O impulso de crescimento econômico da Coreia do Sul liderado pelo setor de semicondutores, preocupações surgem com o baixo consumo interno e a polarização da indústria

Neste primeiro trimestre, a economia sul-coreana apresentou uma tendência de crescimento aparente, mas ao observar mais profundamente o conteúdo real, os resultados concentrados nos setores de semicondutores e financeiro se destacaram, enquanto a disparidade entre manufatura e serviços ficou ainda mais evidente.

De acordo com dados do portal de dados nacional e tendências de atividades industriais em 3 de maio, a produção manufatureira ajustada sazonalmente cresceu 3,0% em relação ao trimestre anterior. Este é o maior aumento desde o quarto trimestre de 2020. No entanto, esse valor foi praticamente impulsionado pelos semicondutores. No mesmo período, a produção de semicondutores cresceu 14,1%, atingindo a maior taxa de crescimento desde o segundo trimestre de 2023, mas a taxa de crescimento da manufatura fora de semicondutores foi de apenas 0,2%. Isso significa que nem toda a manufatura experimentou uma recuperação equilibrada, mas sim que o boom de setores específicos sustentou o indicador geral. Na verdade, excluindo os semicondutores, a manufatura passou de um crescimento de 1,1% no quarto trimestre de 2024 para -0,1% no primeiro trimestre de 2025, e os trimestres seguintes continuaram a oscilar, sem formar uma tendência clara de recuperação.

Os indicadores econômicos do primeiro trimestre divulgados pelo governo parecem bastante robustos. Seis grandes indicadores — indústria, mineração, serviços, vendas no varejo, investimento em equipamentos e volume de obras de construção — apresentaram crescimento, e o Produto Interno Bruto (PIB) real também cresceu 1,7%. Este foi o primeiro crescimento desde o segundo trimestre de 2023. No entanto, o índice de difusão da produção na indústria de mineração e manufatura, que mede a amplitude da difusão da produção real, mostrou uma outra imagem. Um índice abaixo de 50 indica que mais setores estão diminuindo do que aumentando; em janeiro, foi 52,8, em fevereiro caiu para 47,9 e, em março, permaneceu em 49,3. Considerando março, há 34 setores em crescimento e 35 em declínio. Isso significa que, embora a média geral tenha melhorado, é difícil afirmar que a economia está se difundindo amplamente no local.

A situação do setor de serviços também é semelhante. Beneficiado pelo mercado financeiro ativo, a produção do setor financeiro e de seguros cresceu 4,7% em relação ao trimestre anterior, atingindo a maior alta desde o terceiro trimestre de 2022. Isso pode ser atribuído ao aumento dos preços das ações e à expansão das transações, que impulsionaram a demanda por serviços financeiros relacionados. Por outro lado, o setor de hospedagem e alimentação, estreitamente ligado ao consumo diário, caiu 1,3%, e os serviços relacionados a arte, esportes e lazer também diminuíram 3,2%. A hospedagem e alimentação apresentaram uma tendência de queda contínua em fevereiro e março, sendo que, segundo análises, a baixa no setor de hospedagem foi mais pronunciada do que no de alimentação. Enquanto setores ligados ao mercado de ativos, como o financeiro, tiveram bom desempenho, setores dependentes do consumo popular, turismo e lazer, tiveram dificuldades para ganhar impulso.

Especialistas acreditam que essa estrutura de crescimento tem uma força fraca para impulsionar o emprego e a recuperação da demanda interna. O professor de economia da Universidade de Gato-li, Yang Jun-sik, explicou que a indústria de semicondutores, em comparação com setores tradicionais como automóveis, tem uma escala de emprego relativamente pequena, e o alcance de suas cadeias relacionadas também é limitado. Em outras palavras, mesmo que as exportações e o desempenho das empresas melhorem, essa alta não se espalha facilmente para os microempreendedores ou centros comerciais regionais. Setores de alto valor agregado, como o financeiro e de seguros, são altamente especializados e possuem altas barreiras de entrada, enquanto o setor de hospedagem e alimentação, embora de fácil acesso, enfrenta forte concorrência que reduz a lucratividade, agravando a polarização. Kim Kwang-sik, chefe do departamento de pesquisa econômica do Instituto de Pesquisa Econômica da Coreia, também apontou que a disparidade entre setores está ampliando a diferença salarial entre os trabalhadores, o que pode levar a uma intensificação da estrutura de demanda interna sustentada por uma minoria de alta renda.

Em resumo, pode-se interpretar que, embora o ritmo de crescimento atual pareça forte apenas pelos números, ainda há uma distância considerável para uma elevação equilibrada da estrutura de toda a indústria. Durante o período de crescimento sustentado pelos setores de semicondutores e financeiro, se a demanda interna permanecer fraca por um longo tempo, a disparidade setorial pode se transformar em diferenças de renda e ativos. Essa tendência dependerá de políticas que possam simultaneamente expandir a força do crescimento além dos semicondutores e restaurar a base da demanda interna. Indústrias como defesa, reconstrução pós-guerra e construção de centros de dados são mencionadas como alternativas, justamente por esse motivo.