Tenho acompanhado os contratos futuros de café nesta semana e os sinais mistos são interessantes. O arábica subiu um pouco, mas o robusta está sendo atingido, agora atingindo mínimas de 4 semanas. A história aqui é bastante direta - o Brasil tem sido bastante afetado pela chuva. Minas Gerais registrou uma precipitação 17% acima do normal para o final de janeiro, o que parece ótimo para a próxima colheita, mas está pesando nos preços atuais, já que os traders já estão precificando maiores estoques.

O que realmente é baixista é a quantidade de café que está entrando no mercado globalmente. O Vietnã está produzindo volumes recordes - suas exportações de 2025 aumentaram quase 18% em relação ao ano anterior. O Brasil também está aumentando suas previsões de produção. Então, mesmo que tenhamos visto alguma escassez de estoque no início da temporada, os armazéns da ICE estão se reconstituindo agora. Isso é uma pressão clássica de oferta.

A verdadeira questão é se esses ganhos de produção se manterão ou se surpresas climáticas irão acontecer. Por enquanto, porém, o mercado atual está precificando abundância, não escassez. É um momento interessante para observar como isso se desenrola ao longo do ano.