eToro adquiriu a Zengo por 70 milhões de dólares. A carteira fica fora de sua licença MiCA de propósito.

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A eToro concordou na quarta-feira em adquirir a Zengo, uma carteira de criptomoedas de autocustódia construída com criptografia de computação multipartidária, por aproximadamente 70 milhões de dólares, principalmente em dinheiro. O negócio está sujeito às condições de fechamento. A Zengo tem mais de 2 milhões de usuários em 180 países e opera desde 2018 sem uma única invasão de carteira. A eToro possui 40 milhões de usuários registrados em 75 países e foi listada na Nasdaq em maio de 2025.

A arquitetura regulatória

A eToro (Europa) Ltd possui uma licença MiCA concedida pela Comissão de Valores Mobiliários de Chipre no início de 2025, com passaporte para todos os 27 estados-membros da UE e para o Espaço Econômico Europeu mais amplo. Essa licença cobre negociação e custódia de criptoativos regulados. Na Alemanha, a custódia de criptomoedas da eToro é realizada através da Tangany GmbH, parceira autorizada. A entidade regulada é rigidamente definida, supervisionada e limitada.

A carteira da Zengo está totalmente fora dessa estrutura. O próprio anúncio da eToro afirma isso diretamente: a carteira não custodial é um produto separado dos serviços de troca regulados da eToro. Usuários que acessam serviços Web3 através da Zengo — aplicações descentralizadas, trocas de tokens, staking, mercados de previsão, perpétuos — fazem isso interagindo diretamente com protocolos de terceiros. A eToro não executa essas negociações. A eToro não custodia esses ativos. O perímetro do MiCA não se aplica.

Isso não é um acidente na estrutura do negócio. É a única arquitetura viável para uma plataforma licenciada pelo MiCA que deseja exposição na cadeia para seus usuários sem importar responsabilidade regulatória que atualmente não consegue precificar ou gerenciar. O MiCA não regula de forma abrangente a autocustódia ou as interações DeFi da maneira que regula provedores de serviços de criptoativos centralizados.

O prazo de 1º de julho de 2026 para conformidade total com o MiCA em toda a UE está agora a menos de três meses. Toda plataforma sem licença está ficando sem tempo. A eToro já possui sua licença. O que faltava era a infraestrutura para atender usuários que querem ir além do que essa licença permite.

A Zengo oferece exatamente isso. A aquisição dá à eToro um caminho para exposição na cadeia que não requer notificação regulatória, licença adicional ou modificação na estrutura do MiCA existente. Os usuários optam por um produto separado com uma estrutura legal distinta. Os riscos e responsabilidades ficam com eles.

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O que é a Zengo

A Zengo foi fundada em 2018 com uma única tese de design: eliminar a frase-semente. Carteiras de criptomoedas tradicionais exigem que os usuários armazenem uma sequência de palavras que funciona como uma chave mestra para seus fundos. Perder essa sequência significa perder os ativos permanentemente.

A Zengo substituiu isso por criptografia de computação multipartidária, gerando duas partes secretas matemáticas independentes — uma no dispositivo do usuário, outra nos servidores da Zengo — que colaboram para assinar transações sem que a chave privada completa seja jamais montada ou exposta a qualquer das partes. A empresa nunca sofreu uma invasão de carteira.

Além da arquitetura de segurança, a Zengo oferece trocas de tokens, staking, pontes fiat e acesso a aplicações descentralizadas. O Zengo Pro inclui um Cofre de Bitcoin e um recurso de herança de carteira. O Zengo Business mira pequenas e médias empresas e equipes institucionais. O produto já é abrangente. O que falta é distribuição em larga escala. A eToro oferece 40 milhões de usuários registrados, a maioria dos quais atualmente acessa criptomoedas exclusivamente através da exchange regulada da eToro.

O que a eToro ganha

O CEO da eToro, Yoni Assia, afirmou que o futuro das finanças será digital, descentralizado e controlado pelo usuário. A aquisição da Zengo é a expressão operacional dessa tese. A plataforma da eToro tem escala significativa no varejo. Seus resultados do primeiro trimestre de 2026 mostraram que o comércio de commodities representou 60% das comissões de negociação por classe de ativo, com volume de commodities aproximadamente quatro vezes maior ano a ano, impulsionado pela dinâmica macro da interrupção do Estreito de Hormuz. Esse crescimento ocorreu inteiramente dentro da exchange regulada. A Zengo é como a eToro participa da parte do cripto que uma exchange regulada não consegue alcançar.

A eToro também tem construído infraestrutura adjacente. Em 14 de abril, a empresa lançou a App Store da eToro, um ecossistema habilitado por IA para negociação e investimento. O timing da aquisição da Zengo, um dia depois, sugere um movimento coordenado em direção a uma arquitetura de plataforma financeira mais abrangente. A Zengo se integra à economia na cadeia. A App Store se integra à economia de IA. Ambos ficam ao lado da exchange regulada, e não dentro dela.

O contexto mais amplo

O setor europeu de fintech tem se reorganizado em torno da questão da licença há dois anos. Empresas com licenças bancárias completas ou autorizações MiCA possuem vantagens de capital e operação que concorrentes com licença EMI ou sem licença não podem igualar.

O prazo de 1º de julho de 2026 está acelerando essa consolidação. Empresas sem autorização MiCA têm uma janela cada vez menor para obter uma ou sair dos mercados da UE.
A eToro possui a licença. A aquisição da Zengo amplia seu alcance em território que a licença não cobre — não burlando a regulamentação, mas operando no espaço que a regulamentação ainda não alcançou. Essa é uma estratégia estruturalmente diferente do que um protocolo DeFi puro ou uma exchange licenciada pelo MiCA pode executar. É preciso estar ambos ao mesmo tempo.

O negócio está sujeito às condições habituais de fechamento. A Zengo continuará operando de forma independente para os usuários existentes no curto prazo. A integração será gradual. A arquitetura é o ponto. A eToro não está construindo uma carteira de criptomoedas. Está construindo uma exchange regulada com uma camada na cadeia não regulada anexada. Esses não são o mesmo produto, nem são governados pelas mesmas regras. Mantê-los separados não é uma limitação. Sob a legislação europeia atual, é o design.