Resumo da assembleia de acionistas da Berkshire Hathaway: a primeira "teste de resistência" pública do sucessor

Nos Estados Unidos Central Time, sábado, 2 de maio, a grande convenção anual do setor de investimentos — a Assembleia de Acionistas da Berkshire Hathaway de 2026 — foi realizada em Omaha.

A assembleia durou cerca de meia hora e meia, com o novo CEO, Abel, discutindo várias questões relevantes, enquanto Warren Buffett, com 95 anos, se sentou na primeira fila para falar, e CNBC realizou uma entrevista exclusiva com Buffett.

Esta foi a primeira vez em que a Berkshire, sob a liderança de Buffett por seis décadas, realizou sua assembleia anual de acionistas de forma “retirada dos holofotes”, além de ser a primeira apresentação pública de Abel, seu “sucessor”, passando por um “teste de resistência” sob pressão.

A decisão de colocar responsáveis pelas subsidiárias da Berkshire no palco para responder às perguntas junto com Abel simboliza uma mudança importante neste ano. Essa ação envia um sinal ao mercado: a autoridade da Berkshire não depende mais do carisma de uma única pessoa, mas será construída sobre um sistema operacional mais diversificado.

Resumo dos principais pontos da assembleia de acionistas, conforme compilado pelo Wallstreetcn:

1. Buffett fala sobre o mercado:

“Hoje não é o ambiente ideal; o entusiasmo pelo jogo está mais alto do que nunca.”

“O melhor momento de compra é quando ninguém atende o telefone.”

“Coisas que as pessoas discutem e se preocupam geralmente não acontecem; são os cisnes negros, imprevisíveis, que podem abalar o mercado.”

2. Buffett fala sobre o sucessor:

“Abel fez tudo o que eu fazia antes, e até mais, e em todos os aspectos ele faz melhor, por isso damos 100% de aprovação para essa decisão.”

3. Buffett fala sobre Apple:

“Há 10 anos, comprei ações da Apple por 35 bilhões de dólares; com dividendos e valorização, hoje já valem cerca de 185 bilhões, e eu não fiz mais nada.”

“Tim Cook substituiu Steve Jobs e criou um dos milagres da gestão empresarial americana.”

4. Abel fala sobre IA:

“IA deve ser útil para nossos negócios. Não vamos fazer IA só por fazer. Implementaremos IA de forma focada, com escopo limitado, voltada para criar valor.”

O vídeo falso de Buffett exibido na reunião destacou os riscos de segurança cibernética trazidos pela IA.

A construção de data centers e a demanda por energia na rede elétrica oferecem oportunidades de crescimento significativas para as empresas de utilidade pública.

O custo de energia dos data centers deve ser separado do usuário comum da rede elétrica.

5. Abel fala sobre investimentos:

“Reafirmamos nossa carteira com as ‘quatro grandes’ — Apple, American Express, Moody’s e Coca-Cola — como base.”

“Colaboramos absolutamente com Buffett em investimentos.”

“O investimento nas cinco maiores trading companies do Japão é estratégico e de longo prazo, aprofundando parcerias com empresas como Tokyo Marine.”

“A estrutura interna da Berkshire é enxuta e eficiente, com capacidade de alocar capital entre grupos, sem dividir ou desmembrar subsidiárias.”

6. Abel fala sobre quem é seu “Charlie Munger”:

“A parceria entre Buffett e Munger é ‘insubstituível’.”

“Tenho ao meu redor pessoas excelentes, uma equipe de CEOs de alto nível, e contato-os para buscar opiniões.”

7. Vice-presidente de seguros da Berkshire, Ajit Jain:

“O seguro do Estreito de Hormuz depende do preço; a escolta militar dos EUA é uma das condições para o seguro.”

“IA dificilmente atingirá em breve um nível capaz de equilibrar precificação e indenizações; isso levará anos.”

“Se você espera que a IA diga qual ação comprar ou vender, acho que isso não acontecerá.”

Recentemente, a Berkshire Hathaway divulgou seus resultados do primeiro trimestre, com os principais pontos:

• Lucro operacional de US$ 11,346 bilhões, aumento de 18% ano a ano. Lucro de seguros cresceu 28%, a BNSF, subsidiária ferroviária, cresceu 13%, e ganhos cambiais se inverteram significativamente.

• Perda líquida de investimentos encolheu de US$ 5,038 bilhões para US$ 1,240 bilhão, impulsionando o lucro líquido GAAP com crescimento de aproximadamente 120%.

• Caixa de US$ 397 bilhões, atingindo recorde histórico.

• Até 31 de março, 61% do valor justo total dos investimentos em ações da Berkshire estavam concentrados em American Express, Apple, Bank of America, Chevron e Coca-Cola.

A seguir, os principais pontos da assembleia de 2026, em ordem cronológica:

Na primeira parte, Abel e o vice-presidente de seguros, Jain, conduziram juntos; na segunda, Abel, junto com a CEO da BNSF, Katie Farmer, e o CEO da NetJets, Adam Johnson.

Ao abrir a assembleia, Abel aposentou oficialmente a camisa com o número “60” em homenagem ao Warren Buffett, em memória dos anos de Buffett na empresa — uma tradição esportiva de alta honra, ao lado da camisa aposentada de Munger, com o número “45”, representando seus anos na Berkshire.

Abel declarou: “Tenho o prazer de anunciar que essas duas camisas ficarão penduradas ali para sempre.”

21h20 — Abertura da assembleia de 2025

Warren Buffett, aos 95 anos, foi conduzido ao assento na primeira fila do conselho, recebendo aplausos calorosos. Pela primeira vez em seis décadas, Buffett não foi o protagonista absoluto da assembleia anual da Berkshire.

A assembleia começou com uma homenagem a Buffett, com um vídeo que revisitou fotos e imagens valiosas ao longo dos anos, ao som de “Back in Time”, de Huey Lewis & The News, intercalado com trechos de assembleias anteriores.

Abel apresentou os principais membros da empresa em ordem alfabética; ao chegar na menção a Buffett, a plateia aplaudiu de pé.

21h45 — Buffett elogia Abel: “Candidato a CEO, 100% bem-sucedido”

Buffett, ao pegar o microfone, voltou a elogiar Abel, destacando que hoje é o aniversário da sua decisão de nomear Abel como CEO.

“Foi a decisão mais acertada que tomamos, 100% de sucesso. Abel fez tudo o que eu fiz, e até mais. Ele é a pessoa certa.”

21h50 — Buffett elogia CEO da Apple, Tim Cook

Buffett convidou Tim Cook, que está prestes a deixar o cargo de CEO da Apple, a se levantar e cumprimentar a plateia, numa homenagem à transição de poder na Berkshire, de Buffett para Abel.

Ele falou sobre a enorme pressão que Cook enfrentou ao assumir a liderança de Steve Jobs e como entregou resultados impressionantes.

Buffett disse:

Pensem: substituir Steve (Jobs) e superar suas realizações exige uma coragem enorme. É um dos milagres do mundo dos negócios nos EUA. Obrigado, Tim. Após a morte de Steve, decidimos investir quase 10% na Apple, entregando a Tim essa responsabilidade, e ele transformou esse investimento em cerca de US$ 1,85 trilhão antes de impostos.

Recentemente, Cook anunciou que deixará o cargo de CEO, sendo substituído por John Ternus, chefe de hardware da Apple.

22h — Abel explica os resultados financeiros

Abel afirmou que, com o aumento da concorrência, o mercado de seguros está “mais flexível”. Clientes de seguros de automóveis estão fazendo comparações de preços de forma inédita.

22h20 — CEO rejeita apostas em IA, mantém filosofia de investimento de Buffett

Abel comentou sobre IA: “Não faremos IA só por fazer. Investiremos somente quando houver valor real. IA deve trazer ganhos substanciais aos nossos negócios.”

Ele destacou que a Berkshire adota uma postura cautelosa na aplicação e gestão de IA, contrastando com empresas que querem reinventar seus negócios ou rebrandear rapidamente com essa tecnologia.

Abel afirmou que a Berkshire usará IA de forma focada, orientada a criar valor real, e que a tecnologia apresenta riscos potenciais para a humanidade, motivo pelo qual a empresa mantém alta vigilância.

22h40 — Abel vê construção de data centers como grande oportunidade de crescimento para utilidades

Ele explicou que a construção de data centers em larga escala e a demanda por energia na rede elétrica criam oportunidades de crescimento para o setor de utilidades.

Citou a expansão de data centers em Iowa como exemplo, destacando que a demanda de energia ainda está bem abaixo da capacidade máxima:

Atualmente, a carga de pico — ou seja, o consumo real — representa cerca de 8%. A indústria espera atingir entre 5% e 10%, e já estamos em 8%. Portanto, esperamos que, nos próximos cinco anos, essa proporção cresça 50% ou mais.

Ele reforçou que é fundamental separar o custo de energia dos data centers do usuário comum da rede, responsabilizando os próprios operadores pelo custo total. “Operadores de data centers, fornecedores de energia e consumidores devem arcar com todos os custos.”

Durante a fase de boom de IA, a pressão sobre a rede elétrica por esses centros de dados tem sido foco de grupos ambientais e de defesa do consumidor.

22h50 — Impacto da taxa de juros na construção de casas pré-fabricadas Clayton

Abel comentou que a Clayton Homes, fabricante de casas pré-fabricadas, sofre impacto devido às altas taxas de juros, que pressionam os compradores. Isso é claramente causado pelo nível atual de juros. Os consumidores também enfrentam outros desafios.

Ele afirmou que a meta da empresa é oferecer “habitação acessível” aos americanos, recebendo forte aplauso na plateia.

23h05 — Primeira pergunta do Q&A: por que manter ações da Berkshire por longo prazo?

Na sessão de perguntas e respostas, os acionistas tiveram uma aula prática sobre riscos de IA. Abel exibiu um vídeo com um rosto familiar, que na tela se apresentou como Warren Buffett, questionando Abel: por que os investidores deveriam manter ações da Berkshire por longo prazo?

Olá, meu nome é Warren, de Omaha. Abel, tenho acompanhado essa empresa há bastante tempo, muito tempo mesmo. Minha pergunta é simples. Tenho 95 anos, e além de tempo e de um refrigerante de cereja, não me falta nada. Quero saber — só para poder explicar aos meus amigos acionistas — por que eles deveriam manter ações da Berkshire por longo prazo?

Depois, Abel revelou a verdade: o vídeo não era uma imagem real, mas uma “deepfake” gerada por IA. Aproveitou para alertar sobre os riscos de segurança cibernética.

Na resposta à questão de Buffett sobre por que os investidores devem continuar segurando ações da Berkshire, Abel destacou a forte reserva de caixa de US$ 397 bilhões, que confere à Berkshire liberdade de ação. “Mantemos dinheiro em caixa e títulos do Tesouro dos EUA, com várias finalidades. Não pretendemos depender de ninguém.”

Ele reafirmou os princípios de investimento e gestão que Buffett sempre seguiu:

Nosso foco é manter dinheiro em títulos do Tesouro, preservar independência financeira, alocar capital com flexibilidade, ser eficiente em termos fiscais, e manter alta vigilância contra os “ABC” — Arrogância, Burocracia e Satisfação Excessiva.

Já ouvimos muitas vezes: esses “três venenos” — arrogância, burocracia e complacência — podem corroer uma empresa lentamente e destruí-la. Não permitiremos que isso aconteça na Berkshire.

Descreveu a Berkshire como uma entidade única, capaz de integrar negócios diversos de forma eficiente e ágil:

A Berkshire é um conglomerado, e temos plena consciência disso. Mas somos um conglomerado diferente: conseguimos alocar capital de forma extremamente eficiente. Podemos transferir recursos de seguros para não seguros, investir em ações ou manter caixa, conforme a oportunidade.

Abel destacou que o vídeo deepfake de Buffett revela os riscos de segurança cibernética impulsionados por IA:

Isso é um alerta importante para nossa equipe. É um risco que permeia toda a Berkshire, com o qual lidamos diariamente. A Berkshire investirá em tecnologia para identificar ameaças cibernéticas, especialmente na área de seguros. E reforçou que o vídeo foi produzido sem a participação ou autorização de Buffett.

23h15 — Primeira pergunta real do Q&A: com as ferramentas atuais de IA, onde ainda reside a vantagem competitiva da Berkshire?

Vice-presidente de seguros, Jain: “A IA está em alta. No setor de seguros e fora dele, há uma corrida por adoção. Se a IA realmente se consolidar como esperado, será um grande divisor de águas.”

“Hoje, usamos IA como uma ferramenta de produtividade, para reduzir custos de mão de obra e automatizar tarefas rotineiras. Não acredito que a IA esteja próxima de tomar decisões de precificação ou indenização, que envolvem ponderações complexas. Isso levará anos.”

“Se alguém me dissesse que a IA resolveria esse problema, ficaria surpreso. Então, se você espera que a IA diga qual ação comprar ou vender, acho que isso não acontecerá.”

Jain contou que, semanas atrás, discutindo com Abel, eles chamaram a equipe para uma ligação, na qual Abel mencionou os riscos cibernéticos, já abordados anteriormente.

Depois, falaram sobre como melhorar a eficiência na escrita e gestão de código em toda a área de seguros, mencionando exemplos práticos.

“Se olharmos um risco, normalmente um underwriter tradicional focaria nos cinco maiores. Mas com tecnologia, podemos identificar rapidamente outros riscos, talvez 15, e ter uma avaliação mais precisa.”

23h20 — Segunda pergunta: como equilibrar paciência e ação?

“Na Berkshire, uma das maiores vantagens é a disciplina na alocação de capital e na gestão operacional. Nosso longo prazo é uma vantagem. Sabemos o que pode acontecer amanhã ou daqui a três anos, mas o mercado se desvia, e isso nos dá oportunidade de agir.”

“Nosso método é seguir uma filosofia de investimento baseada em compreensão profunda do negócio, avaliação de riscos e potencial de crescimento, e manter uma visão de longo prazo.”

“Queremos entender bem a gestão, a estratégia, o potencial de crescimento e os riscos. Assim, podemos agir com decisão quando as condições forem favoráveis, sem pressa.”

“Nosso objetivo é investir em empresas excelentes, com equipes de gestão de alta integridade, e que possam gerar valor ao longo do tempo. E, ao mesmo tempo, manter disciplina para não pagar preços excessivos.”

“Se uma oportunidade estiver alinhada com nossos princípios, agiremos rapidamente, com grande capital, e com convicção.”

23h25 — Terceira pergunta: como equilibrar supervisão de subsidiárias e o tamanho do portfólio de ações?

“Abel, considerando sua experiência operacional, como você equilibra seu tempo entre supervisionar subsidiárias integralmente e gerenciar o portfólio de US$ 288 bilhões em ações? E, comparando com a abordagem de Warren, sua perspectiva operacional mudará sua avaliação de novas oportunidades?”

Abel compartilhou sua visão sobre o portfólio de ações da Berkshire, destacando uma estratégia concentrada, com poucos ativos principais.

Ele chamou atenção para Apple, American Express, Moody’s e Coca-Cola como “quatro pilares” do portfólio, além de destacar sua participação em grandes empresas japonesas, como as cinco principais trading companies, que representam uma parte significativa do portfólio de longo prazo, com compromisso de manter esses investimentos.

Abel afirmou que assumirá um papel mais ativo na gestão dessas participações, ajustando posições conforme necessário, colaborando estreitamente com Buffett.

Ele também destacou sua experiência na operação de negócios de energia e sua compreensão das oportunidades de alocação de capital, além de enfatizar a importância de entender os riscos e de liderar equipes de alta performance.

Sobre o gerenciamento do portfólio de ações, Abel reforçou que a estratégia é concentrada, com foco em poucos ativos principais, e que a gestão ativa dessas posições é limitada, pois a prioridade é manter uma carteira de longo prazo, com entendimento profundo de cada negócio.

Ele também mencionou que conhece bem as equipes de gestão, que mantém contato regular, e que a alocação de capital é feita com disciplina, sempre buscando oportunidades que estejam alinhadas com os princípios da Berkshire.

Abel destacou que, mesmo com uma carteira concentrada, a Berkshire mantém uma visão de longo prazo, com foco na compreensão dos negócios, avaliação de riscos e potencial de crescimento, sempre com disciplina e foco na criação de valor.

Ele concluiu que a gestão do portfólio de ações é uma combinação de análise profunda, relacionamento com as equipes de gestão e disciplina na alocação de capital, sempre com foco na geração de valor sustentável.

23h35 — Quarta pergunta: o que é mais importante: paciência ou oportunidades?

“Quando a paciência tem um custo de oportunidade real, como os investidores de longo prazo devem pensar na alocação de capital hoje? Como equilibrar paciência e ação, especialmente considerando o histórico de Buffett de décadas de desempenho?”

Abel respondeu que sua abordagem de alocação de capital é altamente alinhada com a filosofia de Buffett, focada na disciplina, na compreensão profunda dos negócios e na visão de longo prazo.

“Sabemos que o mercado pode se desviar, e que há oportunidades de agir quando as condições forem favoráveis. Nosso método é manter uma postura disciplinada, avaliando cuidadosamente cada oportunidade, e agindo com convicção quando o momento for adequado.”

“Não estamos à procura de empresas perfeitas, mas de negócios com potencial de crescimento, gestão competente e avaliação razoável. E, sobretudo, de empresas que possam gerar valor ao longo do tempo.”

“Para o investidor de longo prazo, o equilíbrio entre paciência e ação é fundamental. É preciso saber quando esperar e quando agir, sempre com base em uma análise sólida e na disciplina de seguir os princípios.”

“Assim, podemos aproveitar as oportunidades que surgem, sem perder de vista nossos objetivos de longo prazo.”

23h40 — Quinta pergunta: como gerenciar o portfólio de ações e subsidiárias, e manter o foco na gestão operacional?

“Abel, considerando sua experiência na gestão de negócios operacionais e de investimentos, como você equilibra o tempo entre supervisionar subsidiárias e gerenciar o portfólio de ações? E como manter o foco na gestão operacional, ao mesmo tempo em que avalia oportunidades de investimento?”

Abel explicou que a gestão do portfólio de ações é uma atividade de acompanhamento contínuo, com uma equipe dedicada, e que a supervisão das subsidiárias exige atenção constante às operações, estratégias e riscos.

Ele reforçou que a Berkshire é uma organização que combina uma gestão de alta qualidade com uma estrutura enxuta, que permite uma alocação eficiente de recursos e uma avaliação constante das oportunidades.

“Nosso foco é manter uma visão de longo prazo, entender profundamente cada negócio, e agir com disciplina na alocação de capital. E, ao mesmo tempo, garantir que nossas subsidiárias operem com excelência.”

Ele destacou que a gestão operacional é prioridade, mas que a avaliação de oportunidades de investimento é uma atividade contínua, que exige atenção e disciplina.

“Nosso método é manter o equilíbrio entre supervisão operacional e análise de oportunidades, sempre com foco na criação de valor sustentável.”

02:10 — Última questão: segurança ou mais oportunidades de investimento? Preferência por empresas de tecnologia ou de fluxo de caixa?

“Abel, em relação a Warren, qual foi a maior evolução na sua visão sobre segurança de investimentos e margem de segurança? Você está mais inclinado a empresas de tecnologia com fluxo de caixa forte?”

Abel afirmou que sua visão de segurança e margem de segurança é consistente com Buffett, baseada na cultura de prudência, análise profunda e avaliação de riscos.

“Se olharmos para oportunidades no setor de energia, por exemplo, a primeira questão é: entendemos os riscos? Quando adquirimos uma companhia de energia em Nevada, identifiquei três riscos principais, e discutimos com Warren. Um deles era o impacto de painéis solares no telhado, que poderia alterar o negócio. Conseguimos gerenciar esses riscos, e eles se mostraram gerenciáveis.”

“Na avaliação de empresas de tecnologia, não excluo uma oportunidade só por ser tecnologia. Se entender o negócio, os riscos e a avaliação forem razoáveis, posso investir, mesmo que seja uma empresa de tecnologia.”

“Minha abordagem é sempre a mesma: entender profundamente o negócio, avaliar riscos, e pagar um preço justo. Assim, podemos aproveitar boas oportunidades, independentemente do setor.”

02:15 — Última pergunta: quem é seu “Charlie Munger”?

“Buffett sempre teve um parceiro de confiança, que ajudou a reduzir riscos de decisões erradas. Quem será seu Charlie Munger?”

Abel não apontou uma pessoa específica, mas falou do seu time ao redor:

“Você cerca-se de pessoas excelentes, e elas já estão aqui.”

Ele citou Adam Johnson, presidente da NetJets e responsável por serviços de consumo e varejo, além de Jain e Katie Farmer, CEOs de seguros e BNSF, respectivamente. Todos participaram do evento ao seu lado.

Disse: “Na nossa equipe de CEOs, temos muita sorte de ter um grupo de pessoas excepcionais. E, independentemente da situação, sempre posso contatar qualquer um deles para buscar opinião.”

Abel reforçou que é muito grato por ainda ter Warren como presidente do conselho, o que favorece uma transição de liderança tranquila. “Temos um conselho muito competente, e posso falar com qualquer membro a qualquer momento, conforme a situação exigir.”

Sobre as operações não relacionadas a seguros, Abel mencionou sua experiência na gestão de 32 empresas, além de outras 18, e sua relação próxima com Jain, além de destacar a equipe de gestão de alta qualidade que mantém contato constante.

Ele concluiu que a Berkshire, por sua estrutura e cultura, é uma organização que durará por muito tempo, com recursos abundantes e uma equipe forte, pronta para o futuro.