que à primeira vista pareceram transformadores. A receita mais que dobrou. O backlog de receita contratada se aproximou de US$ 100 bilhões. Novos contratos com Anthropic, Meta e outros pesos pesados de IA se acumularam.

Mas o mercado focou no que veio junto com o relatório. A orientação para o segundo trimestre veio fraca, os planos de gastos de capital aumentaram, e o resultado final continuou a piorar. Com as ações ainda quase 60% acima no ano, mesmo após a queda, a questão é se essa retração é o ponto de entrada que os touros têm esperado.

Fonte da imagem: Getty Images.

Reservas permanecem impressionantes

A receita do primeiro trimestre confirmou o que os touros têm argumentado há meses: a demanda por infraestrutura de IA feita sob medida não está desacelerando. A receita aumentou 112% ano a ano, atingindo US$ 2,08 bilhões — um leve aumento em relação ao crescimento de 110% registrado no quarto trimestre de 2025. E as vendas até aumentaram 32% sequencialmente.

Porém, o destaque maior foi o valor das reservas. A CoreWeave assinou mais de US$ 40 bilhões em novos compromissos durante o trimestre, elevando seu backlog de receita contratada para US$ 99,4 bilhões, contra US$ 66,8 bilhões no final de 2025. E cerca de 36% desse backlog deve se converter em receita dentro de dois anos, com 75% dentro de quatro.

A concentração de clientes também parece estar diminuindo.

O CEO Michael Intrator afirmou que a empresa agora tem 10 clientes comprometidos a gastar pelo menos US$ 1 bilhão cada, e possui um contrato de vários anos com a Anthropic e um acordo expandido de US$ 21 bilhões com a Meta. Para contextualizar, a Microsoft sozinha representou 62% da receita da CoreWeave em 2024.

Por que a queda pode não ser suficiente

Ainda assim, a diferença entre a história das reservas e a demonstração de resultados está se ampliando, não se fechando. O prejuízo líquido do primeiro trimestre foi de US$ 740 milhões, contra US$ 452 milhões no quarto trimestre e US$ 315 milhões um ano antes.

Parte dessa pressão é estrutural. A CoreWeave está implementando enormes quantidades de nova infraestrutura, e cada nova implantação gera margens de contribuição negativas até que esteja totalmente operacional. O CEO Intrator abordou isso diretamente na teleconferência de resultados do primeiro trimestre, explicando: "[I]f você pensa que estamos operando com 50 megawatts, e adicionamos 300 megawatts em um trimestre, o impacto na margem bruta será enorme."

Mas construções como essa são extremamente intensivas em capital. Os gastos de capital da CoreWeave atingiram US$ 6,8 bilhões apenas no trimestre, e a gestão elevou sua previsão para o ano completo para entre US$ 31 bilhões e US$ 35 bilhões — em comparação com a orientação de receita mantida entre US$ 12 bilhões e US$ 13 bilhões. E o custo de manter essa infraestrutura também está ficando caro. A despesa líquida de juros no período totalizou US$ 536 milhões, enquanto o número de ações praticamente dobrou em relação ao ano anterior, chegando a cerca de 527 milhões.

Expandir

NASDAQ: CRWV

CoreWeave

Variação de Hoje

(-11,49%) US$ -14,81

Preço Atual

US$ 114,03

Pontos de Dados Chave

Valor de Mercado

$63B

Variação do Dia

US$ 110,57 - US$ 123,65

Variação de 52 semanas

US$ 52,90 - US$ 187,00

Volume

1,9 milhões

Volume Médio

28 milhões

Margem Bruta

44,03%

Por fim, a avaliação da ação de crescimento pode ser a maior preocupação.

Com uma capitalização de mercado de cerca de US$ 62 bilhões (cerca de cinco vezes a previsão de receita deste ano) para uma empresa sem lucros à vista, com um balanço altamente alavancado e um número de ações que continua crescendo, a recente queda da ação pode não ser suficiente para fazer a relação risco-retorno funcionar. Claro, a narrativa de reservas da CoreWeave é impressionante. Mas a ação ainda parece precificada para algo próximo a uma década de execução perfeita, deixando margem muito pequena para qualquer tropeço ao longo do caminho.

Dito isso, os investidores não devem descartar a possibilidade de que a CoreWeave possa se tornar um ótimo investimento a longo prazo a partir daqui. Dada sua estrutura de balanço altamente alavancada, a empresa pode experimentar um crescimento explosivo de lucros assim que se tornar lucrativa. Mas a mesma alavancagem que pode tornar a ação recompensadora também pode dificultar as coisas se o crescimento da CoreWeave estagnar em algum momento.

Então, este é um momento de comprar na queda para as ações da CoreWeave? Para mim, definitivamente não. Para investidores mais agressivos que também acreditam que esses ainda são os primeiros dias do boom de IA, talvez.