Em 2 de maio, Nick Timiraos, conhecido como a 'voz do Fed', apontou que o debate interno sobre o caminho da taxa de juros na Federal Reserve atingiu um ponto de virada crítico—os oficiais não estão mais discutindo quando retomar os cortes de juros, mas começando a explorar as condições sob as quais aumentos de juros podem ser necessários. Em uma declaração após a reunião de política de quarta-feira, o presidente do Fed de Dallas, Logan, o presidente do Fed de Cleveland, Harmack, e o presidente do Fed de Minneapolis, Kashkari, expressaram formalmente dissenso contra a manutenção de uma linguagem que sugere que 'o próximo passo é mais provável que seja um corte de juros.' O presidente Powell, que está deixando o cargo, reconheceu que o comitê teve 'discussões vigorosas' e, embora por razões processuais a orientação relevante ainda não tenha sido removida, ele afirmou claramente que a postura do comitê está mudando de acomodatícia para neutra, admitindo que os argumentos dos dissidentes 'são totalmente válidos.' Essa declaração indica que o Fed moveu-se parcialmente de sinalizar cortes de juros para uma fase neutra de espera e observação. O fator central que impulsiona essa mudança é o choque de energia sustentado causado pelo fechamento substancial do Estreito de Ormuz. Diferentemente de flutuações de preços pontuais do passado que poderiam se autocorrigir, essa interrupção na cadeia de suprimentos pode levar a custos elevados de energia por meses, o suficiente para permeabilizar preços mais amplos e aumentar as expectativas de inflação. Em um discurso na sexta-feira, Kashkari delineou ainda um cenário para aumentos de juros: se o Estreito não retomar a navegação rapidamente, uma série de aumentos de juros pode ser necessária, mesmo à custa de enfraquecer ainda mais o mercado de trabalho. O ex-economista sênior do Fed, William English, apontou que manter a taxa federal inalterada durante uma inflação crescente equivale a uma flexibilização passiva, que se torna cada vez mais insustentável ao longo do tempo. Notavelmente, os três oficiais levantaram objeções em relação à linguagem da política, e não às ações reais de taxa de juros, o que é bastante raro na história do Fed; a última ocorrência semelhante data de setembro de 2020. Esse debate será entregue a Kevin Warsh, que deve assumir como presidente em meados de maio, para continuar avançando. O mandato de Powell está chegando ao fim, e a próxima reunião de política do Fed acontecerá cerca de um mês após sua saída.

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Voz do Fed: Ponto de virada importante na trajetória das taxas de juros, caminhando em direção à postura neutra

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