Tenho mergulhado mais fundo no setor de perfuração e há coisas interessantes acontecendo abaixo da superfície que a maioria das pessoas está ignorando. Sim, as manchetes dizem que o excesso de oferta no mercado de petróleo e a disciplina de capital estão comprimindo a demanda, mas a história real é muito mais sutil.

Então, aqui está o que chamou minha atenção: enquanto a perfuração tradicional de petróleo permanece sob pressão, a demanda por gás natural está ganhando impulso sério. As exportações de GNL estão se expandindo, os centros de dados com IA estão sedentos por energia, e os países estão levando a segurança energética a sério. Essa mudança está criando oportunidades de investimento mais estáveis na cadeia de suprimentos, especialmente internacionalmente. O Oriente Médio e a América Latina estão mostrando crescimento real de atividade em contratos plurianuais que oferecem melhor visibilidade do que as oscilações cíclicas típicas.

Agora, o setor como um todo está classificado como bastante pessimista no momento — a Zacks o coloca em #158 de 243 setores. Mas aqui está o ponto: apesar do panorama sombrio, o setor na verdade superou o mercado de energia mais amplo E o S&P 500 no último ano, com alta de 76,1%. Essa é a espécie de desconexão que geralmente sinaliza oportunidades seletivas.

Deixe-me dividir três nomes que valem a pena acompanhar:

Noble Corporation (NE) é uma contratante offshore líder, com 41 plataformas, incluindo 28 flutuantes. Eles garantiram contratos sólidos com a ExxonMobil na Guiana até 2028, com condições vinculadas ao mercado, o que é enorme para a estabilidade de receita. Sua carteira de pedidos está em torno de US$ 7,5 bilhões, com contratos recentes no valor de US$ 1,3 bilhão. Para 2026, os analistas estão modelando um crescimento de lucros de 73,1%. A ação já subiu 97,4% em um ano, mas os fundamentos sugerem que há mais espaço para crescimento.

Nabors Industries (NBR) opera em mais de 20 países com um modelo interessante de integração vertical — eles projetam sua própria tecnologia de plataformas automatizadas e oferecem serviços especializados através de sua própria frota. Estão focados em plataformas de alta especificação e têm feito movimentos inteligentes: adquiriram a Parker Wellbore, desinvestiram de ativos não essenciais e refinanciaram dívidas para estender os vencimentos. Isso demonstra força no balanço patrimonial. A estimativa de consenso para 2026 mostra um crescimento de lucros de 48,6%. A ação subiu 106,6% ano a ano.

Transocean (RIG) opera uma das frotas flutuantes de maior especificação do mundo — 20 plataformas de águas ultraprofundas e 7 unidades de ambientes hostis. Eles estão se beneficiando do aumento da atividade offshore e possuem uma carteira de pedidos substancial. A projeção de lucros para 2026 é insana, com crescimento de 400%, embora provavelmente partindo de uma base mais baixa. A ação disparou 128,9% em um ano.

Agora, vou ser honesto: a perfuração continua sendo um setor intensivo em capital e volátil. Segurança e excelência operacional são extremamente importantes nesse negócio — uma explosão em uma plataforma de petróleo ou um incidente grave podem remodelar operações inteiras e o sentimento dos investidores. Essas empresas investem pesado em frotas modernas e protocolos de segurança exatamente porque os riscos são substanciais. É por isso que a modernização da frota e a diferenciação na capacidade técnica são tão relevantes aqui.

O quadro de avaliação: o setor é negociado a 13,70X EV/EBITDA, em comparação com 17,90X do S&P 500, então há um desconto embutido. Nos últimos cinco anos, variou de 4,16X a 24,81X, então os níveis atuais oferecem pontos de entrada razoáveis se você acreditar na narrativa do gás internacional.

O principal catalisador é se essa mudança estrutural na demanda por gás natural realmente se concretizar. Se acontecer, esses três — especialmente os com exposição internacional e frotas modernas — podem ver uma atividade sustentada e expansão de margens. Mas você precisa estar disposto a suportar a volatilidade. Esse setor se move de forma rápida e intensa.