Recentemente, alguém me perguntou por que aquele APY dos agregadores de rendimento pode ser tão alto... Para ser sincero, não olhe primeiro para os números, olhe primeiro para o contrato: onde exatamente ele está colocando seu dinheiro. Muitos agregadores parecem uma “gestão de patrimônio com um clique”, na verdade eles dividem seu investimento em várias etapas: depositar na carteira → autorizar o contrato de estratégia → depois entrar em algum pool de empréstimo/market making, misturando subsídios, reembolso de taxas, até tokens de incentivo temporários no APY, e quando param, tudo desmorona.

O que é ainda mais irritante é que a contraparte muitas vezes é mascarada por uma frase “descentralizada”: a estratégia é atualizável? O administrador pode alterar as rotas? Quais protocolos externos estão sendo usados, quem fica com a liquidação/má dívida desses protocolos externos? Você acha que está ganhando juros, na verdade está ajudando os outros a suportar riscos de cauda.

Recentemente, as pessoas também relacionam o fluxo de fundos de ETFs, a preferência de risco do mercado de ações dos EUA e as oscilações do mercado de criptomoedas, e eu acho até um pouco risível... Quando o sentimento macro muda, esses “APYs altos” se transformam primeiro em amplificadores de alta volatilidade e alta retração. De qualquer forma, a primeira coisa que faço ao entrar é verificar as permissões e dependências, se não entender, evite mexer, prefiro ganhar menos e dormir tranquilo. Até a próxima conversa.