Então, aqui está a questão sobre a Eli Lilly neste momento — Wall Street se apaixonou completamente por ela, e eu entendo o porquê. A febre do GLP-1 é real, e Mounjaro e Zepbound estão dominando o mercado. Esses dois medicamentos sozinhos estão puxando 56% da receita da empresa, com taxas de crescimento atingindo 99% e 175%, respectivamente, para 2025. Isso é realmente impressionante.

Mas aqui é onde eu freio um pouco. Quando uma ação recebe tanto amor, a avaliação fica... vamos dizer, agressiva. A Eli Lilly está negociando com um índice P/E de 44 neste momento. E o rendimento de dividendos? Um mísero 0,6%. Isso não é um rendimento, é basicamente nada. O mercado está precificando essa empresa como se ela fosse executar perfeitamente para sempre, o que é um jogo perigoso.

O verdadeiro problema é o risco de concentração. A Eli Lilly tem muita coisa atrelada a dois medicamentos. Se algo der errado com qualquer um deles, a ação sofre forte impacto. Wall Street parece estar ignorando completamente isso.

Agora, se você realmente busca uma jogada farmacêutica com renda de verdade, a Merck vale a pena pegar com as duas mãos. Sei que não é tão sexy quanto a história do GLP-1 — a Merck foca em câncer, infecções e doenças cardiometabólicas. Coisas chatas comparadas a medicamentos para perda de peso, certo? Mas aqui está o ponto: essas são categorias terapêuticas enormes que não vão desaparecer.

A avaliação da Merck é muito mais razoável, com um P/E de 16. E o rendimento? 2,8%. Isso é quase cinco vezes maior que o da Eli Lilly. Além disso, a Merck tem um histórico sólido de manter seu dividendo por mais de três décadas. A taxa de payout fica em torno de 50%, o que significa que há espaço para continuar crescendo esse dividendo sem risco real de corte.

Tem também a questão do Keytruda. Sim, há uma expiração de patente chegando nos EUA, mas a Merck possui patentes internacionais que se estendem até o início dos anos 2030. Eles também estão trabalhando em um novo método de entrega que pode estender a proteção até o final da década de 2030. A história não é tão sombria quanto as pessoas pensam.

Olha, a Eli Lilly não é uma má empresa. Os fundamentos são sólidos. Mas a avaliação saiu do controle. Se você quer exposição à grande indústria farmacêutica com renda de dividendos real, a Merck oferece melhor valor e melhor rendimento, sem o risco de concentração. Às vezes, o que é mais entediante é exatamente o que seu portfólio precisa.