Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA tiveram entradas líquidas contínuas por seis semanas consecutivas, totalizando cerca de 3,4 bilhões de dólares, atingindo o maior recorde desde o verão de 2025. À primeira vista, parece que o capital institucional está entrando continuamente, mas nos dois últimos dias da semana houve uma reversão, com uma saída líquida de 146 milhões de dólares na sexta-feira.

O contexto dessa entrada é a oscilação das expectativas do mercado em relação ao corte de juros pelo Federal Reserve, e antes da divulgação dos dados de empregos não agrícolas, o BTC testou o suporte de 80 mil dólares. O capital em ETFs não é uma compra unidirecional, mas forma uma interação complexa com futuros alavancados e opções de hedge.
Vale alertar que os contratos de futuros de Bitcoin na CME tiveram um aumento simultâneo nas posições em aberto, mas a taxa de financiamento permaneceu negativa, indicando que o hedge domina, não a especulação. As instituições compram Bitcoin à vista via ETF, enquanto fazem short no mercado de futuros para travar o spread, essa estrutura de arbitragem parece sólida, mas na verdade amplifica a vulnerabilidade do mercado.
Se o sentimento macroeconômico se inverter ou a liquidez se estreitar, o fechamento dessas posições de arbitragem pode desencadear uma cadeia de vendas. O fluxo atual para ETFs reflete mais a demanda de Wall Street por produtos estruturados do que uma fé genuína no Bitcoin.
$btc #cme