Fundador da BVNK: Os três estágios do desenvolvimento das stablecoins

Autor: Jesse Hemson Struthers, CEO e fundador da BVNK; Tradução: Jiahua, ChainCatcher

Sobre stablecoins, atualmente há uma afirmação bastante comum: que elas são uma ferramenta para indivíduos em mercados emergentes hedgearem a volatilidade de suas moedas. Isso de fato é verdade e importante, mas não é a visão completa.

Hoje na BVNK, lidamos com um volume anual de transações em stablecoins de 36 bilhões de dólares. Somos apenas uma parte desse vasto ecossistema, mas, a partir dos dados de volume de transações, descobrimos alguns padrões interessantes que apontam para um processo de evolução em três fases.

Tudo começou em 2022, quando plataformas de corretoras e seus usuários de varejo começaram a usar stablecoins para recarregar contas. Desde então, até hoje, plataformas de nível empresarial estão integrando carteiras de stablecoins em seus produtos.

A evolução em três etapas nos dados de 36 bilhões

Fase 1 (2022-2024): Quebra de paradigma e validação de modelos

O volume de transações mais antigo da BVNK veio de plataformas de corretoras, cujo caso de uso principal é o recarregamento de contas. Usuários de varejo depositam stablecoins para recarregar suas contas, realizando negociações de ações, criptomoedas e outros ativos a qualquer hora e lugar, enquanto fazemos a conversão automática para moeda fiduciária e concluímos a liquidação com a plataforma.

Esse caso de uso às vezes é subestimado, considerado uma aplicação que não é "do mundo real". Mas pense no que isso significa: liquidação cross-border, 24/7, instantânea. Um usuário brasileiro pode recarregar sua conta na corretora às 2 da manhã de domingo. Essa é a futura circulação de fundos, só que acontecendo em uma indústria que ainda não recebeu o reconhecimento que merece.

Entre 2023 e 2024, esse caso de uso representou cerca de 50% do nosso volume total de transações. Informações públicas do setor indicam que empresas como Bridge e Zerohash também observaram essa tendência em clientes como Bitso, tastytrade e outros.

Fase 2 (2024-2025): Aceleração institucional e expansão do ecossistema

Essa é a fase realmente interessante. Grandes provedores de serviços de pagamento começaram a integrar canais de pagamento em stablecoins para seus clientes: dLocal, Worldpay, Thunes, Visa e outros. Os cenários de aplicação continuam a se expandir: liquidação de comerciantes, contas a pagar B2B, operações de tesouraria.

Transação anual dividida por casos de uso na BVNK

Em 2025, pagamentos B2B representam 44% do nosso volume total, tornando-se a maior categoria, ultrapassando o recarregamento de contas.

Vale notar que muitos provedores de serviços de pagamento em stablecoins que encontraram PMF (product-market fit) em plataformas de negociação ainda não conseguiram cruzar para o segmento de pagamentos B2B.

Durante esse período, também vimos o lançamento de vários casos de uso de alto crescimento.

O primeiro é o pagamento de salários e despesas de freelancers B2C. Empresas como Deel e Ontop estão usando a infraestrutura da BVNK para pagar salários em tempo real a funcionários, vendedores e criadores ao redor do mundo.

O segundo é a demanda crescente por carteiras de stablecoins integradas. Nosso volume de transações cresceu de quase zero para 3,4 bilhões de dólares em um ano, um aumento de 263 vezes.

Fintechs e plataformas globais perceberam que stablecoins não servem apenas para receber e fazer pagamentos; podem ser integradas como uma camada de carteira no produto. Passamos de simples "enviar/receber" para usar stablecoins como infraestrutura.

Para essas empresas, possuir uma carteira significa ter controle sobre relacionamento com clientes e fluxo de valor.

Gráfico de crescimento por casos de uso de stablecoins

Fase 3 (2026 em diante): Apostando em empresas e reconstrução de infraestrutura

No ano passado, conquistamos mais clientes corporativos do que em todos os anos anteriores somados, e as reservas de clientes para 2026 indicam uma mudança clara nos casos de uso.

Quase um em cada quatro novos clientes (23%) solicita a integração de carteiras digitais de dólares, quase alcançando os pagamentos B2B (32%). Essas carteiras são infraestrutura de pagamento global embutida na plataforma, apoiada por milhões de usuários finais.

Comparativo do número de clientes da BVNK por casos de uso em 2025 e 2026

Integrar carteiras de stablecoins na plataforma não é apenas adicionar uma nova forma de pagamento, mas construir infraestrutura. Quando uma plataforma de mercado incorpora uma carteira, ou uma gigante de tecnologia integra a capacidade de gastar stablecoins na plataforma, o que se vê é: empresas apostando em stablecoins como base para fluxo de fundos e armazenamento de valor no futuro.

Em 2026, também observamos o crescimento de duas novas aplicações emergentes:

Pagamentos com stablecoins B2C já se tornaram um cenário de aplicação independente (7% dos novos clientes), principalmente em setores de luxo, turismo e grandes empresas de tecnologia, que oferecem opções de pagamento com stablecoins além dos métodos tradicionais.

Gastos com salários B2C e plataformas de mercado continuam a crescer (8% dos novos clientes).

A inevitabilidade da evolução

As plataformas de corretoras provaram inicialmente o valor do pagamento com stablecoins: seus usuários geralmente são nativos do mundo cripto (não precisam de educação de mercado), demandando cobertura global desde o primeiro dia, e a vantagem sobre transferências internacionais é imediata.

Mas as mesmas vantagens (velocidade, alcance global, disponibilidade 24/7) também se aplicam a pagamentos B2B, despesas B2C e à experiência de carteiras embutidas em plataformas empresariais.

Outro ponto é que provedores de infraestrutura de pagamento que, como a BVNK, já operam em larga escala com casos de uso iniciais desde 2022, acumularam capacidades operacionais sólidas e frameworks de conformidade, essenciais para empresas e plataformas de pagamento hoje. Essa experiência prática se tornou a base para todo desenvolvimento subsequente.

O ciclo de crescimento está apenas começando

O crescimento do mercado é evidente, mas lembre-se: ainda estamos na fase inicial.

Ao tornar os pagamentos mais rápidos, mais baratos e globalmente interoperáveis, as stablecoins abriram portas para um mercado que ainda é difícil de estimar em tamanho.

A analogia com Uber é bastante ilustrativa: seu mercado não é apenas de táxis, mas de uma demanda de mobilidade que surge quando o deslocamento se torna conveniente e sob demanda.

Stablecoins também são assim: sua vantagem única, ao otimizar casos de uso existentes, também criará novos cenários de aplicação.