A SpaceX entrou com pedido para o que pode ser o maior IPO da história. A camada de IA que está propondo está sendo reconstruída do zero.

A camada de inteligência para profissionais de fintech que pensam por si próprios.

Inteligência de fonte primária. Análise original. Artigos contribuídos pelas pessoas que definem a indústria.

Confiado por profissionais do JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna e mais.

Participe do Círculo de Clareza Semanal de FinTech →

Em 1º de abril, a SpaceX entrou com um pedido confidencial de oferta pública inicial na Securities and Exchange Commission dos EUA. Ainda não há documento público disponível — um pedido confidencial permite que uma empresa envie sua declaração de registro para revisão regulatória antes de tornar suas finanças públicas.

De acordo com esses relatórios, a SpaceX está mirando uma avaliação de US$ 1,75 trilhão e pretende levantar até US$ 75 bilhões. A Bloomberg informou em 2 de abril que a empresa revisou sua meta de avaliação acima de US$ 2 trilhões em conversas de sondagem com investidores potenciais. Uma listagem em junho é o objetivo atual. Se concluída próximo a esse tamanho, a oferta ultrapassaria o debut de US$ 29 bilhões da Saudi Aramco em 2019, tornando-se a maior IPO da história registrada.

A SpaceX não está abrindo capital como uma empresa de foguetes. O que ela está propondo é uma entidade combinada que inclui Starlink, seu serviço de internet via satélite, xAI, a empresa de inteligência artificial que adquiriu em fevereiro de 2026 em uma transação de ações que avaliou a entidade combinada em US$ 1,25 trilhão, e X, a rede social anteriormente conhecida como Twitter. A tese de IA e centro de dados orbital é central para a avaliação.

Terafab, a joint venture de fabricação de chips avaliada entre US$ 20–25 bilhões, entre Tesla, SpaceX e xAI, anunciada em março, é a camada de fornecimento de semicondutores planejada para esses centros de dados orbitais, com tecnologia de processo de 2 nanômetros e uma produção inicial de 100.000 wafers por mês. É também a camada que exige maior scrutinização.

Como a Camada de IA Realmente Está Agora

Em 12 de março de 2026, Elon Musk postou no X: "xAI não foi construída corretamente na primeira vez, então está sendo reconstruída desde as bases. O mesmo aconteceu com a Tesla." O post veio enquanto os últimos cofundadores originais do xAI estavam se despedindo.

Manuel Kroiss, que liderou a equipe de pré-treinamento responsável pelo desenvolvimento dos modelos fundamentais do xAI, e Ross Nordeen, que atuou como líder operacional sênior, ambos saíram em 27 de março. Eles foram os últimos dois de onze cofundadores que iniciaram o xAI com Musk em 2023.

Até essa data, nenhum dos membros fundadores originais permanece.

No mesmo dia em que reconheceu que o xAI precisava ser reconstruído, Musk postou que ele e Baris Akis, líder de engenharia do xAI, estavam revisando o histórico de entrevistas da empresa para entrar em contato com candidatos promissores que haviam sido anteriormente recusados. "Muitas pessoas talentosas nos últimos anos tiveram suas ofertas ou até entrevistas recusadas @xAI", escreveu. "Minhas desculpas."

A reconstrução já está em andamento. Como reportado pelo FinTech Weekly em março, o xAI trouxe Andrew Milich e Jason Ginsberg, que escalaram a ferramenta de codificação Cursor para uma receita de US$ 2 bilhões, e Devendra Chaplot, cofundador da Mistral AI. São contratações credenciadas em um mercado competitivo. Além disso, são novas — semanas antes do pedido de IPO.

O que o Prospecto Precisará Responder

O pedido confidencial significa que as finanças da SpaceX, a estrutura da integração do xAI e os termos da oferta ainda não são públicos. Segundo regras da SEC, a empresa deve enviar uma declaração de registro pública pelo menos 15 dias antes do início da roadshow de investidores.

Esse documento — esperado para abril ou maio, de acordo com relatos — será a primeira vez que os investidores poderão examinar o quadro completo.

As perguntas que determinarão se a avaliação alvo se mantém são específicas. A economia dos assinantes do Starlink e a trajetória de receita são a parte mais clara do negócio. A tese do centro de dados orbital depende de suposições de engenharia e custos que ainda não foram testadas em escala pública.

E a integração do xAI levanta uma questão estrutural que o prospecto precisará abordar diretamente: qual é o componente de IA dessa entidade, quem está construindo, e em que cronograma ela gera o valor que a avaliação implica?

A comparação pública de Musk com a Tesla é instrutiva e precisa. A Tesla passou por seu próprio período de reconstrução fundamental — rotatividade de executivos, crises de fabricação, anos de perdas — antes de se tornar uma das empresas mais valiosas do mundo. A comparação não é uma desculpa. É um precedente. Se o xAI seguirá uma trajetória semelhante, é uma questão que o mercado de IPO começará a precificar antes que essa resposta seja conhecida.

O prospecto público, quando chegar, será o primeiro documento primário. Até lá, a avaliação é um número citado por fontes anônimas, e a tese de IA repousa sobre uma empresa que seu próprio fundador descreveu como precisando ser reconstruída desde as bases.

Nota do editor: Comprometemo-nos com a precisão. Se você identificar um erro ou tiver informações adicionais sobre o pedido de IPO da SpaceX, envie um e-mail para r**[email protected]**.