Acabei de ver que a Clearline Capital entrou com um pedido para aumentar sua posição na Core Scientific em mais de 3,4 milhões de ações - agora detém cerca de 4,7 milhões, no valor de aproximadamente 68 milhões de dólares. Timing interessante, dado onde os preços do bitcoin estão.

O que chamou minha atenção, no entanto, não é apenas o tamanho da posição, mas o que isso diz sobre como a indústria de mineração está evoluindo. A Core Scientific não é mais apenas mais uma mineradora de bitcoin. A empresa basicamente se tornou uma jogada de infraestrutura de energia disfarçada de operação de criptomoeda. Eles mineram bitcoin por conta própria, mas a verdadeira vantagem competitiva é a capacidade de garantir enormes quantidades de eletricidade barata e operar instalações eficientes de data center. Isso é muito mais difícil de replicar do que simplesmente comprar hardware de mineração.

A economia é simples na superfície - preço do bitcoin menos custo de produção igual a lucro. Mas após o halving, os operadores que vencem são aqueles com acesso a energia confiável e sistemas de resfriamento otimizados. A maioria dos mineradores de bitcoin pode comprar os mesmos equipamentos, mas nem todos conseguem garantir contratos de energia em escala de gigawatt. Provavelmente é por isso que um investidor institucional como a Clearline está apostando pesado aqui.

A Core Scientific se posicionou na interseção de duas coisas: operações de mineração direta mais serviços de hospedagem para outros mineradores. Com o tempo, empresas estruturadas assim podem começar a parecer menos com jogadas especulativas de criptomoedas e mais como operadores tradicionais de data center. Se essa tese se sustenta, depende inteiramente de eles conseguirem manter sua estrutura de custos competitiva através de diferentes ciclos do bitcoin.