Recentemente tenho refletido sobre uma questão: se a China realmente vender toda a sua dívida em títulos do Tesouro dos EUA, qual seria o impacto na economia global? Isso não é uma hipótese, mas uma questão cada vez mais discutida na realidade.

Vamos começar com os números. A dívida pública dos Estados Unidos já ultrapassou 35 trilhões de dólares, mais de 120% do seu PIB. Em outras palavras, cada americano carrega uma dívida de 100 mil dólares. E a China, como o segundo maior detentor estrangeiro de títulos do dívida americana, possui 771 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA. Esse número parece pequeno, representando cerca de 2% dos 35 trilhões, mas no mercado financeiro internacional, esses 2% podem causar uma grande turbulência.

Muita gente imagina o quão grave seria a consequência se a China vendesse seus títulos do Tesouro. Teoricamente, uma venda repentina aumentaria drasticamente a oferta, os preços cairiam imediatamente e os rendimentos subiriam. O custo de empréstimo do governo americano aumentaria, e os juros anuais seriam maiores. A economia global sofreria uma reação em cadeia, com flutuações nas moedas de outros países, investidores entrariam em pânico, e a ordem do comércio mundial poderia ser perturbada. Os mercados financeiros dos EUA ficariam instáveis, o custo de financiamento das empresas subiria, e o crescimento econômico desaceleraria. Parece realmente assustador.

Mas, na prática, as consequências de uma venda da China também não seriam boas para ela própria. Conseguir uma grande quantidade de dólares em troca parece vantajoso, mas o risco de desvalorização do dólar também aumentaria. A China é a maior reserva cambial do mundo, detendo uma grande quantidade de ativos americanos. Se o dólar cair, as perdas seriam significativas. Portanto, manter os títulos do Tesouro dos EUA sem vendê-los é muito mais vantajoso do que vendê-los todos de uma vez.

Mais interessante ainda é que, atualmente, os países estão jogando um jogo maior — a desdolarização. Até o ano passado, quase metade dos países do mundo já iniciaram esse processo. Em vez de vender títulos do Tesouro, a desdolarização é a maior ameaça à economia dos EUA.

Nos últimos anos, os EUA têm adotado uma estratégia. Quando enfrentam dificuldades econômicas, imprimem mais dinheiro, através de políticas de afrouxamento quantitativo. Aumentam a oferta de dólares, as taxas de juros caem, e o dinheiro fica mais fácil de emprestar. Empresas e cidadãos americanos têm mais acesso a fundos para investir e consumir. Mas grande parte do dólar impresso acaba indo para outros países, especialmente aqueles com economias mais frágeis. Esses países veem o dólar barato e começam a tomar empréstimos para investir e gastar. A economia americana se recupera temporariamente, mas esses países acumulam uma enorme dívida em dólares.

Quando a economia dos EUA se recupera, o Federal Reserve aumenta as taxas de juros. Como resultado, o capital internacional, ao ver os juros altos nos EUA, começa a retirar seus investimentos de outros países e a retornar para os EUA. O fenômeno da perda de uma década na América Latina, a crise financeira do Sudeste Asiático, e as recentes turbulências econômicas na Argentina e na Turquia têm essa lógica por trás. Os EUA, por meio de sucessivas "colheitas econômicas", transferem suas pressões econômicas para outros países e acumulam riqueza de forma indireta.

Agora, vários países estão insatisfeitos. As economias emergentes perceberam a injustiça por trás do domínio do dólar e decidiram buscar maior autonomia econômica. A China, como uma das maiores exportadoras do mundo, está promovendo gradualmente a internacionalização do yuan. Os BRICS criaram um novo sistema de liquidação financeira, evitando a dependência do sistema financeiro tradicional baseado no dólar. Até alguns países desenvolvidos tradicionais começaram a seguir essa tendência.

Portanto, manter títulos do Tesouro dos EUA virou uma estratégia de diplomacia econômica para a China. É como ter uma carta na manga, que pode ser usada em momentos críticos. Em vez de focar no que aconteceria se a China vendesse seus títulos, é mais importante entender por que ela opta por mantê-los. Na tendência de desdolarização, o valor estratégico dos títulos pode ser mais importante do que seu valor em dinheiro imediato.

Diante dessa complexa situação econômica internacional, precisamos manter a racionalidade. Devemos acompanhar os movimentos globais, mas também agir com os pés no chão. Afinal, a força de um país depende do esforço de cada um, e o desenvolvimento individual está ligado à prosperidade do país.