Então, todo mundo está levantando a mão no ar agora sobre a Eli Lilly e esses medicamentos GLP-1 que eles estão promovendo. Mounjaro e Zepbound são produtos realmente impressionantes — os dados de mercado mostram um crescimento de receita de 99% e 175% esperado para 2025, o que é bastante louco. Esses dois sozinhos representam mais da metade da receita total da Eli Lilly. Wall Street ficou completamente louca por essa história.

Mas aqui está o que tem me incomodado: a avaliação está completamente desconectada da realidade. Você está olhando para um P/E de 44 com um rendimento de dividendos de apenas 0,6%. Isso não é investimento, é especulação disfarçada de renda de dividendos. A ação está precificada para a perfeição, e não há margem de erro se alguma coisa der errado com esses dois produtos.

Enquanto isso, ninguém mais está falando da Merck, o que é meio interessante. Eles não estão no jogo do GLP-1 — estão focados em câncer, infecções e doenças cardiometabólicas. Sim, talvez menos sexy do que medicamentos para perda de peso agora, mas esses são mercados terapêuticos enormes que não vão desaparecer.

Aqui é onde a Merck realmente faz sentido: P/E de 16 contra 44 da Eli Lilly. Rendimento de dividendos de 2,8% contra 0,6%. Essa é uma diferença enorme. E eles têm uma taxa de pagamento sólida, em torno de 50%, então o dividendo parece realmente sustentável. O Keytruda tem algumas preocupações de patente chegando nos EUA, mas eles têm patentes internacionais válidas até o início dos anos 2030, além de um novo método de entrega que pode estender ainda mais isso.

A verdadeira história aqui não é que a Eli Lilly é ruim — ela está realmente executando bem. A história é que você está pagando um prêmio insano por essa execução. Se você realmente quer renda de dividendos de uma farmacêutica, a Merck oferece muito mais valor com uma avaliação mais razoável. Às vezes, a melhor oportunidade não é a história mais quente; é aquela que todo mundo está dormindo.