Acabei de perceber algo interessante sobre mercados de previsão que vinha passando despercebido. A equipe de crypto da a16z deixou uma carta de comentário à CFTC nesta semana defendendo uma estrutura regulatória adequada, e honestamente faz sentido dado o que tem acontecido.

Toda a confusão com negociações com informações privilegiadas tem piorado. Você tem senadores apostando com base em informações confidenciais, soldados de forças especiais usando inteligência privilegiada sobre a Venezuela, traders sincronizando apostas pouco antes de ataques ao Irã. O Congresso basicamente disse chega e proibiu legisladores de usar plataformas como Polymarket e Kalshi. Foi algo louco.

Aqui está o que a16z realmente está propondo, no entanto. Eles querem que a CFTC estabeleça regras federais uniformes ao invés de deixar os estados fazerem suas próprias coisas. Mais importante, eles estão defendendo monitoramento em tempo real usando a transparência do blockchain e implementando verificações de KYC de criptomoedas para criar listas de traders proibidos. A ideia é que, se você estiver operando uma dessas plataformas, precisa saber quem está negociando e sinalizar atividades suspeitas imediatamente.

O timing é importante porque o volume semanal do Kalshi explodiu de 300 milhões de dólares para 3 bilhões. Esse tipo de crescimento significa que é preciso ter limites antes que agentes de IA comecem a negociar autonomamente nesses mercados sem supervisão. A16z está basicamente dizendo que o Congresso já descobriu isso para os mercados tradicionais, então os mercados de previsão deveriam seguir o mesmo roteiro.

O que é interessante é que eles também defendem o direito de ter mercados sobre tópicos controversos. Não estão dizendo para banir tudo — estão dizendo que, se uma plataforma puder mostrar interesse público legítimo, requisitos de KYC de criptomoedas e conformidade adequada devem permitir sua operação. Mas sim, o mercado de mudança de regime iraniano que a Kalshi teve que cancelar mostra o quão complicado as coisas podem ficar.

Polymarket já atualizou suas regras para bloquear negociações com informações privilegiadas e proibiu funcionários do governo de apostar em coisas que possam influenciar. Os infratores enfrentam bans de carteira, multas, até denúncias às autoridades. Está claro que a indústria sabe que precisa se limpar antes que os reguladores venham com mais força.

A verdadeira questão é se a CFTC realmente vai construir essa estrutura ou se vamos apenas ver mais repressões pontuais. De qualquer forma, KYC de criptomoedas e monitoramento em tempo real do blockchain estão se tornando itens não negociáveis para qualquer plataforma que queira sobreviver. Os mercados precisam de confiança, e, neste momento, é exatamente isso que está faltando.