Tenho notado uma divisão bastante interessante na forma como os investidores estão operando no mercado de ações ultimamente. Todo mundo está perseguindo desdobramentos de ações, mas aqui está o ponto — nem todos os desdobramentos são iguais, e há uma diferença enorme entre o tipo progressivo e o que está acontecendo com os desdobramentos reversos.

Então, deixe-me explicar o que estou vendo. A Booking Holdings acabou de anunciar esse desdobramento progressivo de 25 por 1, e honestamente, parece uma oportunidade legítima. A empresa tem se destacado nos mercados internacionais — Europa, Ásia, posições fortes em todos os lugares. A estratégia Connected Trip também é inteligente, agrupando experiências de viagem e apostando em IA para recomendações personalizadas. Após uma recente queda, as ações estão sendo negociadas a menos de 14 vezes os lucros futuros de 2027, o que representa um desconto de 41% em relação à média de múltiplos dos últimos cinco anos. Esse é o tipo de avaliação que realmente importa.

Agora, aqui é onde fica interessante. A tendência de desdobramento reverso? Isso é um animal completamente diferente, e na minha experiência, é um sinal de alerta. A Lucid Group acabou de passar pelo desdobramento reverso mais destacado de Wall Street em 2025 — um desdobramento de 1 para 10 em setembro. Na superfície, isso elevou o preço das ações de cerca de $2 para $20, o que parece bom. Mas consertes cosméticos não resolvem problemas reais.

O problema da Lucid não é o preço das ações, são os fundamentos. Eles prometeram 90.000 unidades até 2024 e entregaram cerca de 9.000. Mesmo a meta atualizada de 25.000 a 27.000 para 2026 vem após anos de guidance não cumprido. Enquanto isso, eles estão consumindo dinheiro como loucos — mais de $2,9 bilhões em operações só em 2025, e acumularam $15,6 bilhões em perdas desde que abriram capital. Um desdobramento reverso não consegue consertar esse tipo de sangria operacional.

A lição real aqui? Desdobramentos progressivos tendem a acontecer em empresas que realmente estão executando e crescendo. Eles tornam as ações mais acessíveis para investidores de varejo que querem participar da história. Desdobramentos reversos, porém? Geralmente são sobre sobrevivência — manter-se acima dos limites de deslistagem, atrair gestores de fundos com mínimos arbitrários de preço das ações. É uma solução cosmética para feridas mais profundas.

A Booking é a jogada se você estiver olhando para ações com desdobramento agora. A Lucid é a que deve ficar de fora. O mercado está claramente separando vencedores de empresas em dificuldades, e o tipo de desdobramento diz muito sobre qual lado cada uma está.