Recentemente, alguém me perguntou novamente de onde vem o dinheiro do LST/renovação de garantia. Resumindo, há três categorias: as recompensas reais que são garantidas na base do colateral; subsídios de protocolos/projetos (dinheiro distribuído na fase inicial); e o prêmio obtido ao embalar e vender mais riscos. Se as duas primeiras pararem, a terceira começa a revelar sua verdadeira face.

Não precisa falar de risco de forma muito mística: uma mesma garantia prometida repetidamente, quando há algum acidente na cadeia (reduções, vulnerabilidades em contratos, problemas com oráculos/pontes, retirada de liquidez), tudo pode tremer, e os rendimentos parecem estáveis, mas na verdade estão consumindo o fundo de reserva. Ao ver isso, por um momento, até quis desinstalar alguns aplicativos DeFi, já que monitorar o mercado também não muda muita coisa… Mas, pensando bem, ainda deixo eles lá, pelo menos os dados estão disponíveis, para não ser levado pela narrativa. Aquele tipo de “inflação + estúdio + espiral de preço de moeda” dos jogos na cadeia tem a mesma essência: os lucros não vêm do nada, no final, sempre alguém não consegue sustentar.