Acabei de ler a primeira carta aos acionistas de Greg Abel como novo CEO da Berkshire e, honestamente, há algumas informações interessantes escondidas ali sobre como ele realmente pensa sobre o portfólio. O cara deu muito mais detalhes sobre as participações acionárias da Berkshire do que Buffett normalmente fazia, o que diz algo sobre sua abordagem.

O que mais chamou minha atenção foi quando Abel especificamente destacou quatro ações onde ele espera praticamente nenhuma atividade de negociação. Ele as descreveu como negócios que a Berkshire entende profundamente, respeita a liderança e que espera que se valorizem ao longo de décadas. Essa é uma declaração bastante reveladora sobre a filosofia de longo prazo deles.

Vamos analisar o que são esses quatro. A Apple representa cerca de 18,9% do portfólio, embora isso tenha caído significativamente em relação a alguns anos atrás. A Berkshire reduziu bastante a posição recentemente, o que algumas pessoas acharam surpreendente. Mas, se pensar bem, quando uma única participação fica tão grande e as ações de tecnologia subiram tanto, faz sentido tirar um pouco de lucro. A Apple tem sido conservadora com os gastos em IA em comparação com alguns pares, o que provavelmente atrai a mentalidade da Berkshire.

Depois, há a American Express com 14,7%. Essa é uma participação fundamental desde os anos 1960 e praticamente nunca é tocada. A rede de circuito fechado que eles operam é realmente difícil de replicar. Eles cobram quase $900 por ano pelos cartões platinum e as pessoas pagam. Esse é o tipo de poder de precificação que faz o patrimônio crescer ao longo do tempo. A rede cria uma barreira que só fica mais forte.

A Coca-Cola representa 10,2% e também está lá há muito tempo. Não é uma ação chamativa, não é uma jogada de IA, mas é o tipo de negócio que existirá por décadas. Eles têm sido um rei dos dividendos por 63 anos. Quando você pensa no que se valoriza de forma confiável ao longo de décadas, esse é exatamente o tipo de ativo que a Berkshire busca.

A quarta que surpreendeu mais as pessoas é a Moody’s, com 3,7%. É a menor posição, mas ainda assim a oitava maior participação geral. Eles controlam basicamente um terço do mercado de classificações de dívida junto com dois concorrentes, e esse mercado é altamente regulado. A verdadeira barreira aqui é que praticamente qualquer emissor de dívida precisa das classificações deles. O negócio de análise de dados também está crescendo. Esse é mais um exemplo de uma máquina de acumular riqueza.

O que é interessante em todas essas quatro ações é o padrão. Não são ações de crescimento chamativas. São negócios com vantagens estruturais, geração de caixa estável e equipes de liderança em quem a Berkshire confia. O fato de Abel ter destacado especificamente essas e dito que se deve esperar atividade limitada de negociação é basicamente um sinal de que a filosofia não está mudando. Ainda é uma operação de comprar e manter, pensando em décadas.