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Investidores estão cada vez mais escolhendo o Bitcoin em vez do ouro para hedge de riscos relacionados à fraqueza das moedas nacionais e à geopolítica.
Essa foi a conclusão de analistas do banco de investimentos JPMorgan, que estudaram os fluxos de recursos em fundos negociados em bolsa (ETFs) baseados na principal criptomoeda e no metal precioso.
Especialistas do banco observaram uma divergência radical na dinâmica de dois ativos de proteção, onde os traders de varejo estão cada vez mais optando pelo Bitcoin.
Nos últimos anos, muitos investidores em criptomoedas promovem a tese do "ouro digital", que consiste no fato de que o Bitcoin atua como um ativo de proteção contra crises.
Principalmente, as paralelas com o ouro são feitas devido ao caráter escasso de ambos os ativos.
Defensores do Bitcoin também destacam que o ouro não pode ser transferido e armazenado tão facilmente quanto o Bitcoin.
No entanto, não há uma correlação de preço direta entre os cursos dos ativos, e analistas cada vez mais observam uma semelhança entre o curso do Bitcoin e as ações de empresas de tecnologia.
Maio se tornou o terceiro mês consecutivo em que ETFs de Bitcoin à vista registram entradas confiantes de recursos.
Enquanto isso, os ETFs de ouro, pelo contrário, ainda observam saídas de capital, iniciadas em março devido ao agravamento do conflito no Oriente Médio.
Desde março, a dinâmica de entradas em ETFs também correlaciona-se com o preço: o Bitcoin subiu cerca de 35% em relação ao ouro até o início de maio.
Mas mesmo nessas condições, desde o início do ano, o ouro mostrou os melhores resultados em crescimento percentual — até 8 de maio, o índice atingiu quase 10%, chegando a $4,7 mil por onça.
O preço do Bitcoin no mesmo período caiu cerca de 9%, para $80 mil.
"Isso indica que o varejo está escolhendo o Bitcoin em vez do ouro como uma 'aposta na desvalorização' [debasement trade ou aposta na desvalorização das moedas nacionais] desde o início do conflito no Oriente Médio.
Há uma rotação de recursos do ouro para o Bitcoin", observaram analistas do Investbank.
Mas os especialistas do JPMorgan também apontaram para a demanda por Bitcoin por parte de players institucionais.
Com base em dados do mercado de futuros de Bitcoin na Chicago Mercantile Exchange (CME) e de bolsas offshore para os EUA, os analistas perceberam sinais de aumento significativo do interesse justamente por parte dos participantes institucionais do mercado.
Outro canal de demanda institucional, segundo os analistas, é a empresa Strategy (antiga MicroStrategy) de Michael Saylor.
"Strategy continua sendo a maior detentora corporativa de Bitcoin no mundo e aumenta o ritmo de compras neste ano", destaca o relatório.
No banco de investimentos, supõem que, se o ritmo atual de compras de Bitcoin persistir, a Strategy pode atingir volumes de compra de cerca de $30 bilhões ao final do ano.
No início de maio, o total de Bitcoin adquirido por eles desde o começo do ano ultrapassou $11 bilhões, ou quase 146 mil moedas.
No entanto, a própria Strategy não está tão otimista em relação aos meses restantes de 2026.
Após a divulgação do relatório financeiro da empresa no primeiro trimestre, com prejuízo de $12,5 bilhões, Michael Saylor permitiu a venda de Bitcoin para cobrir obrigações perante os investidores.
Enquanto isso, no final de 2025, os líderes da empresa formaram uma reserva de dinheiro que, segundo eles, deveria cobrir obrigações por 2,5 anos.