JPMorgan diz que o Bitcoin está ganhando terreno em relação ao ouro na troca por depreciação à medida que os fluxos de ETFs divergem

O Bitcoin está conquistando participação de mercado do ouro enquanto investidores se protegem contra a desvalorização da moeda fiduciária, disseram analistas do JPMorgan em uma nota de pesquisa nesta semana.

Os fundos negociados em bolsa de Bitcoin registraram entradas por três meses consecutivos até maio, enquanto os ETFs de ouro ainda lutam para recuperar as saídas que seguiram ao conflito do Irã em março, de acordo com The Block.

Como a Cryptopolitan relatou em março, a divergência começou com o Bitcoin ganhando 11% durante o período inicial do conflito do Irã, enquanto o ouro caiu cerca de 5% e o S&P 500 caiu quase 3%.

A atualização de maio amplia esse padrão. A falha do ouro em recuperar suas saídas de fevereiro-março é o que torna visível a mudança estrutural.

O ritmo de compra da estratégia é o motor da demanda

A exposição institucional ao Bitcoin se expandiu drasticamente através da Strategy, a maior detentora corporativa de Bitcoin globalmente.

O JPMorgan estimou que, se a Strategy mantiver seu ritmo atual de acumulação, a empresa poderia comprar aproximadamente US$ 30 bilhões em Bitcoin até 2026, segundo The Block.

Isso superaria os aproximadamente US$ 22 bilhões que a empresa comprou em 2024 e 2025.

A Strategy adicionou 145.834 BTC no ano até agora, no valor de aproximadamente US$ 11 bilhões, com grande parte das compras ocorrendo abaixo de sua base de custo média de cerca de US$ 75.000.

A empresa agora detém 818.334 BTC, avaliado em mais de US$ 65 bilhões. Analistas do JPMorgan escreveram que a Strategy “parece ter re-accelerado suas compras de bitcoin em abril, estendendo um padrão de 2026 de compras cada vez mais oportunistas, respondendo às condições de mercado e à disponibilidade de financiamento.”

A TD Cowen elevou sua meta de preço para a Strategy para US$ 395, de US$ 385, no início desta semana.

Entradas em ETFs confirmam a tese institucional

Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registraram cinco dias consecutivos de entradas líquidas totalizando quase US$ 1,7 bilhão até quarta-feira.

Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registraram quase US$ 1,7 bilhão em entradas ao longo de cinco dias de negociação até quarta-feira | Fonte: Farside Investors

O IBIT da BlackRock liderou a última sessão de negociações com US$ 134,6 milhões em entradas. O setor de ETFs está agora no ritmo para sua sexta semana consecutiva de fluxos positivos, o mais longo desde julho de 2025.

A recente sequência de entradas em ETFs de bitcoin destaca o otimismo institucional crescente em relação ao bitcoin como uma alocação estratégica de longo prazo, e não uma operação especulativa de curto prazo.

Nick Ruck, diretor da LVRG Research.

O Bitcoin negociou perto de US$ 80.120 durante o período de análise do JPMorgan, um aumento de 26% nos últimos três meses, e se recuperou de uma baixa de aproximadamente US$ 62.000 em fevereiro.

Goldman permanece com o ouro

Nem todos os bancos de Wall Street concordam com a leitura do JPMorgan.

O Goldman Sachs recentemente elevou sua previsão de preço do ouro para o final do ano para US$ 5.400 por onça, citando forte demanda de bancos centrais e menor volatilidade de longo prazo do ouro.

O Bitcoin experimentou quedas superiores a 50% pelo menos quatro vezes desde 2017, enquanto as maiores retrações históricas do ouro chegaram a aproximadamente 45 a 50 por cento.

A relação de volatilidade do JPMorgan entre Bitcoin e ouro fica em torno de 1,5, a mais baixa já registrada, e o banco afirmou que esse número pode continuar a diminuir à medida que a adoção institucional se aprofunda.

A divisão entre bancos é a história estrutural por trás dos dados: duas das maiores instituições dos EUA tomando posições opostas na mesma questão de hedge, com o capital de varejo fluindo através dos fundos ETF em tempo real.

O próximo teste é se as entradas em ETFs de Bitcoin se sustentam até o segundo semestre de 2026 e se os fluxos de ouro se estabilizam à medida que as tensões geopolíticas se acalmam.

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