Recentemente, estamos falando novamente sobre LST, re-pledge, e, na verdade, os lucros não caem do céu: uma parte vem do salário base do staking nativo, o restante depende de “alguém disposto a pagar por garantias de segurança/consenso”, seja por subsídios do protocolo ou vendendo o risco embalado para você. Os subsídios são os mais atraentes, mas também os mais efêmeros, quando a popularidade passa, a taxa muda, e a curva que parecia estável começa a tremer.

O risco também é bastante direto: depois de várias camadas de empacotamento, você acha que está com “dinheiro quase em espécie”, mas na verdade há riscos cinzentos como desancoragem, filas de resgate, vulnerabilidades em contratos, mudanças de governança nos parâmetros; além disso, quando o mercado entra em frenesi, a desvalorização do LST + liquidações com alavancagem acumulada, a cascata é realmente irracional.

A temporada de airdrops ainda envolve contra-espionagem e sistema de pontos, os caçadores de lucros se esforçam como se fosse trabalho, e eu fico ainda mais relutante em criar expectativas altas. Depois de ajustar minhas expectativas para baixo, fico mais tranquilo: mantenho os lucros básicos do que tenho, e o resto é como uma loteria, não coloque seu sono em risco para ganhar alguns pontos extras.