Dívida pública dos Estados Unidos, PIB ultrapassa 100%... aumento da carga fiscal

A dívida pública detida pelo governo dos EUA neste primeiro trimestre deste ano ultrapassou 100% do Produto Interno Bruto (PIB), e há avaliações de que, como maior economia do mundo, a carga fiscal dos EUA aumentou mais um degrau.

De acordo com o relatório do "The Wall Street Journal" (WSJ) dos Estados Unidos, em 30 de abril (horário local), até o final do primeiro trimestre de 2026, a dívida pública total dos EUA era de 31,216 trilhões de dólares. Comparando com o PIB nominal dos últimos quatro trimestres, a proporção é de 100,2%. Considerando que no final de setembro do ano passado essa proporção era de 99,5%, isso significa que, em pouco mais de meio ano, essa linha de referência simbólica foi ultrapassada. Aqui, a dívida pública detida pelo governo refere-se apenas aos fundos emprestados pelo governo federal no mercado, no exterior, de investidores privados, etc., não incluindo dívidas detidas por contas internas do governo, como fundos de seguridade social. Economistas avaliam que esse indicador é mais importante ao considerar a carga fiscal real de um país, pois reflete melhor a pressão de pagamento externa.

A proporção dos EUA que ultrapassou 100% é a primeira desde 1946, exceto pelo impacto da pandemia de COVID-19 no segundo trimestre de 2020. Em 1946, logo após o fim da Segunda Guerra Mundial, essa proporção chegou a 106,1%, mas posteriormente, com o crescimento pós-guerra e a normalização fiscal, ela continuou a diminuir. Até 2008, ficou abaixo de 40%. Desde então, devido ao enfrentamento da crise financeira, ao aumento dos gastos com benefícios sociais devido ao envelhecimento da população, ao aumento do peso dos juros e ao acúmulo repetido de déficits fiscais, essa proporção voltou a subir drasticamente. Especialmente durante a pandemia, para estimular a economia, houve uma grande execução de gastos fiscais, enquanto o PIB temporariamente diminuiu, levando essa proporção a ultrapassar 100%, posteriormente recuando para a faixa de 90%, mas a partir de 2023 voltou a mostrar tendência de alta.

A questão é que a pressão de alta provavelmente continuará no futuro. O déficit fiscal anual do governo federal dos EUA representa cerca de 6% do PIB, o que significa que o governo aumenta anualmente uma quantidade significativa de dívida em relação ao tamanho da economia. O Escritório de Orçamento do Congresso (CBO) prevê que, até 2033, a dívida pública detida pelo governo chegará a 120% do PIB, e até 2056, atingirá 175%. Isso indica que, se os gastos continuarem crescendo mais rápido que as receitas, apenas a recuperação econômica será insuficiente para reduzir a proporção da dívida.

O mercado está mais atento não ao fato de ultrapassar 100% em si, mas ao impacto potencial de uma tendência que, se se tornar duradoura, pode ser preocupante. O aumento da dívida leva o governo a emitir mais títulos, o que pode, a longo prazo, pressionar as taxas de juros e a estrutura de gastos fiscais. Mark Goldwein, vice-presidente sênior do grupo "Committee for a Responsible Federal Budget" (Comitê por um Orçamento Federal Responsável), afirmou que "estamos entrando em território desconhecido", refletindo essa preocupação. O número de 100% por si só não significa uma crise imediata, mas é visto como um sinal de que as finanças dos EUA entraram em uma fase mais frágil do que no passado. Essa tendência pode intensificar ainda mais os debates futuros sobre a política tributária, ajustes nos gastos sociais e a estabilidade do mercado de títulos do governo.